Point des marchés : asie, wall street, dollar, or, pétrole

Asie, Wall street, dollar, or, pétrole.Par Jeffrey Halley, analyste de marché senior, Asie-Pacifique, OANDA

La procession des banques centrales qui relèvent leurs taux pour tenter d`enrayer l`inflation s`est poursuivie au cours des dernières 24 heures. La Banque du Canada a augmenté ses taux de 0,50 % pendant la nuit, et la Banque de Corée a fait une hausse surprise de 0,25 % ce matin. L`Autorité monétaire de Singapour a également resserré sa politique en recentrant le S$NEER aux niveaux actuels et en augmentant la pente d`appréciation. Le MAS utilise la devise pour ajuster la politique monétaire. Les lecteurs devraient faire des recherches sur cette méthode intéressante et unique d`ajustement de la politique monétaire, mais sois prévenu, enroule une serviette froide autour de ta tête avant de commencer car la température de ton cerveau va augmenter.

La Banque de réserve de l`Inde n`a pas augmenté ses taux récemment mais a ajusté certains des mécanismes et du langage pour préparer le terrain à un resserrement futur. La Banque de réserve d`Australie a également ajusté le langage de sa déclaration pour préparer le terrain. La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande a procédé à une hausse de 0,50 % hier, bien que le dollar néo-zélandais ait été puni dans la nuit car la RBNZ a laissé ses prévisions de taux final inchangées.

Cette nuit, le Royaume-Uni a affiché des chiffres d`inflation élevés depuis 30 ans, le PPI, en particulier les données sur les intrants, ayant atteint des niveaux suborbitaux qui donneraient des sueurs froides à Elon Musk. Les marchés tablent maintenant sur une hausse de 0,25 % de la Banque d`Angleterre début mai.

Aujourd`hui, nous avons la décision politique de la Banque centrale européenne. La position de la BCE est compliquée car elle se trouve en première ligne de la guerre économique contre la Russie. Je m`attends donc à ce qu`elle laisse ses taux directeurs inchangés mais réitère la réduction prévue du programme d`achat d`actifs. (APP) Tout se jouera sur la déclaration et la conférence de presse et sur la question de savoir si la BCE signale que le soutien de l`économie à travers le conflit ukrainien est prioritaire par rapport aux pressions inflationnistes croissantes, ou si le décor est planté pour une hausse des taux plus tard cette année. Dans le premier cas, l`EUR/USD devrait se maintenir à ses niveaux actuels ; dans le deuxième cas, l`Euro pourrait être un bon moyen de vendre à découvert pendant le week-end.

Comme une grande partie du monde est en vacances demain, même ici en Indonésie, aujourd`hui est un vendredi technique pour les marchés, je m`attends donc à une session bruyante de toute faà§on. Le dollar américain a reculé pendant la nuit, entraîné par les rallyes du dollar canadien, de l`euro et de la livre sterling. La hausse des taux de la BOC, les hausses anticipées de la BOE et de la BCE, ainsi que la couverture de positions courtes pendant les vacances de Pà¢ques expliquent en grande partie ce phénomène. Dans le cas de l`euro, le Franà§ais Macron a augmenté son avance sur Le Pen au second tour de la présidentielle, réduisant un autre vent baissier pour la monnaie unique.

Une partie de la retraite du dollar américain, qui a été très très irrégulière, pourrait être due au fait qu`un grand nombre de resserrements sont maintenant pris en compte dans les marchés à terme américains, tandis que d`autres devises majeures pourraient maintenant commencer à jouer un rallye de rattrapage. Notamment, les devises asiatiques, le Yen japonais et la France suisse n`ont pas bougé de faà§on notable pendant la nuit, et le Dollar néo-zélandais a été martelé. Il y a donc des déconnexions bruyantes sur le marché. Cependant, si nous voyons que la hausse de la Banque de Corée commence à se répéter dans toute l`Asie, le rallye du dollar américain pourrait ralentir.

Cela dépendra en grande partie du fait que les hausses prévues par les marchés américains soient les pires possibles. C`est un gros si. Et pour l`Asie, la Chine semble prête à réduire son RRR sous peu ; le USD/CNH et le USD/CNY approchent des niveaux de résistance, et les données commerciales d`hier ont montré un effondrement des importations de la Chine. La dernière chose que le reste de l`Asie souhaite, c`est que la Chine s`assouplisse et que cela entraîne une baisse du yuan, c`est-à-dire de l`USD/JPY, alors que le reste de la région est obligé de relever les taux pour lutter contre l`inflation et apprécier leurs devises. À mon avis, ils préfèrent laisser l`inflation s`emballer si le Yuan s`affaiblit, ce qui sera le cas selon moi. Les choses vont devenir très compliquées dans l`espace monétaire asiatique au cours des prochains mois.

Les déconnexions se poursuivent également ailleurs. Malgré les faibles résultats et les sombres perspectives des résultats de JP Morgan au premier trimestre, un facteur de risque pour cette saison de résultats que je prévois depuis un certain temps, les gnomes FOMO perpétuellement haussiers du marché boursier sont restés concentrés sur le pic d`inflation américain. Tout le monde reste désespéré à l`idée de choisir le fond absolu du marché boursier. Pendant ce temps, l`or continue de grimper parce qu`il est une couverture contre l`inflation. Je pourrais tout aussi bien dire qu`il a été entraîné à la hausse par le rallye des métaux du groupe platine. Les rendements américains ont légèrement baissé pendant la nuit sur le thème du pic d`inflation également.

Pendant ce temps, les prix du pétrole ont connu un autre rallye très sain pendant la nuit, encore une fois ignoré par les marchés boursiers à New York et en Asie aujourd`hui. Le pétrole brut Brent a progressé de 9,0 % en deux jours, mais personne ne semble s`en rendre compte. Et la deuxième partie de la guerre en Ukraine est sur le point de commencer. Avec la rue qui choisit des excuses à partir de rien pour justifier désespérément ses actions sur les prix, quelqu`un va avoir terriblement tort. Soit l`or est sur le point de s`effondrer, soit ce sont les marchés boursiers.

Tout cela est une bonne raison de rester sur la touche maintenant car j`entends les lames de la scie à fouet s`aiguiser en ce moment même. La plupart des pays du monde sont en vacances demain, et une bonne partie d`entre eux sont également en vacances lundi. La décision politique de la BCE aujourd`hui, les ventes au détail aux États-Unis et le sentiment des consommateurs du Michigan ce soir, combinés à quatre jours de risques événementiels, signifient que les courageux, les stupides ou les stupidement courageux doivent se positionner lourdement sur le risque ce soir.

Le rallye de New York soulève les actions asiatiques

Wall Street a ignoré les faibles résultats de JP Morgan au premier trimestre et a continué à se concentrer sur le thème du pic d`inflation américain pendant la nuit, ce qui a fait grimper les actions américaines. Le S&P 500 a augmenté de 1,12 %, le Nasdaq a fait un bond de 2,03 % et le Dow Jones a grimpé de 1,05 %. En Asie, les futures sur les trois indices ont enregistré de solides gains. Les futures du S&P 500 et du Dow ont augmenté de 0,20%, tandis que les futures du Nasdaq ont augmenté de 0,45%.

Cela a conduit à un large rallye en Asie avant les vacances de Pà¢ques, mené par les poids lourds de l`Asie du Nord. Le Nikkei 225 du Japon est en hausse de 1,15 %, mais le Kospi de Corée du Sud n`a gagné que 0,10 % après que la Banque de Corée a relevé ses taux d`intérêt de faà§on inattendue. Les marchés chinois connaissent aussi une bonne journée après avoir passé la semaine à se reprendre mystérieusement dans l`après-midi, ce que j`attribue aux achats de l`équipe nationale chinoise. Les marchés là-bas s`attendent à une réduction imminente du RRR, ce qui éclipse les défis de l`omicron pour le moment. Le Shanghai Composite a augmenté de 0,70%, le CSI 300 de 0,75% et le Hang Seng de 0,45%.

Sur les marchés régionaux, Singapour a grimpé de seulement 0,15% après que le MAS ait resserré sa politique monétaire, tandis que Taipei a baissé de 0,10% car les entreprises taà¯wanaises font face à des défis de production en Chine continentale en raison des restrictions liées aux virus. Kuala Lumpur est en hausse de 0,25%, Jakarta est en baisse de 0,20% tandis que c`est un jour férié à Bangkok et Manille. Les marchés australiens sont également en hausse aujourd`hui, aidés par la forte session de Wall Street et la hausse des prix du pétrole. L`activité est légèrement atténuée car elle entre dans une pause de quatre jours. L`ASX 200 et le All Ordinaries ont progressé de 0,70 %.

Les marchés européens font face à une session difficile avec beaucoup de risques à double sens autour de la réunion politique de la BCE. Certaines parties de l`Europe sont déjà en vacances aujourd`hui, et avec les vacances de Pà¢ques à venir, l`activité risque de chuter après la publication des résultats de la BCE. Les traders européens, qui font face à une pause de plusieurs jours avec de nombreux risques d`événements, ne devraient pas prendre de risques.

Le dollar américain au sommet des espoirs d`inflation

Les reprises de l`euro et de la livre sterling ont poussé le dollar américain à la baisse pendant la nuit, car les marchés de New York ont continué à prendre en compte les attentes d`inflation maximale et à supposer que tout le resserrement de la Fed était désormais pris en compte dans les marchés américains. L`indice du dollar a fortement baissé de 0,46% à 99.85 après avoir touché mon objectif initial de 100.50 plus tôt dans la journée. La chute s`est poursuivie en Asie avec l`euro et la livre sterling en tête, le yen s`étant également repris après quelques bruits officiels de Tokyo concernant les mouvements de change. L`indice du dollar a chuté de 0,24% à 99.60.

L`indice du dollar s`approche maintenant du support autour de 99.45, et il semble qu`il y ait une couverture longue avant les vacances sur le marché, les investisseurs réduisant leur exposition longue au dollar américain et enregistrant leurs profits. Plusieurs mesures de resserrement des banques centrales cette semaine, ainsi que le risque hawkish autour de la BCE, incitent également à un rééquilibrage. En cas d`échec à 99.45, les pertes pourraient s`étendre à 97.70 la semaine prochaine, mais le dollar américain reste dans une tendance haussière si le support à plus long terme de 96.50 tient.

L`EUR/USD a bondi de 0,60 % pendant la nuit à 1,0890, ajoutant encore 0,23 % à 1,0915 dans les échanges asiatiques. L`avance croissante du Président franà§ais Macron dans les sondages électoraux a renforcé le sentiment de l`euro et les investisseurs ont racheté des positions courtes avant la réunion politique de la BCE aujourd`hui. Étant donné les mouvements hawkish des banques centrales la semaine dernière, c`est une stratégie judicieuse avant les vacances de Pà¢ques, malgré les risques liés à l`Ukraine. Un mouvement hawkish de la BCE pourrait déclencher une forte compression des positions courtes qui pourrait s`étendre à la région de 1.1200 à 1.1300, oû¹ se trouve la ligne de résistance à long terme. À la baisse, la région de 1.0800 est un support crucial à long terme. La ligne de soutien s`étend jusqu`en 2017 puis, si tes graphiques sont assez longs, jusqu`en 1985. Une époque oû¹ je mettais ma candidature à l`armée de l`air et oû¹ j`avais des tee-shirts de couleur pastel et une coupe de cheveux flat-top. Une clôture quotidienne et hebdomadaire en dessous de 1.0800 sera un signal baissier majeur pour EUR/USD.

La livre sterling a bondi de 0,90 % à 1.3117 pendant la nuit alors que l`inflation britannique a atteint son plus haut niveau depuis 30 ans. Le resserrement de la Banque d`Angleterre a donc été rapidement intégré à la courbe des taux britanniques, à partir de 0,25 % le mois prochain. La paire GBP/USD a encore progressé de 0,20 % en Asie pour atteindre 1,3140, les positions courtes étant liquidées avant Pà¢ques. Une BCE hawkish aujourd`hui devrait permettre à la livre sterling de suivre le rallye attendu de l`euro et pourrait étendre les gains à 1.3250.

Avec les rendements américains qui ont légèrement baissé pendant la nuit, la paire USD/JPY est restée stable une fois de plus à 125.40 avant de se détendre à 125.30 en Asie. L`USD/JPY se situe juste en dessous de ses sommets pluriannuels à 125.80 et malgré un peu plus de bruit officiel en provenance de Tokyo aujourd`hui, il semble toujours probable qu`il soit testé à la hausse la semaine prochaine. Le cross reste entièrement à la merci du différentiel de taux entre les États-Unis et le Japon, et si les rendements américains baissent une fois de plus ce soir, une baisse à court terme sous 125.00 est tout à fait possible. Toute baisse jusqu`à 124.00 et 123.50 devrait trouver de nombreux acheteurs enthousiastes. Seule une très forte baisse des rendements américains change les perspectives haussières.

Les devises asiatiques sont restées stables cette nuit encore, la baisse des rendements américains et la faiblesse du dollar US par rapport aux majors étant compensées par la hausse des prix du pétrole et les inquiétudes persistantes concernant la Chine. Les devises asiatiques n`ont enregistré que des gains mineurs pendant la nuit et restent stables en Asie aujourd`hui. Le seul mouvement notable a été l`USD/SGD, qui a chuté de 0,75% à 1,3520 après que le MAS ait resserré sa politique monétaire via le S$NEER aujourd`hui et maintenu des perspectives optimistes. USD/CNY et USD/CNH sont presque inchangés cette nuit car toute faiblesse du dollar américain est compensée par la force de l`euro dans le panier des CFET et l`attente d`une baisse imminente du taux RRR. USD/CNY et USD/CNH s`approchent tous deux des niveaux de résistance de la ligne de tendance d`un an à 6.3770 et 6.3950 respectivement. Des clôtures quotidiennes au-dessus de ces niveaux signaleraient une autre phase de faiblesse du Yuan et limiteraient les gains des autres devises asiatiques par rapport au billet vert.

Les prix du pétrole se reprennent cette nuit

Les prix du pétrole ont ignoré le bruit du pic d`inflation sur les marchés des actions et des devises, affichant une nouvelle journée de fortes hausses alors que les inquiétudes concernant l`insuffisance de l`offre au niveau mondial persistent et que les restrictions Covid en Chine ont été assouplies à Shanghai. La différence de perception entre les différentes classes d`actifs ne pourrait pas être plus flagrante maintenant. Ce qui donne plus de crédibilité au rallye pétrolier de cette nuit, c`est que les stocks officiels de pétrole brut des États-Unis ont fait un bond énorme de 9,40 millions de barils, et pourtant les prix du pétrole ont continué à grimper de faà§on agressive.

Le Brent a bondi de 3,75 % à 108,80 $ le baril, soit un gain de près de 9,50 % au cours des deux dernières sessions. Le WTI a progressé de 3,25 % à 104,25 $ le baril. Les acheteurs asiatiques ont été absents aujourd`hui, les volumes étant potentiellement freinés par le long week-end dans la plupart des pays d`Asie, d`Europe et d`Amérique du Nord. Cela a permis à certains opérateurs rapides de couvrir leurs positions longues, ce qui a fait baisser le Brent de 0,90 % à 107,80 $ et le WTI de 0,50 % à 103,70 $ le baril.

Cet impact pourrait s`estomper maintenant que l`OPEP refuse d`augmenter sa production et que la situation en Europe de l`Est continue de s`assombrir. Le fait que le pétrole ait continué à se redresser après un tel bond des stocks de brut américains et que les inquiétudes concernant la Chine aient soudainement été oubliées, est un sérieux signal d`alarme pour ceux qui évaluent le sommet des marchés pétroliers. Il y a aussi beaucoup de risques possibles pour les gros titres pendant les vacances. Je m`attends à ce que le Brent reste dans une fourchette agitée de 100,00 $ à 120,00 $, et le WTI dans une fourchette de 95,00 $ à 115,00 $. Le Brent a un soutien supplémentaire à 96,00 $, et le WTI à 93,00 $ le baril. Cependant, les risques sont de nouveau orientés vers le haut.

Le rallye de l`or se poursuit

Le rallye de l`or s`est poursuivi cette nuit, aidé par un dollar américain qui a corrigé à la baisse car les marchés ont évalué des hausses plus agressives dans le monde entier en supposant que toutes les Réserves Fédérales sont maintenant évaluées. Cela entre quelque peu en conflit avec le récit de la couverture de l`inflation que j`entends autour du rallye de l`or cette semaine et soit le marché des actions, soit le marché des métaux précieux, va recevoir une dure dose de réalité.

Ce qu`il faut respecter, c`est que l`or se reprend maintenant lorsque le dollar américain augmente, et lorsqu`il baisse également, ce qui suggère une force sous-jacente. L`or a clôturé en hausse de 0,57 % à $1977.80 l`once pendant la nuit, avant de reculer légèrement à $1972.50 l`once en Asie. Étant donné que les traders asiatiques ne semblent pas couvrir le risque du long week-end par des achats d`or aujourd`hui, l`action du prix ce matin tempère mes attentes d`un test de $2000.00 sous peu.

L`or a une résistance initiale à $1980.00, qui s`est maintenue sur une base de clôture pendant deux sessions consécutives. Après cela, un test de $2000.00 est tout à fait possible, même si je pense que la vente liée aux options sera une forte barrière initiale. Si cette barrière est franchie, l`or pourrait rapidement s`envoler vers $2020.00 l`once.

Un repli à travers $1940.00 signalera un mouvement de baisse en dents de scie, éliminant l`argent à court terme. Un échec de $1915.00 signalera un nouveau test du support important à $1880.00 et peut-être $1800.00 l`once. Je peux honnêtement dire que je ne sais pas quel scénario sera le gagnant pour le moment.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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