Point des marchés : confinement en chine, chute du pétrole, dollar, rendements us, or

Confinement en Chine, chute du pétrole, Dollar, rendements US, Or.Par Jeffrey Halley, analyste de marché senior, Asie-Pacifique, OANDA.

La fermeture de Shanghai par les Covid-19 chinois a fait chuter les prix du pétrole pendant la nuit, les investisseurs craignant des mesures de confinement plus importantes qui auraient un impact négatif sur la consommation d`énergie de la Chine. Le Brent et le WTI ont chuté de plus de 8,0 % dans la nuit, bien que la pourriture ait commencé plus tôt dans la journée en Asie. La volatilité du pétrole continue d`attirer l`attention, mais de plus en plus, les mouvements sont dus à la baisse de la liquidité sur les marchés à terme et à la pression exercée par les bourses pour augmenter les marges.

La première réunion des représentants ukrainiens et russes en Turquie aujourd`hui contribue également au sentiment négatif sur les marchés de l`énergie, ce qui est positif pour le reste d`entre nous. Les marchés sont toujours désireux d`évaluer la perspective d`un accord de paix, si on peut l`appeler ainsi, avec ce qui pourrait être des allusions à des concessions de la part des deux parties. Les commentaires des deux parties en fin de journée suggèrent qu`un accord sera toujours aussi difficile à atteindre. S`il y a une pause, surveillez le Brent à moins de 100 $, une ruée folle vers l`euro et les actions européennes, et une chute du dollar américain et de l`or. Les actions asiatiques devraient également bénéficier d`un bon vent arrière.

Les marchés obligataires américains continuent d`envoyer des signaux négatifs, des pans entiers de la courbe des taux ayant frôlé l`inversion pendant la nuit. Sans surprise, les valeurs financières, ainsi que les producteurs d`énergie, étaient deux des secteurs les moins appréciés dans les échanges à New York. Malgré toutes les rumeurs selon lesquelles la courbe des taux serait le signe d`une récession, les marchés boursiers poursuivent leur redressement, menés par les technologies pendant la nuit, grà¢ce à l`annonce de la division des actions de Tesla. Un cynique pourrait faire valoir qu`étant donné l`ampleur du retard de la Fed sur la courbe d`inflation transitoire, elle ferait tout pour démêler ce désordre, faisant accidentellement basculer l`économie américaine dans une récession.

Les analystes semblent être dans une course pour évaluer les hausses de 0,50 % du FOMC maintenant, contrairement à la fin décembre. J`attends que les prévisions de 0,75% commencent si les emplois non agricoles américains de ce vendredi sont particulièrement bons. La pression se fait surtout sentir dans la partie de la courbe allant de 3 mois à 10 ans, d`oû¹ les inversions, mais je pense qu`il y a encore beaucoup de place pour que la courbe dans son ensemble évolue à la hausse alors que la Fed joue son rôle de rattrapage. À terme, cela devrait peser sur les actions.

Les menaces de hausse des taux américains se font surtout sentir au Japon, oû¹ l`USD/JPY a augmenté de près de 300 points pendant la nuit pour atteindre 125.00 avant de retomber à 123.90. La Banque du Japon n`en a pas eu pour son argent hier, en plaà§ant une offre illimitée sur le marché des JGB à 10 ans pour plafonner les rendements au sommet de la fourchette acceptable à 0,25 %. Cette offre a été prolongée jusqu`à demain. Entre-temps, les responsables japonais ont obtenu un peu de répit temporaire en faisant des commentaires sur le USD/JPY ce matin et en faisant chuter le pétrole cette nuit. Les malheurs du Yen se refléteront probablement ailleurs en Asie cette année, oû¹ les banques centrales régionales semblent heureuses d`accepter l`inflation comme prix de la croissance. Elles ont des réserves de devises gonflées. Mais il n`est pas du tout certain qu`elles les dépenseront pour soutenir leurs monnaies nationales.

L`Australie publie son budget fédéral ce soir et devrait distribuer de nombreux cadeaux pré-électoraux avant les élections prévues en mai. Comme tous les pays, les Australiens doivent faire face à la montée en flèche du coût de la vie sur plusieurs fronts, car la guerre en Ukraine et les effets en aval de l`assouplissement quantitatif maladroit signifient que le joueur de cornemuse doit finalement être payé. Les électeurs vont naturellement blà¢mer le gouvernement maintenant que la fête est finie. Bien que le budget soit important pour les espoirs de réélection du gouvernement Morrison en difficulté, son impact sur les marchés sera modeste. Il pourrait cependant donner un mal de tête au Président Biden, qui réfléchit aux élections de mi-mandat en novembre et à une présidence en canard boiteux.

Les ventes au détail préliminaires australiennes ont augmenté de 1,80% en février, ce qui est mieux que prévu mais c`est une vieille nouvelle compte tenu des événements qui se sont produits depuis. La confiance des consommateurs sud-coréens en mars s`est maintenue à 103,20, tandis que le chômage au Japon a baissé à 2,7 % en février, ce qui est une bonne surprise compte tenu des événements de février. Que cette tendance se poursuive est une toute autre chose. La confiance des consommateurs allemands pour avril devrait s`effondrer pour des raisons évidentes cet après-midi.

Aux États-Unis, nous avons trois présidents de Fed qui s`expriment, et des données très surveillées. Le prix des maisons S&P/Case-Schiller MoM pour janvier sera surveillé pour voir s`il y a d`autres signes que le marché immobilier est en train de plafonner, bien que ce soit un indicateur retardé. Nous avons aussi les ouvertures de postes JOLTS de février. Une chute sous les 11 millions de postes ouverts pourrait donner un répit temporaire au marché obligataire, en laissant entendre que la pénurie de main-d`Å“uvre américaine commence à s`atténuer. Mais c`est une portée. Le Président Biden prononcera également un discours sur le budget 2023. Les détails préliminaires d`hier ciblaient des hausses de taux pour les riches et des augmentations de dépenses. Je ne le vois pas faire bouger l`aiguille lors des mid-terms et je pense qu`il restera bloqué au Congrès pendant un long moment.

Sinon, nous devrions tous surveiller nos fournisseurs d`informations pour obtenir des nouvelles de dernière minute sur une percée dans les négociations entre l`Ukraine et la Russie, ou pas.

La baisse du pétrole soulève les actions asiatiques

New York a connu une session mitigée cette nuit. Les secteurs de l`énergie et de la finance ont souffert de la baisse des prix du pétrole et de la poursuite de l`inversion de la courbe des taux américains. La technologie s`est bien comportée après que tesla a annoncé une division d`actions et que le rallye de plusieurs jours d`Apple s`est poursuivi, malgré le ralentissement de la production de certains modèles d`iPhone. Le S&P 500 a augmenté de 0,71%, le Nasdaq a bondi de 1,31%, mais le Dow Jones a eu du mal, glissant de 0,27%. Les contrats à terme sur ces trois valeurs sont stables en Asie.

En Asie, les marchés sont plutôt positifs, à quelques exceptions près. L`effondrement des prix du pétrole et d`autres matières premières au cours de la nuit est un vent contraire immédiat pour la plupart des pays d`Asie, à l`exception de la Malaisie et de l`Indonésie. Un yen plus faible et une BOJ qui plafonne les rendements des JGB à 10 ans ont stimulé le Japon oû¹ le Nikkei a augmenté de 0,62% aujourd`hui. Le Kospi de Corée du Sud est en hausse de 0,28%.

Les marchés de la Chine continentale sont de nouveau en baisse, mais pas autant que l`effondrement qu`ils ont subi hier. Le resserrement de la fermeture de Shanghai est le coupable, faisant baisser le Shanghai Composite de 0,45% et le CSI 300 de 0,40%. Hong Kong a une fois de plus inversé la tendance alors que le gouvernement laisse entendre qu`il va assouplir les restrictions sur les virus et que les valeurs technologiques ont fait bonne figure cette nuit. Le Hang Seng est en hausse de 0,50 %.

Sur les marchés régionaux, Singapour a légèrement baissé de 0,25%, mené par les grandes banques. Les marchés de Kuala Lumpur et de Jakarta, centrés sur les ressources, sont respectivement en baisse de 1,00 % et de 0,10 %. Taipei a grimpé de 0,50%, avec Bangkok en hausse de 0,45% et Manille en baisse de 0,50%. En Australie, les marchés profitent d`une bonne journée car ils évaluent les réductions des taxes sur le carburant et un budget rempli de cadeaux préélectoraux. L`ASX 200 et les All Ordinaries sont en hausse de 0,75 %.

Le plus grand risque auquel sont confrontées les actions européennes aujourd`hui sera probablement si les négociateurs ukrainiens et russes progressent vers un accord de paix. Dans ce scénario, les actions européennes devraient enregistrer des gains importants.

Les rendements américains soutiennent la force du dollar

Les rendements américains continuent de soutenir la force du dollar américain, l`indice du dollar ayant augmenté de 0,32% à 99,12 pendant la nuit, oû¹ il reste aujourd`hui en Asie. La faiblesse du yen a également contribué à faire monter l`indice du dollar qui a atteint 99,36 en cours de journée. Une hausse de 99,45 signalera la prochaine hausse, tandis que seule une baisse de 98,40 retardera la hausse.

USD/JPY connaît une autre journée volatile, ayant augmenté de près de 300 points en intraday pour atteindre environ 125.00 dans la nuit, avant de chuter à 124.00 en fin de session. En Asie, les officiels japonais faisant les commentaires habituels du type surveiller de près les marchés ont suffi à faire baisser USD/JPY de 55 points à 123.45. Au cÅ“ur de la faiblesse du yen se trouve le différentiel de taux US/Japon qui ne cesse de s`élargir. La Banque du Japon a prolongé son offre de 0,25 % sur les JGB à 10 ans jusqu`à jeudi. Cela devrait mettre un plancher sous USD/JPY à moins que les rendements américains ne plongent pour une raison quelconque. Cela dit, les JGB restent obstinément à 0,25 %, ce qui fait craindre que la BOJ ait du mal à plafonner les rendements avec l`assouplissement quantitatif. Ces apports opposés laissent probablement USD/JPY rebondir entre 123.00 et 125.00 pour le reste de la semaine.

L`EUR/USD s`est remis de son plus bas niveau intraday autour de 1.0945 pour finir presque inchangé à 1.0985 cette nuit, oû¹ il reste en Asie. Une percée entre l`Ukraine et la Russie lors des négociations d`aujourd`hui pourrait déclencher un rallye de secours visant 1.1100. Sinon, avec une très forte concentration d`options expirant entre 1.0980 et 1.1000 aujourd`hui, l`EUR/USD devrait osciller entre 1.0970 et 1.1000.

L`AUD/USD a baissé de 0,30 % à 0,7490 cette nuit, mais le NZD/USD a baissé de 0,90 % à 0,6895 car l`achat d`AUD/NZD a envahi le marché après que le croisement ait franchi une résistance majeure à 1,0800. L`AUD/NZD devrait viser 1.1000 maintenant, ce qui limitera les gains du NZD/USD car les marchés commencent à évaluer une hausse plus rapide des taux en Australie, avec de nombreuses nouvelles de hausse déjà intégrées dans la courbe des taux de la Nouvelle-Zélande. Dans l`ensemble, les deux antipodes continuent de se consolider près du haut de leur fourchette récente par rapport au billet vert. Une hausse du sentiment de risque ouvre la voie à de nouveaux gains.

Les devises asiatiques s`échangent une fois de plus cette nuit et aujourd`hui, sans qu`aucun élément directionnel clair n`apparaisse après un fixing USD/CNY neutre aujourd`hui. Les devises asiatiques n`ont pas réagi positivement à la chute du pétrole cette nuit et semblent se trouver dans un schéma d`attente avant la publication des emplois non agricoles aux États-Unis vendredi. Une percée dans les négociations entre l`Ukraine et la Russie serait un point positif pour les devises régionales.

Les inquiétudes concernant la Chine poussent le pétrole à la baisse

Un marché pétrolier déjà nerveux a vu les prix s`effondrer pendant la nuit, le manque de liquidité dans les deux sens sur les marchés à terme ayant exacerbé les perspectives de consommation de la Chine alors que le verrouillage de Shanghai a été renforcé. Le Brent a chuté de 8,20% à 109,50, tandis que le WTI a chuté de 8,15% à 103,45 le baril. En Asie, la chute brutale des prix pendant la nuit a été une tentation irrésistible pour les acheteurs régionaux. Ils ont poussé les prix du pétrole à la hausse, le Brent augmentant de 1,80 % à 111,40 $, et le WTI de 1,65 % à 105,20 $ le baril.

Les lockdowns des covides de Chine apporteront une volatilité directionnelle au pétrole cette semaine. Plus de lockdowns égalent des prix plus bas et vice versa. Cependant, je pense que les prix du pétrole ne peuvent pas descendre plus bas, même si les discussions d`aujourd`hui en Turquie donnent lieu à des progrès. Une partie de ce raisonnement repose sur l`OPEP , dont la réunion mensuelle de cette semaine a été perdue dans le bruit ailleurs. Soucieux de ne pas contrarier le de l`OPEP , la Russie, la rhétorique de l`Arabie saoudite et des Émirats arabes unis suggère qu`il y a peu ou pas de chance que la production augmente au-delà de l`augmentation mensuelle de 400 000 bpj précédemment convenue.

Les stocks de brut restent serrés au niveau mondial et dans l`ensemble, je pense toujours que le Brent continuera à se consolider dans une fourchette agitée et bruyante de 100,00 à 120,00 $, le WTI restant dans une large fourchette de 95,00 à 115,00 $ le baril.

La fête de l`or semble terminée

Le prix de l`or s`est effondré cette nuit, car les rendements américains élevés persistants et un dollar américain fort ont fait des ravages. L`or a dégringolé de 1,80 % à 1922,50 $ l`once, les chercheurs d`or cherchant à se mettre à l`abri après deux jours d`évolution latérale des prix et de baisse de la tendance à la hausse. Cela caractérise très bien l`action du prix de l`or ces derniers temps. Une montée par les escaliers, un café tranquille, puis un saut par la fenêtre.

La volatilité de l`or est inexistante aujourd`hui en Asie, ajoutant juste un dollar à 1923.50 $ l`once. L`or a une résistance à $1965.00 et $1975.00 l`once, suivie de $2000.00 oû¹ je m`attends à ce que les vendeurs liés aux options soient à l`affàt une fois de plus. Le support se trouve à $1917.00 et $1910.00 l`once. Une cassure durable de la région de $1880.00 déclenchera probablement une opération de capitulation, poussant potentiellement l`or vers $1800.00 l`once.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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