Politique monétaire de la bce : nous ne prévoyons pas de baisses de taux en 2023

Politique monétaire de la BCE : Nous ne prévoyons pas de baisses de taux en 2023, par Julien Russo, gérant de portefeuille senior, Marchés monétaires, chez Swiss Life Asset Managers France.

Sans surprise, la Banque centrale européenne (BCE) devrait relever de 25 points de base ses taux directeurs, jeudi 15 juin, à l'occasion de la réunion mensuelle du Conseil des gouverneurs. En mai, la hausse des prix a atteint 6,1% en zone euro, loin de l'objectif de 2% de la BCE. L'institution basée à Francfort ne devrait donc pas mettre fin au resserrement monétaire commencé plus tardivement que celui de la Fed.

Une hausse de 25 points de base des taux directeurs est également attendue lors de la réunion suivante, prévue le 27 juillet. Fin juillet, le taux de dépôt devrait donc ressortir à 3,75%. A ce stade, c'est pour la réunion de septembre que l'incertitude est plus grande. La BCE, qui délaisse sa politique de « forward guidance » au détriment d'une politique davantage dépendante des données macroéconomiques, devrait faire évoluer son discours réunion après réunion. Nous pensons toutefois que ce mouvement de relèvement des taux pourrait s'arrêter fin juillet mais nous n'anticipons pas pour autant une baisse des taux d'ici la fin de l'année.

Dans le cadre de la fin du programme TLTRO, les banques européennes doivent rembourser, le 28 juin prochain, un montant de liquidités record de l'ordre de 500 milliards d'euros. Toutefois le montant actuel toujours élevé de liquidités excédentaires devrait permettre d'éviter des turbulences sur le marché interbancaire.

Pour les investisseurs, nous observons que la volatilité du marché du crédit, très forte en 2022, a été transférée en grande partie sur les anticipations de taux. Le marché du crédit devrait donc se stabiliser. En effet, nous n'attendons plus d'épisode d'écartement de « spread » de crédit significatif, les banquiers centraux ayant retrouvé des marges de manœuvre pour baisser les taux directeurs le cas échéant. Pour se protéger d'un retour du risque, nous privilégions progressivement un retour sur les investissements à taux fixes dans les fonds monétaires et de crédit à court terme.

A propos de Swiss Life Asset Managers

Swiss Life Asset Managers dispose de plus de 165 ans d'expérience dans la gestion des actifs du groupe Swiss Life. Ce lien étroit avec l'assurance conditionne sa philosophie d'investissement qui a pour principaux objectifs d'investir dans le cadre d'une approche responsable des risques et d'agir chaque jour dans l'intérêt de ses clients. Swiss Life Asset Managers propose également cette approche éprouvée à des clients tiers en Suisse, en France, en Allemagne, au Luxembourg, au Royaume-Uni et dans les pays nordiques.

Au 31 décembre 2022, Swiss Life Asset Managers gérait 253,3 milliards d'euros d'actifs pour le groupe Swiss Life, dont plus de 106,7 milliards d'euros d'actifs sous gestion pour le compte de clients tiers. Swiss Life Asset Managers est un gestionnaire immobilier leader en Europe1.

Sur les 253,3 milliards d'euros d'actifs sous gestion, 90 milliards d'euros sont investis dans l'immobilier. Par ailleurs, Swiss Life Asset Managers administre 22,2 milliards d'euros de biens immobiliers conjointement avec Livit. Au 31 décembre 2022, Swiss Life Asset Managers gérait ainsi 112,2 milliards d'euros de biens immobiliers.

Swiss Life Asset Managers emploie plus de 2 100 collaborateurs en Europe.

Vie en toute liberté de choix

Swiss Life permet à chacun de mener une vie en toute liberté de choix et d'envisager l'avenir avec confiance. C'est également l'objectif poursuivi par Swiss Life Asset Managers : nous pensons à long terme et agissons de manière responsable. Forts de notre expertise et de notre expérience, nous développons des solutions d'épargne et d'investissement tournées vers l'avenir. Nous accompagnons nos clients dans la réalisation de leurs objectifs d'investissement de long terme afin qu'ils puissent à leur tour prendre en compte les besoins de leurs propres clientèles et construire un avenir financier en toute liberté de choix.

1 Enquête 2022 de l'INREV sur les gestionnaires de fonds (sur la base des actifs sous gestion au 31.12.2021)