Ibanfirst prévoit que l`inflation américaine sera plus faible que prévu

iBanFirst prévoit que l'inflation américaine sera plus faible que prévu.Mais le risque réel est un retour de l'inflation au second semestre.

Cette semaine, les marchés ont les yeux rivés sur les prix à la consommation aux États-Unis (l'indice des prix à la consommation sera publié le jeudi 12 janvier), qui devraient ralentir à un taux annuel de 6,5 % en décembre, contre 7,1 % en novembre. L'indice de base, qui exclut l'alimentation et l'énergie, devrait atteindre un taux annuel de 5,7 %, contre 6,0 % le mois précédent et un pic de 6,6 % en septembre.

Chez iBanFirst, nous visons des chiffres beaucoup plus bas : 6,3 % pour l'indice global et 5,5 % pour l'indice de référence. Ce chiffre est inférieur au consensus. Mais nous pensons que la baisse des prix de l'énergie sera plus importante que prévu. Un IPC faible se traduira par un dollar beaucoup plus faible, car le marché s'attendra à ce que la Fed soit moins belliqueuse lors de sa première décision politique de l'année, le 1er février.

Il faut s'attendre à une augmentation de la volatilité lors de la publication du rapport, en particulier sur les marchés d'actions en raison de la négociation agressive d'options à très court terme, mais aussi sur les marchés des changes, principalement sur les cross avec le dollar.

Le retour de l'inflation au second semestre est le vrai risque

La baisse des prix de l'énergie explique en partie la baisse de l'inflation. Mais les prix de l'énergie risquent de rebondir. Au second semestre 2022, les prix du pétrole ont baissé principalement en raison d'une augmentation de l'offre de différents pays. Nous pensons que la hausse de l'offre est désormais derrière nous.

Mais la hausse de la demande est devant nous, ce qui signifie des prix beaucoup plus élevés parfois cette année - probablement au second semestre.

La hausse de la demande sera en partie causée par l'augmentation de la demande chinoise. Nous estimons que l'abandon par la Chine de la politique du zéro Covid entraînera probablement une demande supplémentaire de pétrole d'environ 4 Mbj cette année.

Cela représente environ trois fois plus de croissance de la demande que ce qui est attendu sur le marché. Cela s'ajouterait aux déséquilibres déjà existants liés aux réductions de l'OPEP+ et à l'interdiction du pétrole russe par l'UE.

Cela conduirait finalement à une hausse des prix (peut-être même au-delà de 100 dollars par baril). L'évolution des prix en 2022 nous a rappelé celle de 2006 (lorsque les prix avaient considérablement chuté). La trajectoire des prix cette année pourrait alors ressembler à 2007 (lorsque les prix ont fait un bond très rapide).

Il existe un autre point d'incertitude. Si le ralentissement économique est prononcé, l'administration Biden pourrait être obligée de stimuler au second semestre. Cela pourrait provoquer un nouveau pic d'inflation. Ce n'est évidemment pas notre scénario de référence. Mais c'est un scénario que l'on ne peut pas totalement exclure.

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