Prix du gaz : sous haute pression

Le graphique de la semaine de Lazard Frères Gestion, réalisé par Régis Bégué.La baisse des tensions se poursuit.

Prix du gaz : sous haute pression

Au mois d'août, les prix du gaz ont atteint de nouveaux plus hauts en Europe, dépassant 300 EUR/MWh. Ces prix se sont répercutés sur ceux de l'électricité, dont une part importante est produite en Europe par des centrales à gaz. En Allemagne, le « baseload », prix de l'électricité en périodes creuses, a atteint 1 000 euros/MWh le 29 août, un niveau sans précédent. Depuis le début du mois de septembre, les prix ont toutefois reculé de plus de 30%, mais restent proches des précédents pics de l'hiver dernier.

Source : ICE (Dutch TTF Gas 1-month Futures), Bloomberg (ticker TTFG1MON). Données au 13 septembre 2022.

Notre analyse

La récente envolée des prix du gaz, en pleine période estivale, reflète les craintes de pénurie pour l'hiver à venir. La Russie a continué de réduire ses livraisons vers l'Europe de l'Ouest, laissant à la Norvège la place de 1er fournisseur de gaz en Europe. Malgré cette situation difficile, les réserves de gaz ont été reconstituées plus rapidement que prévu au cours des derniers mois : les cuves sous-terraines sont actuellement remplies à 80% en Europe, et devraient l'être à 90% d'ici le 1er novembre, pour atteindre environ 100 milliards de mètres cubes (bcm).

Face à une consommation hivernale européenne d'environ 250 bcm, les réserves actuelles ne permettent pas d'être à l'abri du risque de pénurie. En cas d'arrêt total des livraisons de gaz russe, des restrictions s'imposeront dans certains pays, notamment en Allemagne. Néanmoins, la baisse de la demande en Europe face à l'envolée des prix, conjuguée au solide niveau des stocks, a permis de réduire les inquiétudes depuis le début du mois de septembre.

A propos du groupe Lazard :

Le groupe Lazard : créé en 1848, intervient sur les métiers de conseil financier et de gestion d`actifs. Avec plus de 3000 collaborateurs répartis dans 27 pays, il gère 274 milliards de dollars d`actifs dans le monde.

Lazard Frères Gestion est la société de gestion d`actifs du groupe Lazard en France, spécialisée dans l`investissement dans les valeurs cotées. La société bénéficie, pour conseiller ses clients, de tous les savoir-faire d`une grande maison de gestion adossée à un puissant groupe international présent sur toutes les grandes classes d`actifs, implanté dans les zones géographiques majeures et disposant d`une équipe de recherche mondiale de plus de 100 analystes dédiés à la gestion d`actifs. Pour plus d`informations sur Lazard Frères Gestion, veuillez consulter le site lazardfreresgestion.fr. Suivez LFG sur @LazardGestion.