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Elections américaines : Une course serrée avec des implications potentiellement importantes, par Ombretta Signori Directrice de la recherche macroéconomique et stratégie.
La polarisation extrême de l'électorat américain rend la course à la présidence très serrée. La répartition du Congrès est également très importante, car de nombreux textes législatifs nécessitent un accord bipartisan pour être adoptés.
Parmi les nombreuses différences entre Donald Trump et Kamala Harris, trois axes principaux nous semblent particulièrement différenciants dans les programmes des deux candidats : les droits de douane, les impôts et l'immigration.
Les droits de douane représentent environ 2 % des revenus de l'État, et Donald Trump les considère comme une priorité, puisqu'il a déclaré vouloir remplacer les recettes issues de l'impôt sur le revenu par les droits de douane et vouloir imposer des droits de douane à 60 % sur toutes les importations chinoises (actuellement, un peu plus de la moitié des importations américaines en provenance de la Chine sont soumises à aucun droit de douane) et à 10 % sur toutes les autres importations. Rappelons que le président des États-Unis peut imposer unilatéralement les droits de douane, sans besoin de l'approbation du Congrès. Les États-Unis sont une économie relativement fermée ; seulement 10 % de la consommation américaine reflète le coût des importations de biens finaux ou intermédiaires (1).
Sous l'hypothèse d'une mise en place complète des droits de douane annoncés, le droit de douane moyen sur les biens importés aux États-Unis, actuellement d'environ 2,5 % (cf. graphique), pourrait augmenter à environ 16 %, et l'inflation américaine pourrait augmenter d'environ 1,4 % (sous l'hypothèse que les entreprises répercutent entièrement les hausses de prix sur les consommateurs finaux et en l'absence de représailles de la part des partenaires commerciaux). Au-delà de l'horizon sur lequel les hausses des droits de douane seront répercutées sur les prix finaux, l'effet inflationniste devrait se dissiper et se transformer en effet désinflationniste en raison de l'impact négatif sur la demande d'une hausse des prix.
ÉTATS-UNIS : DROIT DE DOUANE MOYEN SUR LES BIENS IMPORTÉS
À cet égard, les recherches mettent souvent l'accent sur l'inflation, mais l'effet baissier sur la croissance ne doit pas être négligé. Ce choc inflationniste aurait un impact baissier sur le PIB d'environ 1 % via une baisse mécanique du pouvoir d'achat des ménages et donc de leur consommation (par rapport à un scénario sans augmentation des droits de douane), avec une répartition du coût inégale selon les classes de revenus. À ce canal s'ajouterait l'incertitude liée à une guerre commerciale, particulièrement défavorable à l'investissement des entreprises et qui a beaucoup pesé en 2018-2019 (cf. graphique). Ces deux canaux seraient seulement partiellement compensés par les revenus douaniers et la balance commerciale, ce qui aurait un effet net globalement baissier sur la croissance américaine.
(3) “The Fiscal Multiplier and Economic Policy Analysis in the United States”, Working paper series, CBO, 2015 ; Chodorow-Reich, Zidar, Zwick (2024), “Lessons from the Biggest Business Tax Cut in US History”, Journal of Economic Perspectives.
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