Point des marchés : banques centrales, économie, bénéfices, rendements, pétrole, or, bitcoin

Banques centrales, économie, bénéfices, rendements, pétrole, or, bitcoin.Par Craig Erlam, analyste de marché senior, Royaume-Uni et EMEA, OANDA

Les actions européennes sont en légère hausse ce vendredi, tandis que Wall Street semble un peu plate avant l`ouverture.

Une fin de semaine agitée résume assez bien le reste de la semaine, alors que les investisseurs ont dà donner un sens à un large éventail de données, de bénéfices, de décisions de taux et de développements géopolitiques. Et tout cela à un moment oû¹ les perspectives économiques sont très incertaines en raison de l`inflation, de Covid et de la guerre en Ukraine.

La plupart des banques centrales se sont ralliées à l`idée qu`un resserrement agressif est le seul moyen d`écourter cette période d`inflation élevée et accélérée, même si le coût d`une telle action est une récession. La majorité d`entre eux pensent encore qu`une récession est évitable, mais j`imagine que cela va changer d`ici la fin de l`année.

La BCE a donné un coup d`accélérateur jeudi, rejoignant ainsi la longue liste des banques centrales qui ont relevé leurs taux de 50 points de base ou plus. La Banque d`Angleterre pourrait être la suivante dans quelques semaines, tandis que la Fed pourrait doubler ce chiffre et rejoindre la Banque du Canada en relevant ses taux d`un point de pourcentage complet la semaine prochaine.

Et pourtant, les rendements sont en baisse. On peut affirmer sans risque de se tromper que ce n`est pas le reflet des données d`inflation à venir, qui ont été largement aussi décevantes que celles qui les ont précédées. Les opérateurs se sont parfois raccrochés à des brindilles, car les prévisions d`inflation, par exemple, ont légèrement surpris d`une manière rarement positive, mais cela ne dure généralement pas.

La baisse des prix des matières premières - notamment du pétrole - et les signes d`amélioration des problèmes de la chaîne d`approvisionnement seront certainement les bienvenus et pourraient susciter un sentiment d`optimisme. Mais les pressions inflationnistes se sont généralisées et les banques centrales devront encore resserrer leur politique monétaire.

La perspective croissante d`une récession a probablement un rôle à jouer dans la baisse des rendements ; l`argument étant qu`elle affaiblira la demande à mesure que la crise du coût de la vie se fera sentir et atténuera une partie des tensions sur le marché du travail, ce qui devrait à son tour contribuer à réduire l`inflation nationale. Mais cela va-t-il vraiment soutenir le marché boursier ou sommes-nous simplement en train d`assister à une nouvelle reprise du marché baissier ?

Ensuite, il y a la saison des bénéfices. Il est encore très tôt, mais nous avons vu de nombreux cas de surprises en matière de bénéfices, motivés par l`argument la situation n`est pas aussi mauvaise que nous le craignions. C`est un soulagement, bien sàr, mais certainement pas un argument en faveur d`un rebond durable. Nous verrons bientôt si cela s`avère être le cas, mais je ne m`emballe pas encore.

Le pétrole continue de chuter dans un contexte de récession

Les prix du pétrole sont en baisse pour la troisième journée consécutive, le WTI étant désormais plus proche de 90 dollars le baril que de 100 dollars. C`est peut-être surprenant compte tenu de l`étroitesse du marché, mais c`est aussi un signe supplémentaire que les investisseurs se font de plus en plus à l`idée d`une récession dans un avenir pas trop lointain. Cela reste le principal risque de baisse des prix du brut.

Si la baisse des prix soulagera ceux qui surveillent anxieusement le prix à la pompe chaque fois qu`ils doivent faire le plein de leur voiture, elle n`offre pas une toile de fond prometteuse pour la prochaine réunion de l`OPEP dans deux semaines. Le marché reste très tendu, mais le groupe est moins susceptible d`être d`accord si le prix est inférieur à 90 % et que les marchés tablent sur une croissance plus faible ou une récession, surtout s`il était fortement en désaccord lorsque le prix était de 120 $. Je suppose donc que nous nous dirigeons à nouveau vers une récession ou des prix plus élevés. Oh, joie.

L`or soutenu par la baisse des rendements

L`or n`a pas eu beaucoup de raisons de se réjouir ces derniers temps, mais il a bénéficié en fin de semaine de la baisse des rendements obligataires, même si le dollar s`est légèrement renforcé vendredi. L`affaiblissement du billet vert n`a pas aidé l`or la semaine dernière ou en début de semaine, car les rendements sont restés stables, mais ce n`est plus le cas aujourd`hui et le métal jaune en récolte les fruits.

Si les investisseurs anticipent moins de hausses de taux pour une raison ou une autre, c`est positif pour l`or à ces niveaux. Si l`on ajoute à cela une récession, les opérateurs pourraient se tourner vers une valeur refuge en cas de besoin. Je ne suis pas convaincu de la durabilité de la baisse des rendements, ce qui me fait douter du rebond de l`or, mais une chose qu`il a faite est de renforcer les 1 680 $ comme un niveau de soutien clé.

La crypto peut-elle poursuivre son redressement ?

Le bitcoin est de nouveau en hausse vendredi, seulement temporairement dissuadé par les nouvelles de Tesla qui se débarrasse des trois quarts de ses avoirs au cours du dernier trimestre. Pendant si longtemps, Musk a été un allié de la communauté cryptographique, mais celle-ci a récemment été victime de son imprévisibilité. Je pense qu`il sera à nouveau un allié à l`avenir, mais peut-être pas aussi fiable qu`avant. À court terme, la reprise rassemble des supports avec 23 500-24 000 dollars comme prochaine barrière à la hausse. Je ne suis toujours pas convaincu de sa capacité à faire de grands pas en avant, pour la même raison que je ne le suis pas en ce qui concerne les actions ou l`or, mais la crypto est une classe d`actifs à part entière et a souvent agi comme telle. Peut-être le verrons-nous une fois de plus.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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