Point des marchés : aucune nouvelle n'est une bonne nouvelle, pétrole, or, bitcoin

Aucune nouvelle n`est une bonne nouvelle, Par Jeffrey Halley, analyste de marché senior, Asie-Pacifique, OANDA

Il n`y a pas eu de mauvaises surprises au cours du week-end, qu`il s`agisse des élections fédérales allemandes ou, plus important encore, de la saga Evergrande en Chine. La flambée des prix du pétrole vendredi, qui s`est poursuivie sans relà¢che aujourd`hui en Asie, n`a pas non plus entamé l`enthousiasme des investisseurs en actions, les marchés boursiers asiatiques commenà§ant la semaine en fanfare.

Les élections allemandes ont abouti à un résultat non concluant, à la surprise générale. Les chrétiens-démocrates (CDU) au pouvoir sont distancés de peu par les sociaux-démocrates (SPD). (Les deux leaders revendiquent un mandat pour entamer des négociations de coalition qui, d`après les chiffres, nécessiteront la réunion de trois partis. Cela signifie que la chancelière sortante CDU, Angela Merkel, et son gouvernement restent au pouvoir jusqu`à la formation d`une coalition. Dans l`attente d`un résultat dans plusieurs mois, cela explique probablement pourquoi la parité EUR/USD reste fortement inchangée à 1,1720.

Les marchés semblent rapidement considérer Evergrande comme un résultat entièrement contrôlable qui ne débordera pas des frontières de la Chine dans l`univers financier plus large. Evergrande n`a pas effectué le paiement de son coupon de 85 millions de dollars US dà la semaine dernière, et un autre coupon de 47,5 millions de dollars est dà cette semaine. Il semble que la période de grà¢ce de 30 jours sera utilisée au maximum. La nouvelle selon laquelle sa filiale de véhicules électriques est confrontée à de graves problèmes de liquidités a fait chuter ces actions cotées à Hong Kong de 25,0 % en début de séance aujourd`hui, mais ne semble pas avoir eu d`effet d`entraînement. Les actions chinoises sont en feu aujourd`hui, aidées par une nouvelle injection de 100 milliards de CNY de liquidités par la PBOC et, je le soupà§onne, par l`équipe nationale chinoise qui lisse les marchés boursiers.

Cela est d`autant plus crédible que les médias ont publié des articles tout au long du week-end sur des secteurs et des usines à forte consommation d`électricité qui ont été contraints de fermer temporairement leurs portes pour atteindre les objectifs d`émissions et limiter la hausse des prix de l`énergie. Ce ne sera pas une bonne nouvelle pour les chaînes de valeur partout dans le monde ni pour les entrées inflationnistes partout dans le monde. Mais une fois de plus, les marchés ne s`inquiètent pas.

Aux États-Unis, la Chambre des représentants a repoussé le vote du projet de loi sur les infrastructures, d`un montant de 1 200 milliards de dollars. Les progressistes, qui semblent vouloir détruire le plus rapidement possible les chances des démocrates aux élections de mi-mandat de l`année prochaine, veulent que le projet de loi soit lié au plan Build back better de 3 500 milliards de dollars, ce que les démocrates modérés ont refusé en raison de son coût. Le plafond de la dette américaine approche également à grands pas, les républicains indiquant que les démocrates devront voter seuls pour le relever, au lieu du vote bipartisan habituel. Une fois de plus, une telle situation devrait peser sur le sentiment du marché, mais elle est ignorée avec complaisance. L`annonce faite vendredi par Nike, selon laquelle des problèmes de chaîne d`approvisionnement pourraient affecter le niveau des stocks pendant la période cruciale des achats, a eu un effet encore plus modérateur sur Wall Street.

Même la vue des pompes à essence à sec en Grande-Bretagne ce week-end, alors que des achats de panique ont eu lieu dans un contexte de pénurie de chauffeurs routiers et de flambée des prix de l`énergie, n`a pas entamé la livre sterling ce matin, qui est restée inchangée à 1,3665. Cela dit, les projets d`enrôlement de l`armée pour livrer l`essence et le retour en arrière du gouvernement sur les visas pour les conducteurs étrangers n`ont pas fait bouger la livre sterling non plus.

Le LDP du Japon choisira mercredi un nouveau Premier ministre pour remplacer le Premier ministre Suga. Les marchés boursiers japonais ont surperformé au cours du mois dernier, car les investisseurs attendent de celui qui sera choisi qu`il rouvre le dossier fiscal. La course à quatre semble largement ouverte, et rien ne peut atténuer la myopie de la relance budgétaire au Japon, pas même la flambée des prix du pétrole.

À ce propos, les craintes de pénurie d`énergie continuent d`alimenter la hausse des prix du pétrole. Notamment, le gaz naturel se négocie désormais à près de deux fois l`équivalent du baril de pétrole. Grà¢ce à des gros titres mal informés de la presse britannique, les Britanniques ont acheté de l`essence dans la panique ce week-end. Les stocks de gaz naturel sont également inférieurs aux niveaux saisonniers en Europe, la promesse de la société norvégienne Equinor de fournir davantage de gaz étant ignorée par les marchés. La Chine oblige certaines parties d`industries clés à fermer temporairement, et le pétrole a augmenté de 1,50 % en Asie, un mouvement très inhabituel car les marchés asiatiques préfèrent acheter des creux et ne pas suivre les prix. Toute l`Asie est essentiellement tributaire des importations d`énergie et, par conséquent, la flambée des prix de l`énergie devrait peser sur les marchés boursiers régionaux.

J`ai appris il y a longtemps que les marchés peuvent rester irrationnels plus longtemps que vous ou moi ne pouvons rester solvables, et il semble que c`est ainsi que l`Asie choisit de commencer la semaine. Les marchés financiers ne laissent jamais les faits se mettre en travers d`une bonne histoire et je ne suis pas sàr qu`un ensemble de PMI chinois choquants, attendus jeudi, changera le stimulus pour toujours, Evergrande est contenu, l`hiver du mécontentement énergétique, l`auto-mutilation politico-économique des États-Unis secouera les acheteurs de trempettes FOMO-TINA. Il semble que l`absence de nouvelles ou les mauvaises nouvelles soient de bonnes nouvelles. Pour citer Gordon Gekko, La cupidité, faute d`un meilleur mot, est bonne. J`observerai les troupeaux migrateurs avec intérêt cette semaine depuis la sécurité de mon véhicule de safari.

Les actions asiatiques démarrent sur les chapeaux de roue

En l`absence de développements majeurs sur le front d`Evergrande au cours du week-end, les marchés semblent avoir déjà évalué l`oubli de la filiale EV, et les marchés boursiers asiatiques démarrent en trombe. Les banques mènent le rallye dans toute la région Asie-Pacifique, en partant du principe qu`aucun compromis important ne se produira si le marché immobilier chinois connaît des difficultés.

Il est d`autant plus intéressant de constater que l`Asie ne tient pas compte de la fin de séance indécise à New York, oû¹ la hausse des rendements obligataires américains et un avertissement de Nike concernant la chaîne d`approvisionnement avant la période cruciale de Noûl ont annulé les reprises intrajournalières et laissé Wall Street pratiquement inchangée. Le S&P 500 n`a progressé que de 0,15 %, le Nasdaq de 0,03 % et le Dow Jones de 0,10 %. Les contrats à terme américains sur les trois indices se sont fortement redressés aujourd`hui, progressant de 0,50 % sur fond d`euphorie pas de nouvelles, bonnes nouvelles.

Les marchés asiatiques ont cédé une partie de leurs gains initiaux mais sont globalement en hausse. Le Nikkei 225 est en hausse de 0,50 % et le Kospi de 0,45 %. En Chine, le Shanghai Composite, plus large, est en baisse de 1,30 %, mais le Shanghai 50, plus étroit et composé de sociétés d`État, a fait un bond de 2 %. Le CSI 300 a progressé de 0,85 % et le Hang Seng de 1,05 %. L`évolution des cours me donne à penser que l`équipe nationale chinoise est en train d`acheter, avec une nouvelle injection de liquidités par la PBOC pour faciliter les choses.

Au niveau régional, Singapour a fait un bond de 1,20 % grà¢ce aux grandes banques, tandis que Kuala Lumpur et Jakarta ont perdu 0,30 %. Taipei a progressé de 0,20 %, tandis que Bangkok et Manille sont restées inchangées. Les marchés australiens connaissent une journée exceptionnelle grà¢ce au rallye des matières premières et de l`énergie, ces deux secteurs ainsi que le secteur bancaire affichant des performances supérieures. L`ASX 200 est en hausse de 0,80 %, tandis que le All Ordinaries progresse de 0,70 %.

Il semble que l`atténuation des craintes de contagion, avec l`aide subtile de la Chine, ait été un attrait irrésistible pour les acheteurs. Il est intéressant de noter que le KLCI et le JCI, centrés sur les matières premières, sont les plus mauvais élèves de la région aujourd`hui, l`ASEAN, à l`exception de Singapour, souffrant d`un retour vers les poids lourds de l`Asie du Nord. Les marchés boursiers européens devraient suivre l`exemple de l`Asie, oû¹ les inquiétudes d`Evergrande ont diminué, et ouvrir en hausse cet après-midi. Les marchés britanniques pourraient être l`exception après que les stations d`essence se soient asséchées pendant le week-end et que les bruits d`hiver de mécontentement se multiplient.

Les devises sont sans sommeil à Singapour

Les marchés des devises ont boité jusqu`à la clôture à New York vendredi, avec une hausse des rendements américains qui a inversé les pertes précoces du dollar américain et conduit la plupart des majors à une clôture presque inchangée. L`indice du dollar a augmenté de 0,21 % à 92,28, avant de se replier légèrement à 92,24 dans des échanges asiatiques sans direction, l`indice étant bloqué dans une fourchette de 92,00 à 92,50.

L`EUR/USD est inchangé à 1,1722 aujourd`hui et ses niveaux clés sont 1,1680 et 1,1660 en dessous, et 1,1750 au-dessus. La paire GBP/USD est également inchangée par rapport à vendredi à 1,3675, son rallye de vendredi s`essoufflant devant la résistance à 1,3750. Avec des informations selon lesquelles le gouvernement envisage d`enrôler l`armée dans le secteur de la livraison de carburant, les problèmes énergétiques du Royaume-Uni vont probablement limiter les gains de la livre sterling. Un échec du support critique à 1,3610 pourrait signaler une nouvelle baisse de 300 points. La paire USD/JPY a progressé de 0,35 % à 110,70 vendredi avant de s`effacer à 110,55 en Asie aujourd`hui. L`USD/JPY reste un jeu de différentiel de rendement, ignorant la politique au Japon. Si les rendements américains se raffermissent à nouveau cette semaine, la paire USD/JPY pourrait tester la résistance à 110,80, ce qui signalerait une hausse supplémentaire vers 111,70 dans un premier temps.

La hausse des prix des matières premières, l`atténuation des craintes d`Evergrande et les projets de réouverture de l`État ont fait grimper la paire AUD/USD de 0,35 % à 0,7285 aujourd`hui, après que cette paire et la paire NZD/USD aient chuté de 0,80 % vendredi en tant qu`indicateurs de risque. Pour cette raison, les deux Antipodes restent très vulnérables à une pression vendeuse supplémentaire si les nouvelles en provenance de Chine prennent une autre tournure négative. En tant que tels, les deux restent probablement des rallyes de vente pour les premiers jours de cette semaine et définitivement si les données PMI de la Chine de jeudi sont très faibles.

Une autre fixation neutre du USD/CNY et l`injection de liquidités par la PBOC ont laissé les devises asiatiques libres de suivre l`amélioration du sentiment de risque. Cela a permis aux devises régionales de se renforcer par rapport au dollar américain aujourd`hui. USD/KRW a baissé de 0,35% à 1175,80, USD/CNY de 0,10% à 6,4590 tandis que la roupie indonésienne, le ringgit malaisien, le baht thaà¯landais et le dollar de Singapour ont tous enregistré de petits gains. À l`instar des dollars australien et néo-zélandais, les devises asiatiques se déplaceront en fonction des nuances de l`oscillation des niveaux d`aversion à la peur cette semaine. Des développements négatifs sur Evergrande pourraient rapidement faire disparaître les gains d`aujourd`hui.

Le pétrole se reprend en Asie

Les prix du pétrole ont terminé la semaine dernière sur une note ferme, la hausse constante des prix du gaz naturel continuant à faire grimper les prix du pétrole et du charbon en tant que substituts énergétiques. L`OPEP ayant du mal à atteindre ses objectifs de production actuels et la production américaine de schiste revenant à un rythme d`escargot par rapport à l`année dernière, les difficultés énergétiques mondiales devraient se poursuivre à l`approche de l`hiver dans l`hémisphère nord, ce qui plaide en faveur d`une hausse du pétrole constructif. Le Brent et le WTI ont clôturé en hausse de 1,0 % à 78,00 $ et 73,95 $ le baril.

Avec les nouvelles du week-end selon lesquelles la Chine met en place des restrictions énergétiques en fermant des usines et en imposant d`autres limites aux gros consommateurs d`énergie, l`Asie est une fois de plus en train de se démener, aidée par les problèmes de distribution d`énergie au Royaume-Uni et les craintes de l`hiver. Le pétrole est à nouveau en forte hausse, le Brent et le WTI progressant de 1,20 % à 79,00 $ et 74,85 $ le baril, après avoir progressé de près de 2,0 % à un moment donné ce matin.

Les marchés sont nerveux face aux contraintes d`approvisionnement, pas plus que l`Asie, qui importe la majeure partie de ses besoins énergétiques. Rien que pour cela, les acheteurs devraient faire la queue pour les baisses de prix. Bien que les indices de force relative (RSI) se soient rapprochés de la zone de surachat sur les deux contrats, l`indice de peur et l`équation de la demande physique indiquent qu`une poignée de 80,00 $ sur le Brent se produira plus tôt que tard. La réunion JMMC de l`OPEP de la semaine prochaine revêt désormais une importance bien plus grande, même si je ne m`attends pas à ce que l`OPEP indique un quelconque changement de ses plans de production actuels.

Le Brent rencontrera une résistance à 79,50 $, le sommet de la journée, puis à 80,00 $ le baril. Il devrait ensuite se déplacer rapidement vers 82,00 $, et un rallye vers les sommets de 2019 autour de 87,00 $ le baril dans les jours à venir n`est pas inconcevable. L`image technique du Brent reste constructive tant que les prix restent au-dessus de 76,00 $ le baril.

Après avoir franchi la résistance à 74,20 $, le WTI s`est échangé jusqu`à 75,30 $ en cours de journée, marquant ainsi la résistance initiale. Ses prochains objectifs sont 75,50 $ et 77,00 $ le baril, un double sommet significatif et les sommets de 2018 et 2021, ce qui permettrait de tester assez rapidement 80,00 $. Seul un échec de 70,00 $ le baril assombrit les perspectives techniques haussières.

L`or reste dans l`incertitude

L`or a augmenté en Asie aujourd`hui, mais il s`agit probablement d`un mouvement d`entraînement des forts rallyes du palladium et du platine ce matin, lui-même fonction d`un rallye décent des métaux industriels. Vendredi, l`intensification du sentiment de peur a continué à apporter un soutien modeste à l`or, qui a augmenté de 0,47 % pour atteindre 1750,50 $ l`once. En Asie, le rallye plus large des matières premières a permis à l`or de progresser de 0,47 % à 1758,50 $ l`once, même si les craintes d`Evergrande ont diminué.

Étant donné que les rendements américains et le dollar américain ont augmenté au cours de la semaine dernière, ce qui est toujours négatif pour les prix de l`or ces jours-ci, le fait que l`or ait augmenté de près de 1,0 % au cours des deux dernières séances témoigne de la puissance de la reprise des matières premières et du sentiment de peur sur les marchés. Si Evergrande et les nerfs de la Chine continuent de s`assouplir, il est probable que l`or commence, une fois de plus, à trouver des vents contraires.

L`or a un support autour de 1740,00 $ l`once, avec une résistance à 1780,00 $ l`once. Cette fourchette devrait couvrir les échanges pendant la majeure partie de la semaine, mais je pense que la reprise de l`or reste fragile et qu`une baisse vers 1700 $ l`once finira par se produire, en particulier si le ralentissement de la Fed se poursuit.

Le bitcoin se moque de la Chine

Le bitcoin et les autres monnaies alternatives ont chuté vendredi après l`annonce par la Chine d`une interdiction totale des crypto-monnaies. Le bitcoin a chuté d`environ 10,0 % à un moment donné. Cependant, au cours des sessions du week-end, le bitcoin a fait preuve d`une certaine résilience et a maintenant récupéré la majorité de ces pertes, s`échangeant à 43 950,00 $ en Asie. Il se peut que les mesures de répression annoncées précédemment par la Chine aient déjà été intégrées dans les prix, ce qui signifie que la réaction réflexe s`est rapidement essoufflée, ou peut-être qu`Elon Musk a dit quelque chose.

Ce que je note, c`est que la moyenne mobile à 100 jours (DMA) du bitcoin a réussi à stopper net toutes les ventes de la semaine dernière. Bien que le bitcoin semble être confiné dans une fourchette bruyante de 41 000 $ à 45 000 $, et tant que la moyenne mobile à 100 jours, aujourd`hui 41 106 $, se maintient sur une base de clôture quotidienne, l`action du prix du bitcoin reste constructive. Une hausse au-delà de 45 000,00 $ devrait permettre auxgnomes FOMO de ramener le prix vers 50 000,00 $.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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