Taux d'intérêt et cours boursiers : tout savoir

Taux d'intérêt et cours boursiers : Introduction

Les effets de la baisse des taux d'intérêt

Qu'elle soit décidée par les autorités monétaires ou spontanément générée par le marché, la diminution des taux d'intérêt relance l'activité économique et réduit le chômage. En effet, la consommation et la production des emprunts se trouvent stimulées grâce au crédit plus accessible et à la réduction de la propension à épargner.

De leur côté, les entreprises peuvent profiter de ressources bon marché, car les emprunts à taux modérés allègent leurs charges financières, tandis que la rémunération des fonds propres exigée par les propriétaires du capital diminue également par contagion entre les différents compartiments du marché des capitaux. Ainsi, la profitabilité de l'activité s'élève et l'investissement s'en trouve stimulé.

La diminution des taux d'intérêt comporte parallèlement des conséquences sur le marché financier. Par exemple, une obligation de 100 euros à 6 % rapporte un coupon de 6 euros ; si le taux d'intérêt courant s'abaisse, la valeur d'un titre rapportant 6 euros à un taux de 4 % devient (6 x 100) / 4 = 150 euros. Cette augmentation du cours des obligations rend comparativement les actions meilleur marché, donc plus attractives. Les opérateurs s'en portent donc acquéreurs et, sous l'effet de ce surcroît de demande, leur cours s'apprécie. L'indice boursier et le niveau d'activité et d'emploi apparaissent ainsi corrélés positivement.

Les effets de l'augmentation des taux d'intérêt

Lorsque l'expansion est très soutenue et donc le chômage faible ou en régression, la forte demande de capitaux provoque l'augmentation des taux d'intérêt et par conséquent la baisse du cours des actions. Parallèlement à cet ajustement spontané du marché, il arrive fréquemment que les autorités monétaires craignent la surchauffe, car sur le marché des biens, les prix s'orientent également à la hausse sous la pression de la demande. De plus, une croissance économique excessive provoque de l'inflation qui risque de nuire à la compétitivité-prix et de générer le déficit des balances extérieures.

Pour lutter contre les tendances inflationnistes, attirer ou retenir les capitaux et combler un éventuel besoin de financement de la nation, la Banque centrale tente de contenir l'émission monétaire en augmentant ses taux directeurs afin de renchérir le coût du refinancement des banques (cf. fiche 16). Par contagion, tous les taux, à court terme comme à long terme, s'orientent à la hausse, provoquant la dévalorisation des actions. Ce mécanisme établit une corrélation négative entre l'indice boursier et le niveau d'activité (et d'emploi).

Rappel : Taux d'intérêt et cours boursiers est issue du Guide Taux.