Les actifs financiers s`effritent en attendant les décisions monétaires de début mars

Les actifs financiers s`effritent en attendant les décisions monétaires de début mars, par Jeanne Asseraf-Bitton, Responsable de la Recherche et Stratégie

Les marchés s`ajustent au risque de resserrement plus fort et plus long. Les taux 10 ans sont fermes autour de 3.9% aux Etats-Unis, 2.5% en Allemagne et près de 3% en France. Les marchés actions se replient, tirés par la contre-performance des titres américains (autour de -2%). Les actions de la zone euro, soutenues par les valeurs défensives, résistent mieux (Ëœ -1.5%). Les spreads de crédit high-yield s`écartent d`environ 10 points de base. Le $ profite du contexte géopolitique tendu un an après l`invasion de l`Ukraine (€/$ à 1.06).

En Eurozone, la confiance continue de se redresser en février dans les services.

La situation dans l`industrie parait plus mitigée et le moral des ménages marque un mieux. La viscosité de l`inflation cÅ“ur se confirme à 5.3% l`an en janvier et la hausse des salaires négociés est stable à 2.9% l`an au 4ème trimestre. Les anticipations sur le cycle de hausse des taux de la BCE s`ajustent en conséquence et le taux terminal escompté par les marchés frôle 3.75%.

Aux Etats-Unis, le bipartisan CBO revoit largement en hausse ses prévisions décennales de déficit et de dette publics.

Le déficit atteindrait 5.4% du PIB pour l`année fiscale 2023 et 5.8% pour la suivante. La dette augmenterait continàment pour atteindre près de 120% du PIB en 2033. Le CBO confirme la prochaine échéance du plafond de la dette pour l`été 2023.

La consommation des ménages américains rebondit en janvier après une croissance au 4ème trimestre revue en baisse.

Le déflateur de la consommation, mesure d`inflation préférée de la Fed, accélère au-delà des attentes à 5.4% l`an au total et à 4.7% l`an hors alimentation et énergie. Les anticipations de taux de la Fed se tendent avec un taux terminal escompté à 5.5% (borne haute) et une moindre probabilité de voir une baisse des taux avant 2024.

Le futur gouverneur de la banque du Japon, Kazuo Ueda, juge appropriée la politique monétaire actuelle.

L`inflation (hors alimentation), qui accélère à 4.2% l`an en janvier, retomberait au second semestre, incitant à une normalisation plus prudente que prévue par les marchés.

En France, le climat des affaires marque un mieux en février.

L`amélioration est surtout sensible dans le commerce de détail et les services. Les ménages, dont l`encours des placements financiers stagne à environ 5700 Mrds € à fin septembre, continuent de favoriser les placements sans risque au second semestre 2022.

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* Périmètre des fonds éligibles, hors fonds à échéance.

** au 30 juin 2022. Données BFT Investment Managers.