Point des marchés : asie, eur/usd, aud/usd, gold, pétrole

Le retournement de situation, Par Jeffrey Halley, analyste de marché senior, Asie-Pacifique, OANDA

La semaine agitée se poursuit, les marchés continuant à se suivre dans une semaine pauvre en données avant l`événement principal de vendredi, les emplois non agricoles aux États-Unis. Au cours de la nuit, la fermeté des indices PMI des services en Europe et aux États-Unis a suffi à débarrasser les marchés d`actions de ceux qui avaient tendance à acheter, qui ont fait fi d`une session asiatique torride et ont enregistré des gains importants. Sans surprise, les géants américains de la technologie ont surperformé, après avoir été montrés du doigt la veille.

La déconnexion s`est poursuivie ailleurs, oû¹ les rendements américains se sont raffermis, notamment sur les longues échéances. Cela n`a pas suffi à distraire les gnomes FOMO du marché des actions, mais le dollar américain s`est renforcé au cours de la séance. Les prix de l`énergie ont poursuivi leur envolée, notamment le gaz naturel qui a grimpé de près de 10 % au cours de la nuit. À ce rythme, nous devrons l`appeler Bit-gas. Sur cette note, le bitcoin et les cryptomonnaies poursuivent également leur ascension, pour des raisons que j`ignore. Elon Musk n`a rien dit, mais je note que le chef de la SEC américaine a déclaré, lors d`un témoignage au Congrès, que les États-Unis n`interdiraient pas les cryptomonnaies.

La reprise des actions s`estompe déjà en Asie aujourd`hui, avec des indices américains à terme profondément dans le rouge. Cela suggère que, malgré les meilleurs espoirs des méga-bulls perpétuels, le chemin de moindre résistance est plus bas pour le moment. Je m`attends à ce que les marchés continuent de s`emmêler les pinceaux au cours des prochaines séances jusqu`à ce que nous obtenions, si tout va bien, une publication décisive des emplois non agricoles. Un chiffre supérieur ou inférieur à 500 000 fera l`affaire, car il permettra de clarifier la trajectoire de la Réserve fédérale et de se positionner de manière appropriée.

Le calendrier asiatique d`aujourd`hui est une autre toile blanche avec la publication des ventes au détail en Europe, tandis que les États-Unis publient les données officielles sur les stocks de brut, le pétrole et les distillats. Ces dernières attireront plus d`attention qu`à l`accoutumée compte tenu de la flambée actuelle du processus énergétique. La Chine reste en vacances jusqu`à vendredi et l`action Evergrande reste suspendue et a été reléguée dans les gros titres, je doute que cela reste ainsi cependant.

Ce matin, l`inflation sud-coréenne de septembre a légèrement baissé à 0,50 % sur un an. Compte tenu de l`évolution des prix mondiaux, cela pourrait devenir plus difficile au fil du temps, mais il est peu probable que cela pousse la Banque de Corée à modifier ses taux. L`autre événement principal a été la décision de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande, qui a décidé de relever son taux de 0,25 %, précédemment reporté, à 0,50 %. Il s`agira probablement de la première de plusieurs hausses si la reprise de la Nouvelle-Zélande se poursuit. Le dollar néo-zélandais a chuté après l`annonce, ce qui suggère qu`elle a été pleinement prise en compte par les marchés. L`augmentation du nombre de cas de variante delta à Auckland et en dehors de la clôture d`Auckland ajoute également à l`inquiétude, à juste titre. L`expérience internationale suggère qu`une fois que le delta s`échappe d`une zone confinée, la vie devient très vite plus difficile, ce qui rend le dollar néo-zélandais vulnérable à une nouvelle baisse.

Baisse des actions asiatiques

Les marchés d`actions ont fortement rebondi cette nuit après la publication de solides indices PMI des services en Europe et aux États-Unis. Le véritable buffet de risques décrit hier, notamment le plafond de la dette américaine et les programmes de dépenses, est toujours là, mais dans une semaine de données calmes, la foule des acheteurs de la baisse n`a pas pu résister à la tentation. Le S&P 500 a progressé de 1,05 %, la technologie a rebondi avec un Nasdaq en hausse de 1,25 %, et le Dow Jones a terminé en hausse de 0,93 %.

Ce rallye s`est rapidement estompé en Asie, les futures sur les indices américains s`enfonà§ant profondément dans le rouge, malgré l`absence d`éléments moteurs. Les futures du Nasdaq sont en baisse de 0,50 % après avoir appris que Facebook pourrait à nouveau rencontrer des problèmes techniques, mais les futures du S&P 500 sont également en baisse de 0,45 % et les futures du Dow Jones ont sombré de 0,35 %. Le fait que l`élan se soit essoufflé si rapidement pourrait également s`expliquer par la hausse des rendements obligataires américains, mais il laisse entendre que les actions américaines auront du mal à maintenir leurs gains avant les données salariales de vendredi.

Le Japon, une fois de plus, a mené l`Asie vers le sud aujourd`hui, le Nikkei 225 chutant de 0,95 %. Le Nikkei semble souffrir d`un scénario acheter la rumeur, vendre la réalité, ayant acheté des actions avant la nomination du nouveau Premier ministre Kishida dans l`espoir que de nouvelles mesures de relance budgétaire soient mises en place. C`est effectivement le cas, mais il semble qu`il s`agisse d`une proposition d`augmentation des taux d`imposition sur le revenu pour les hauts revenus et sur les revenus d`investissement. Le Premier ministre Kishida souhaite également une répartition plus équitable du revenu national, autrement dit la prospérité partagée de la Chine. Les retombées sur les actions chinoises sont visibles pour tous, et il n`est pas exagéré de dire qu`une augmentation des impôts et une nouvelle répartition des revenus au Japon pourraient avoir un effet similaire.

La Chine continentale reste en vacances aujourd`hui, mais Hong Kong a également chuté de 0,95 %, tandis que le Kospi de la Corée du Sud est en baisse de 1 %. Taipei a baissé de 0,35 %, tandis que Singapour s`est efforcée d`entrer dans le vert, avec une hausse de 0,20 %, après que le gouvernement a signalé hier qu`il envisageait divers couloirs de voyage internationaux. Kuala Lumpur se démarque dans la région, bénéficiant d`un fort courant d`air lié aux prix des matières premières et de l`énergie, le KLCI progressant de 1,0 %, les chasseurs de bonnes affaires encerclant le marché boursier malaisien. Jakarta bénéficie également d`un élan similaire, l`indice composite de Jakarta progressant de 1,05 %. La Thaà¯lande et Manille ont également progressé aujourd`hui.

Les marchés australiens, en revanche, ne bénéficient pas du même vent de fraîcheur. Les banques et les voyages ont entraîné les actions australiennes à la baisse aujourd`hui après que le gouvernement a déclaré que les frontières ne seraient pas ouvertes au tourisme avant l`année prochaine. L`APRA, l`autorité de régulation prudentielle australienne, a resserré aujourd`hui les exigences en matière de prêts pour les fournisseurs de prêts hypothécaires, ce qui a pesé sur le secteur bancaire lourd. L`ASX 200 et les All Ordinaries ont chuté d`environ 0,50 %.

L`Australie mise à part, il semble qu`il y ait aujourd`hui en Asie une rotation notable vers les marchés de valeur de l`ANASE, au détriment des poids lourds de l`Asie du Nord, plus axés sur la technologie. Ces derniers sont également de gros importateurs nets d`énergie et de matières premières, contrairement à l`ASEAN, ce qui peut donner l`impression que l`ASEAN est un jeu plus défensif en Asie pour le moment. Je suis toutefois prudent sur ce point, car un chiffre ferme sur les emplois non agricoles aux États-Unis, vendredi, fera entrer en jeu la réduction des taux d`intérêt de la Fed, et l`ASEAN est beaucoup plus sensible à des taux d`intérêt américains potentiellement plus élevés.

Le dollar américain progresse

La correction du marché haussier du dollar américain est peut-être arrivée à son terme, le billet vert ayant repris sa progression cette nuit, stimulé par la fermeté des rendements américains à long terme. Les craintes liées au plafond de la dette américaine se sont apaisées et l`indice du dollar a terminé en hausse de 0,20 % à 93,98, pour atteindre 94,05 en Asie. L`indice dispose d`un support clair à 93,65, bien que la résistance à 94,50 reste éloignée. Cette fourchette sera probablement contenue jusqu`aux données américaines de vendredi.

L`EUR/USD continue de se négocier dans une fourchette étroite de part et d`autre de 1,1600. Sa reprise a été stoppée après que Lagarde, de la BCE, a déclaré qu`une hausse des taux n`aurait aucun effet dans cet environnement dominé par les prix des matières premières. Pour une fois, je ne pourrais être plus d`accord. La livre sterling continue de surprendre après les excellentes données de l`indice PMI des services d`hier. Elle a atteint 1,3620 dans la nuit avant de se replier à 1,3615 en Asie. Elle flirte avec sa ligne de rupture baissière à ces niveaux, et une autre clôture au-dessus de 1,3620 ce soir soulève la possibilité d`un mouvement court vers 1,3750. Avec le raffermissement des rendements américains au cours de la nuit, la paire USD/JPY a mécaniquement augmenté à 111,45 au cours de la nuit, pour atteindre 111,60 aujourd`hui. Il s`agit toujours d`un différentiel de rendement et ce rallye pourrait facilement s`inverser. Seule une clôture hebdomadaire au-dessus de 112,00 pourrait changer la donne à mes yeux.

L`AUD/USD et le NZD/USD ont tous deux évolué de manière latérale au cours de la nuit, mais comme l`humeur s`est assombrie en Asie, ils ont rapidement été vendus en masse. L`AUD/USD a chuté de 0,37 % à 0,7265 et le NZD/USD de 0,43 % à 0,6930, la hausse des taux de la RBNZ de 0,25 % étant clairement intégrée dans les prix. Ces deux devises continueront d`être ballottées par les vagues d`un sentiment de risque changeant pour le reste de la semaine, jusqu`à ce que la publication des chiffres non agricoles aux États-Unis permette d`y voir plus clair. Des deux, le NZD/USD reste le plus vulnérable. Avec la variante delta en dehors des limites d`Auckland, un facteur de soutien clé pour le NZD au cours des 18 derniers mois s`érode rapidement et pourrait provoquer une pause de la RBNZ à l`avenir.

La faiblesse du dollar américain n`a eu qu`un impact minime sur les devises asiatiques cette semaine, reflétant leur sensibilité à la possibilité très réelle d`une réduction de la Fed après les données américaines de vendredi. Les devises USD/THB et USD/PHP se sont heurtées à des murs mystérieux à la hausse, laissant entendre que leurs banques centrales respectives vendent des dollars américains. Mais autrement, les monnaies asiatiques continuent de s`échanger à la baisse par rapport au billet vert. Avec la poursuite de la flambée des prix de l`énergie, dont la plupart sont fixés et négociés en dollars américains, l`orientation des prix en Asie signifie que les devises asiatiques régionales resteront sous pression, à l`exception peut-être du ringgit malaisien et de la roupie indonésienne. L`USD/INR et l`USD/KRW restent aujourd`hui proches de leurs récents sommets à 74,547 et 1189,70. 75.000 et 1192.00 semblent être les limites respectives des banques centrales pour le moment, mais je n`exclue pas que ces deux devises soient testées cette semaine. La combinaison d`un dollar américain plus fort en raison de la hausse des rendements américains et du sentiment de risque, et de prix de l`énergie plus élevés, continuera d`être un cocktail toxique pour les monnaies régionales.

Le pétrole entraîne le gaz naturel à la hausse

Une OPEP inchangée a continué de se répercuter sur les marchés pétroliers au cours de la nuit, faisant grimper les prix, tout comme le rallye de près de 10 % des prix du gaz naturel au cours de la nuit. Le brut Brent a terminé en hausse de 1,55 % à 82,55 $, et le WTI a progressé de 1,85 % à 70,05 $ le baril. Les deux prix restent autour de ces niveaux en Asie, alors que les marchés locaux digèrent une nouvelle hausse des prix pendant la nuit.

Les données sur les stocks de pétrole brut de l`API n`ont montré qu`une modeste augmentation des stocks de pétrole brut. Les données officielles sur les stocks de pétrole brut, qui seront publiées ce soir, revêtiront une plus grande importance. Une légère baisse de 400 000 barils est attendue, mais si les stocks de brut baissent de manière substantielle, le pétrole aura probablement une autre excuse pour se reprendre de manière agressive.

Le Brent trouvera de nombreux soutiens sur des baisses à 79,00 $ et 76,00 $ le baril. Après avoir franchi les 82,00 $ cette nuit, il n`a aucune résistance significative en vue des sommets de 2018 autour de 87,00 $ le baril. Le WTI sera bien soutenu en cas de baisse vers 76,00 $ et 75,00 $ le baril. Après avoir franchi 78,50 $ cette nuit, les graphiques suggèrent qu`un rallye vers 84 $ le baril n`est pas hors de question.

La seule réserve à l`égard d`une reprise immédiate est que les indices de force relative (RSI) sur les deux contrats sont maintenant en territoire de surachat. Cela pourrait signaler quelques retraits quotidiens cette semaine, mais ne change rien à la tendance haussière sous-jacente du pétrole. Toute baisse soudaine des prix visant à éliminer les positions longues spéculatives sera probablement suivie de rebonds tout aussi rapides.

La routine pour l`or

La vieille corrélation inverse entre l`or et le dollar américain a refait surface cette nuit. La fermeté des rendements américains et la reprise de la tendance haussière du dollar américain ont fait baisser l`or de 0,55 % à 1760,00 $ l`once. En Asie, avec la poursuite de la hausse du dollar américain, l`or a baissé de 0,30 % à 1755,00 $ l`once.

Il semble que la couverture du risque soit toujours présente, et je continue de penser que l`or trouvera un soutien à $1750.00 et $1740.00 l`once, avec une résistance à $1785.00 qui limitera les gains jusqu`aux données américaines de vendredi. Un soutien plus important se situe à 1720,00 $ l`once, la zone de 1800,00 $ à 1810,00 $ l`once, contenant les moyennes mobiles de 100 et 200 jours, formant une formidable zone de résistance.

Un chiffre ferme sur les emplois non agricoles aux États-Unis vendredi remettra en jeu la réduction de la taille de la Fed sans aucune ambiguà¯té. La tendance à la baisse de l`or reprendra alors avec un nouvel élan.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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