Graphique de la semaine : marchés obligataires, le retour en grâce du portage

Le graphique de la semaine de Lazard Frères Gestion, réalisé par Benjamin Le Roux : Marchés obligataires : le retour en grâce du portage.

Au cours des dernières années, la généralisation des taux bas, voire négatifs, avait réduit l'intérêt d'investir sur les marchés obligataires dans une optique de portage, autrement dit de conservation des titres en portefeuille pour profiter de leur rendement, éventuellement jusqu'à leur échéance.

La situation a toutefois radicalement changé au cours des derniers mois, suite à la récente remontée des taux. Le rendement des OAT françaises à 5 ans et 10 ans est repassé au-dessus de 2% par an. Sur le segment des obligations privées « Investment Grade » libellées en euro, le taux d'intérêt moyen des titres à 5-7 ans est quant à lui revenu audessus de 4% (indice BofA 5-7 Year Euro Corporate), contre 0,7% en début d'année.

Source : Bloomberg, BofA 5-7 Year Euro Corporate Index, au 4 octobre 2022.

Notre analyse

Le taux de rendement des obligations d'entreprises est aujourd'hui nettement supérieur à la moyenne de ces 20 dernières années (4,1% pour l'Investment Grade, 8,1% sur le segment High Yield) et permet aux investisseurs de se projeter à long terme sur les marchés obligataires en étant mieux rémunérés pour les risques pris. L'effet portage devrait donc désormais devenir le principal contributeur à la performance obligataire.

A propos du groupe Lazard :

Le groupe Lazard : créé en 1848, intervient sur les métiers de conseil financier et de gestion d`actifs. Avec plus de 3000 collaborateurs répartis dans 27 pays, il gère 274 milliards de dollars d`actifs dans le monde.

Lazard Frères Gestion est la société de gestion d`actifs du groupe Lazard en France, spécialisée dans l`investissement dans les valeurs cotées. La société bénéficie, pour conseiller ses clients, de tous les savoir-faire d`une grande maison de gestion adossée à un puissant groupe international présent sur toutes les grandes classes d`actifs, implanté dans les zones géographiques majeures et disposant d`une équipe de recherche mondiale de plus de 100 analystes dédiés à la gestion d`actifs. Pour plus d`informations sur Lazard Frères Gestion, veuillez consulter le site lazardfreresgestion.fr. Suivez LFG sur @LazardGestion.