Point des marchés : inflation, pib britannique, pétrole, or, bitcoin

Les inquiétudes concernant l'inflation pèsent.Par Craig Erlam, analyste de marché senior, Royaume-Uni et EMEA, OANDA

Les marchés boursiers sont plutôt stables ce jeudi, l'Europe n'ayant pas eu de véritable direction toute la semaine et les États-Unis étant confrontés à des risques d'inflation qui pèsent sur le sentiment.

Les données sur l'inflation américaine publiées mercredi ont été un coup dur, cela ne fait aucun doute. Associées au rapport sur l'emploi de vendredi et à l'indice du coût de l'emploi de la semaine précédente, elles donnent l'image d'une économie en pleine expansion, avec des pressions généralisées sur les prix.

La Fed pourrait finalement avoir raison lorsqu'elle estime que les pressions s'atténueront naturellement avec le temps, car elles sont largement dues à des facteurs temporaires. Mais combien de temps peut-elle se permettre d'assister sans rien faire au dépassement spectaculaire de son objectif en matière d'inflation ? Sont-ils vraiment si confiants dans leur évaluation ? La pression s'intensifie.

Les marchés pensent de plus en plus que la Fed sera obligée d'agir bien avant qu'elle ne l'ait indiqué. La banque centrale ne peut pas faire l'autruche plus longtemps et pourrait être forcée d'accepter que des hausses plus précoces seront nécessaires si les pressions plus élevées persistent. Le récit transitoire commence à tomber dans l'oreille d'un sourd.

L'inaction des banques centrales en matière de relèvement des taux a longtemps été célébrée sur les marchés d'actions, contribuant à des valorisations très élevées qui, selon certains, ne sont pas viables. Mais cela pourrait changer et l'inaction pourrait peser sur le sentiment dans les mois à venir si les banques centrales sont obligées de faire face de manière agressive à une inflation plus élevée, plus prolongée et plus répandue.

Le PIB britannique met en évidence les difficultés de la BoE

Malheureusement, les décideurs politiques sont coincés entre le marteau et l'enclume, comme nous le voyons clairement au Royaume-Uni. La BoE s'est mise au pied du mur à bien des égards, car elle doit choisir entre s'attaquer rapidement à l'inflation, au risque d'étouffer une reprise déjà lente et parsemée de vents contraires, ou soutenir l'économie et risquer que l'inflation devienne un problème plus important l'année prochaine.

Les données relatives au PIB publiées aujourd'hui illustrent clairement les défis auxquels la banque centrale est confrontée. Peut-elle vraiment justifier une hausse des taux d'intérêt alors que la croissance trimestrielle est tombée à 1,3 % au troisième trimestre ? Le pays se retrouve déjà derrière la plupart des autres grandes économies pour rattraper la croissance perdue depuis la pandémie - encore 2,1 % de moins qu'au quatrième trimestre 2019 - et les attentes pour les trimestres à venir ne sont pas particulièrement prometteuses. La hausse des impôts, des factures d'énergie et de l'inflation, qui s'ajoute à la fin de divers programmes de soutien, va frapper le revenu disponible des ménages et constituer un frein à l'économie.

Le pétrole en hausse alors que l'OPEP revoit sa demande à la baisse

Dans son rapport mensuel, l'OPEP a revu à la baisse ses prévisions de demande pour le dernier trimestre de l'année, la hausse des prix étant au moins partiellement responsable de ce changement. La demande a été revue à la baisse de 330 000 barils par jour, à 99,49 millions, ce qui signifie qu'il faudra quelques mois de plus pour qu'elle retrouve ses niveaux d'avant la pandémie.

Le groupe s'attend également à ce que le schiste américain augmente sa production plus que précédemment, les prix plus élevés encourageant de nouveaux investissements. Reste à savoir si la reconnaissance de l'impact de la hausse des prix sur l'activité économique et la demande incitera le groupe à augmenter davantage la production lors d'une prochaine réunion, d'autant plus que certains ont déjà du mal à atteindre leurs objectifs de production.

L'or de couverture contre l'inflation poursuit son rallye

L'or poursuit sa remontée jeudi, ajoutant ses gains à ceux de la veille, lorsqu'il a bondi à la suite du rapport sur l'inflation, les opérateurs recherchant un vieil ami face à une inflation plus élevée. Ils ont aussi brièvement cherché un nouveau compagnon, car il semblait que le récit de la couverture du bitcoin tenait enfin, bien qu'un seul ait tenu bon.

Il s'agit peut-être du signe le plus clair à ce jour que les opérateurs perdent patience ou foi en la Fed, alors que l'inflation atteint son plus haut niveau depuis 31 ans. Il n'est pas fréquent que l'or se redresse en même temps que les rendements et le dollar, mais les marchés réclament des hausses de taux et craignent peut-être que la Fed n'attende trop longtemps pour agir.

L'or est de retour en territoire de début d'été et le prochain test se situe maintenant autour de 1 870 $. L'or semble toutefois retrouver son élan et le véritable défi se situe dans la région comprise entre 1 900 et 1 920 dollars, où il a connu des difficultés il y a six mois. Si la Fed n'arrive pas à faire revenir les traders à bord, il pourrait continuer sur sa lancée.

Le bitcoin, une couverture contre l'inflation ?

On peut avoir l'impression que le bitcoin a le vent en poupe, mais il a vraiment du mal à en tirer pleinement parti, car il continue d'entrer et de sortir de son territoire record. Les données sur l'inflation américaine ont été saisies hier et ont fait remonter les prix vers de nouveaux sommets, mais cela n'a pas duré longtemps et le bitcoin a terminé la journée en baisse de 5 %. Pas idéal pour une couverture de l'inflation. Le bitcoin montre certainement des signes d'épuisement, mais ce ne serait pas la première fois qu'il le ferait avant de réussir à creuser profondément et à bondir à nouveau. Et ce n'est pas le cas aujourd'hui.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l'aide de DeepL

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