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Le mal de tête de la Fed en matière d`inflation s`intensifie.Par Craig Erlam, analyste de marché senior, Royaume-Uni et EMEA, OANDA

La semaine a été relativement calme pour les marchés, jusqu`à la publication des données de l`IPC américain mercredi.

Il devient de plus en plus difficile pour la Fed de décrire l`inflation comme transitoire et la réponse aux données d`aujourd`hui suggère que ce discours ne fonctionnera plus sur les investisseurs. Il y a fort à parier que la banque centrale l`aurait progressivement abandonnée au cours des deux prochaines réunions, car elle perdait sa crédibilité sur ce front, mais la journée d`aujourd`hui a peut-être accéléré les choses.

L`inflation n`a jamais été aussi élevée depuis 31 ans et l`IPC de base dépasse largement les prévisions, ce qui ne fait qu`accroître les craintes. Le phénomène se généralise et si la résolution des problèmes d`offre atténuera les pressions sur les prix, rien ne garantit qu`elle les résorbera entièrement. Et plus ils s`écartent de l`objectif, plus le risque est grand.

Le problème, c`est qu`il est peu probable qu`elles se relà¢chent de sitôt et que la pression sur la Fed va être intense. Avec l`envolée du prix de l`or, les investisseurs cherchant à se protéger contre l`inflation, la hausse du dollar et des rendements américains à court terme et la baisse des actions, il est clair que la Fed doit répondre à certaines questions. Les marchés et la banque centrale ne sont pas sur la même longueur d`onde.

Il s`agit d`un risque de baisse important pour les actions, et avec la saison des bénéfices qui touche à sa fin, elles pourraient commencer à céder sous la pression. Les bénéfices ont permis de garder les investisseurs à bord, mais les deux prochains mois pourraient devenir très inconfortables. Il faut reconnaître qu`ils ont déjà bien récupéré après le plongeon initial, mais cette résistance sera sans doute encore mise à l`épreuve.

Le pétrole se calme mais devrait rester élevé

Les prix du pétrole se replient un peu aujourd`hui, voyant une fois de plus une résistance autour des sommets d`octobre après un fort rebond au cours de la semaine dernière. Les perspectives énergétiques à court terme de l`EIA ont semblé donner au président américain Biden une raison de ne pas utiliser la réserve stratégique de pétrole afin d`atténuer les tensions sur le marché, car elles prévoient une baisse des prix de l`essence sur plusieurs mois.

Cela a peut-être soutenu les prix du brut à court terme, même si je ne suis pas sàr que les opérateurs aient pris au sérieux les menaces de la Maison Blanche. En fin de compte, c`est l`OPEP qui détient le pouvoir à ce stade et il est peu probable que nous assistions à une quelconque action de sa part d`ici la fin de l`année. Cela devrait maintenir les prix du pétrole à un niveau élevé pour le moment.

L`or, couverture de l`inflation, s`envole

Il est rare que le dollar, les rendements et l`or s`envolent en même temps, mais c`est exactement ce que nous observons aujourd`hui. Le phénomène est particulièrement évident pour l`or, qui s`envole en raison de son rôle de couverture contre l`inflation. Nous avons pu en voir les signes au cours du mois dernier, le métal jaune étant assez résistant dans un contexte de hausse des rendements. Mais c`est clair comme le jour aujourd`hui. L`inflation est inconfortablement élevée et les investisseurs veulent une protection.

Le mouvement a probablement été exacerbé par la rupture de 1 833 $, qui constituait un niveau de résistance ferme depuis juillet, malgré de nombreuses difficultés au cours de cette période. Qu`il s`agisse du déclenchement des stops loss ou de l`afflux des traders, le pic qui a suivi a été important et, qui plus est, il conserve ces gains.

Le dollar a cédé une grande partie de sa valeur après le pic initial, mais il s`est repris pour revenir autour de ses sommets intrajournaliers. Les rendements américains à 10 ans ont réagi de la même manière, tandis que les rendements à plus court terme se sont maintenus à peu près de la même manière que l`or, ce qui suggère que la Fed sera contrainte d`agir plus tôt qu`elle ne le souhaiterait. Le message pourrait bien devoir changer radicalement avant la réunion de décembre, deux hausses étant désormais prévues l`année prochaine, la première en juillet.

Le récit de la couverture de l`inflation par le bitcoin s`impose clairement

Je n`ai jamais été d`accord avec l`idée que le bitcoin est une couverture contre l`inflation, mais il est clair aujourd`hui que cette idée tient la route. La crypto-monnaie s`est redressée d`environ 4 % dans le court laps de temps qui a suivi la publication des chiffres de l`IPC américain et, tout comme l`or, elle ne rend que très peu d`argent. De nouveaux records pour le bitcoin et une autre case cochée pour la communauté cryptographique. Et si le récit est effectivement resté, cela pourrait être de bon augure à court terme, car les données sur l`inflation pourraient empirer avant de s`améliorer.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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