Point des marchés : crise de la livre sterling, intervention au japon, pétrole, or, bitcoin

Crise de la livre sterling, intervention au Japon, pétrole, or, bitcoin.Par Craig Erlam, analyste de marché senior, Royaume-Uni et EMEA, OANDA.

Les marchés boursiers se sont stabilisés en Asie et au début de la journée de mardi en Europe, mais cela ne reflète pas l`humeur des marchés en ce moment et cela pourrait avoir du mal à se maintenir.

La volatilité sur les marchés des changes en début de semaine a été extrême, mais elle s`accumulait depuis des semaines, les autorités tentant désespérément d`enrayer la chute de leurs monnaies, notamment par rapport au dollar américain.

Lundi, c`est le Royaume-Uni qui était sur le devant de la scène après le mini-budget de vendredi qui a montré un mépris total pour l`environnement dans lequel il était mis en Å“uvre. Promettre des emprunts beaucoup plus élevés pour financer d`énormes réductions d`impôts à un moment oû¹ l`inflation est à deux chiffres et n`a même pas encore atteint son apogée est plus qu`audacieux et le retour de bà¢ton est en bonne voie.

Il n`y a rien de mal à être ambitieux sur le plan économique, mais le timing est primordial et lorsque le coût est une hausse des taux d`intérêt, il n`y aura pas beaucoup de gagnants et l`économie n`en verra tout simplement pas les bénéfices. La question qui se pose maintenant est de savoir si la pression, tant externe qu`interne, va forcer une remise en question afin de calmer le jeu.

La Banque d`Angleterre n`a pas fait grand-chose pour aider. Après avoir spéculé toute la journée sur l`imminence d`une annonce, la banque centrale s`est contentée de rassurer les marchés en indiquant qu`elle était prête à agir, mais probablement pas avant sa prochaine réunion, début novembre, lorsqu`elle sera armée de nouvelles projections macroéconomiques. Inutile de dire que cela n`a rassuré personne et que la livre sterling s`est de nouveau effondrée après s`être redressée à la suite des rumeurs d`annonce.

La BoJ intervient dans un contexte de hausse des rendements

Le Royaume-Uni n`est pas le seul pays à être confronté à une monnaie hémorragique, le ministère japonais des finances a été contraint d`intervenir la semaine dernière pour la première fois en 24 ans afin de soutenir le yen. Bien sàr, alors que les problèmes du Royaume-Uni semblent en grande partie auto-infligés, le Japon souffre d`une divergence de taux croissante qui s`aggrave de mois en mois.

À tel point que la Banque du Japon a été contrainte d`intervenir elle-même dans la nuit avec une nouvelle opération d`achat d`obligations à hauteur de 250 milliards de yens. Le problème du contrôle de la courbe des taux est que, lorsque les taux augmentent partout, entraînant ceux du Japon avec eux, la limite supérieure est fréquemment testée, ce qui nécessite une intervention qui, à son tour, affaiblit la monnaie. Il semble que le Japon soit désormais coincé dans un cercle vicieux d`interventions, jusqu`à ce que les banques centrales d`autres pays constatent un pic d`inflation et donc de taux, ou que la BoJ desserre son emprise et permette aux rendements d`augmenter un peu.

Le pétrole réduit ses pertes avant la réunion de l`OPEP la semaine prochaine

Les prix du pétrole se redressent après les ventes des deux dernières séances. La perspective d`un ralentissement économique plus profond, voire d`une récession mondiale, a naturellement rendu les opérateurs plus pessimistes sur le prix du pétrole, car la demande s`effondrerait naturellement dans ces circonstances par rapport aux prévisions antérieures.

Bien sàr, il y a un autre côté à cette équation, l`offre. Le message de l`OPEP au début du mois était très clair : elle est prête à ajuster l`offre si les fondamentaux changent ou si la volatilité se poursuit et que les prix ne reflètent plus la situation. Bien que l`OPEP ait jusqu`à présent résisté à l`envie d`organiser une réunion non programmée, la prochaine confrontation aura lieu la semaine prochaine et nous devrions bientôt disposer d`une vision plus actualisée à la lumière de tout ce que nous avons vu récemment.

Entre-temps, nous pourrions assister à une nouvelle pression sur les prix du pétrole si les difficultés économiques continuent de dominer et si les opérateurs veulent tester la détermination de l`alliance face à un risque économique mondial grave. Au milieu d`une crise de l`inflation et du coût de la vie, on peut se demander pourquoi le groupe voudrait maintenir les prix artificiellement élevés à court terme, car cela ne fera que rendre une récession mondiale encore plus probable.

L`or rebondit mais les risques restent à la baisse

L`or rebondit après un autre terrible début de semaine qui l`a vu plonger à 1 620 dollars, son plus bas niveau depuis avril 2020. Tout va de mal en pis pour le métal jaune alors que les traders continuent d`affluer vers le billet vert et que les rendements ne cessent d`augmenter. La question pour les traders d`or est de savoir à quelle distance nous sommes du pic de tarification des taux et de l`inflation. De toute évidence, la même question est posée dans tous les coins des marchés et jusqu`à présent, personne n`a vraiment la réponse.

Dans cette optique, il est difficile d`établir un argumentaire haussier pour l`or. Lorsque nous verrons des signes d`atteinte de ce pic, nous pourrions assister à une reprise dans un contexte de demande continue de valeurs refuges. En termes de niveaux, il est difficile de dire oû¹ cela se produira. Le premier test à la hausse se situe actuellement à 1 640 $, suivi de 1 650 $ et de 1 680 $, mais d`autres difficultés pourraient survenir, le prochain test évident étant 1 600 $.

Quel est le moteur de la reprise du bitcoin ?

Le bitcoin est en train d`effectuer un redressement remarquable dans un contexte de léger répit ailleurs mardi, ce qui ne manquera pas d`exciter la foule cryptographique après une autre période difficile. L`agitation dans d`autres pays semble avoir stimulé le bitcoin, qui s`est largement négocié comme un actif à haut risque. Cela va sans aucun doute alimenter les conversations sur son rôle dans la nouvelle économie, et peut-être même raviver les revendications sur son statut de valeur refuge. Naturellement, je suis loin d`être convaincu, mais il est certainement intriguant de suivre l`évolution de la situation, compte tenu du chaos que nous observons ailleurs.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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