Point des marchés : les actions cèdent le pas aux obligations

Les actions cèdent le pas aux obligations.Par Jeffrey Halley, analyste de marché senior, Asie-Pacifique, OANDA

Les marchés ont eu les nerfs de l`inflation cette nuit, les rendements américains à long terme ont grimpé en flèche avant les données sur l`inflation américaine de ce soir. La courbe des taux américains à 2 ans et à 10 ans compte maintenant près de 30 points de lumière du jour positive, ce qui a heureusement permis d`éliminer les titres courbe de rendement inverse, nous sommes tous condamnés de la première page pour le moment. Les rendements américains à 30 ans ont atteint leur plus haut niveau en trois ans, à 2,80 %, dans ce qui semble être une acceptation à contrecÅ“ur de la réalité par les marchés, avant le début du resserrement quantitatif et de quelques juteuses hausses de taux de 0,50 % par la Fed à partir du mois prochain.

L`inflation globale américaine pourrait bien atteindre 8,50 % en glissement annuel ce soir et les marchés d`actions n`ont pas apprécié cette nouvelle et ont battu en retraite pendant la nuit, le Nasdaq, qui est très chargé en technologie, ayant fait l`objet d`une attention particulièrement négative. Les devises des pays émergents ont également commencé à céder du terrain, malgré la forte baisse des prix du pétrole pendant la nuit.

L`Asie elle-même est potentiellement prise en tenaille par la hausse des taux d`intérêt américains et le ralentissement de la croissance chinoise, que la légère baisse des prix du pétrole ne compense pas. Nous pouvons nous attendre à davantage de faiblesse des devises asiatiques à l`avenir, car les banques centrales de la région bricolent avec le resserrement de la politique monétaire. Ces pressions pourraient bien s`amplifier en mai lorsque le FOMC retroussera ses manches et se mettra au travail.

Bien qu`une certaine fatigue de l`Ukraine semble s`installer sur le marché, d`autres comme moi parleraient de complaisance, la guerre en Europe de l`Est continuera de compliquer le tableau de l`inflation au niveau mondial. Le chancelier autrichien s`est rendu à Moscou hier, mais selon ses propres mots, il est reparti avec aucune impression optimiste. L`OPEP a également repoussé assez fermement les accusations européennes selon lesquelles elle pourrait pomper plus de pétrole si nécessaire. L`essentiel est que les sanctions russes, les exportations de céréales faibles ou inexistantes de l`Ukraine et une guerre prête à s`intensifier, et non à se désamorcer, continueront à jouer des tours aux prix des matières premières et donc à l`inflation.

Les marchés chinois ont eu une journée difficile au bureau hier mais ont vu quelques lueurs d`espoir pendant la nuit et aujourd`hui. Le gouvernement chinois a donné ses premières approbations de jeux en ligne depuis des mois, ce qui a soulevé les ADRs de tech China pendant la nuit. À Shanghai, les restrictions ont été assouplies pour environ la moitié de la population. Si un complexe d`appartements n`a eu aucun cas pendant deux semaines, les résidents peuvent commencer à se déplacer. La mise en garde étant que si un seul cas est découvert dans le complexe, il sera à nouveau verrouillé dans son intégralité. Les marchés chinois ont tenté de se reprendre ce matin mais ont rapidement rechuté dans le rouge une fois de plus alors que le potentiel d`élargissement des restrictions Covid-zero sur le continent continue de frapper le sentiment. Quelques jeux informatiques en ligne et des branches d`olivier de Shanghai ne suffisent pas à changer structurellement le sentiment.

Bien sàr, une partie du monde continue de défier la morosité ambiante : L`Australie. La confiance des entreprises de la NAB a augmenté à 16 ce matin mais cela n`a pas suffi à renverser la vapeur pour le dollar australien ou les actions locales. Le tableau était moins impressionnant en Nouvelle-Zélande. La confiance des entreprises de NZIER a fléchi à -40% au T1 face à l`omicron puis à l`inflation galopante et aux pénuries d`approvisionnement. Pendant ce temps, l`utilisation des capacités de NZIER pour le 1er trimestre a grimpé à 97,10%. Quelqu`un qui surchauffe ?

La RBNZ doit prendre une décision difficile demain lors de sa réunion politique. La plupart des experts tablent sur une hausse des taux de 0,25%, mais une hausse de 0,50% est nécessaire. Plus qu`une, certainement, car la courbe des taux néo-zélandaise l`a déjà dit à la RBNZ. Une autre hausse de 0,25% demain et une autre déclaration de l`opossum dans les phares sont susceptibles de voir le dollar néo-zélandais se faire battre. Les agriculteurs seront contents, mais pas beaucoup d`autres.

L`Allemagne publie également son inflation de mars cet après-midi et pourrait bien toucher 7,50 % en glissement annuel. Cela augmentera la pression sur la BCE pour qu`elle fasse quelque chose jeudi, même si c`est pour suggérer plus fortement que l`expansion monétaire sera freinée plus rapidement. L`indice ZEW du sentiment économique devrait également faire une lecture sombre pour des raisons évidentes. Aucun des deux points de données ne plaidera en faveur d`un rebond de l`euro.

Le taux de chômage et le salaire moyen du Royaume-Uni pour février seront également suivis de près. Bien qu`elles soient légèrement en retrait dans le contexte de l`invasion russe de l`Ukraine, un ensemble de données solides augmentera la pression sur la Banque d`Angleterre pour qu`elle soit plus proactive sur les hausses de taux. La livre sterling n`a pas encore eu de clôture journalière en dessous de 1.3000, signalant le prochain mouvement technique à la baisse. Mais elle semble vacillante à 1.3025 aujourd`hui, et ce pourrait être le jour.

Un autre grand mouvement a été celui du bitcoin cette nuit, montrant une forte corrélation avec le Nasdaq ces derniers temps. Après avoir consolidé la semaine dernière, il a cassé le support à 42 000,00 $ cette nuit et a plongé de 6,20 % à 39 700,00 $ ce matin. Dans l`ensemble, il consolide toujours dans une configuration en triangle qui remonte à la mi-janvier. Les limites inférieures et supérieures sont aujourd`hui de 36 500,00 $ et 47 500,00 $. Une cassure au-dessus ou en dessous de ces niveaux de soutien/résistance signale un mouvement de 18 000,00 $ dans les deux sens.

Les actions asiatiques restent sous pression

Cette nuit, les marchés américains ont été effrayés par la hausse des rendements américains à long terme, les nerfs de l`inflation ayant augmenté à Wall Street. Le S&P 500 a chuté de 1,68%, le Nasdaq s`est effondré de 2,18% et le Dow Jones a reculé de 1,17%. En Asie, la liquidation se poursuit, avec des contrats à terme américains sur les trois indices en baisse de plus de 0,40 %.

Les marchés asiatiques ont réagi de la même faà§on, évoluant pour la plupart à la baisse malgré l`apaisement des inquiétudes liées au pétrole. Les craintes concernant la croissance de la Chine et une Fed plus faucon continuent de donner aux marchés régionaux un fort vent contraire. Le Nikkei 225 du Japon a chuté de 1,60 %, le Kospi de Corée du Sud a baissé de 1,10 % et Taipei a reculé de 0,30 %.

Les marchés chinois ont tenté de suivre le rallye ADR pendant la nuit, alors que les restrictions de Shanghai ont été partiellement assouplies et que le gouvernement a approuvé de nouveaux jeux en ligne, stimulant ainsi les technologies locales. L`élan s`est rapidement essoufflé alors que les petits caractères de l`assouplissement apparent de Shanghai sont digérés, et les futures américains continuent de chuter. Les marchés chinois sont tombés dans le rouge avec le Shanghai Composite en baisse de 0,65%, et le CSI 300 en baisse de 0,35%. Hong Kong a chuté de 0,55%.

Singapour est en baisse de 0,90% avant un resserrement attendu du MAS jeudi. Kuala Lumpur est en baisse de 0,20%, et Jakarta est en baisse de 0,10%. Bangkok a chuté de 0,35% et Manille a perdu 0,95%. La chute des prix du pétrole et la faiblesse des marchés américains ont vu les ressources mener l`Australie à la baisse. L`ASX 200 et les All Ordinaries ont chuté de 0,55%.

Les marchés boursiers européens ne trouveront pas de réconfort dans l`action des prix de la nuit et seront probablement en baisse à l`ouverture. Les données sur l`inflation allemande, qui ont atteint des sommets, éroderont également le sentiment alors que les craintes de resserrement de la BCE augmentent. L`élément le plus important à surveiller est sans doute les allégations non confirmées selon lesquelles la Russie a utilisé une arme chimique à Mariupol. Cette histoire a beaucoup circulé en Asie aujourd`hui à travers de multiples organes de presse internationaux. Si elle est confirmée comme vraie, les actions européennes seront sàrement de nouveau sous pression car l`UE sera obligée de renforcer les sanctions, potentiellement le pétrole cette fois, en réponse.

Les rendements américains font grimper le dollar

La hausse des rendements américains à longue échéance pendant la nuit a inversé les pertes intrajournalières et a fait grimper le billet vert. L`indice du dollar a augmenté de 0,14% à 99,98, oû¹ il reste en Asie. Le prochain objectif de l`indice reste la région des 100.50, avec un support à 99.50.

L`EUR/USD a dàment tenté de se reprendre pendant la nuit, grimpant à 1,0935 à un moment donné. Cependant, le voyage du chancelier autrichien à Moscou ayant été un échec et les rendements américains ayant grimpé en flèche, l`EUR/USD a reculé. Il a terminé la journée avec une hausse de seulement 0,07 % à 1.0883, oû¹ il reste en Asie. Le support pluriannuel à 1.0800 reste proche et les risques sont orientés à la baisse. Une BCE dovish aggravera les perspectives négatives pour l`euro. Un échec signale d`autres pertes vers 1.0600 et 1.0300 dans un premier temps. La résistance est maintenant à 1.1200, avec une résistance à plus long terme à 1.1300.

La livre sterling a de nouveau testé le support à 1.3000 cette nuit mais a réussi à clôturer juste au-dessus à 1.3030. Des données britanniques positives pourraient donner un répit temporaire à la livre sterling, mais une clôture quotidienne sous 1.3000 signale une nouvelle série de pertes visant 1.2850 et 1.2700.

Le yen japonais a été secoué par une autre série de faiblesses cette nuit, alors que l`écart de taux entre les États-Unis et le Japon continue de s`élargir. La paire USD/JPY a augmenté de 0,89% à 125,40. Certains discours officiels surveillant de près les marchés du Japon n`ont fait que le pousser 20 points plus bas à 125.20. L`USD/JPY reste en bonne voie pour tester son plus haut niveau pluriannuel à 125.80 cette semaine. Toute baisse à 124.00 et 123.50 devrait trouver beaucoup d`acheteurs enthousiastes.

Les monnaies asiatiques se sont affaiblies pendant la nuit en raison de la hausse des rendements américains, ce qui a exercé une pression sur les monnaies des pays émergents oû¹ les banques centrales hésitent à resserrer leurs taux pour suivre la Fed. Cette faiblesse se poursuit en Asie avec USD/KRW, USD/PHP, USD/INR et USD/TWD qui ont encore augmenté. USD/CNY est stable à 6.3700 après une fixation neutre de l`USD/CNY par la PBOC. Les craintes concernant les perspectives de croissance de la Chine ne se sont pas apaisées et seront un autre vent contraire auquel les devises régionales devront faire face. Les devises asiatiques seront sensibles à l`augmentation des gros titres sur le verrouillage de la Chine.

Les craintes concernant la croissance de la Chine continuent de peser sur le pétrole

Les prix du pétrole ont terminé en forte baisse cette nuit, bien que l`OPEP ait annoncé à l`Europe qu`elle ne pomperait pas plus de pétrole. Les craintes de récession autour de la politique monétaire américaine et surtout, les craintes entourant les perspectives de croissance de la Chine et sa politique du zéro Covid, ont fait chuter les prix du pétrole dans la nuit.

Le Brent a chuté de 2,90 % à 99,25 $ pendant la nuit, tandis que le WTI a perdu 2,65 % à 95,20 $ le baril. L`assouplissement des lockdowns de Shanghai aujourd`hui a incité les acheteurs asiatiques à acheter à la baisse, espérant que le pire est passé maintenant pour la Chine. Le Brent a augmenté de 0,75 % à 100,10 $, et le WTI a augmenté de 0,90 % à 96,05 $ le baril. Les gros titres sur la Chine ont clairement un impact plus important que l`Europe de l`Est sur les mouvements à court terme pour le moment.

Avec la dernière augmentation prévue de l`OPEP , et la publication des stocks de pétrole brut des États-Unis et de l`AIE, il semble que la Chine continue de diriger l`action baissière des prix. Le Brent et le WTI sont tombés au bas de mes fourchettes, mais je m`attends à ce que le Brent reste dans une fourchette agitée de $100.00 à $120.00, et le WTI dans une fourchette de $95.00 à $115.00. Le Brent a un soutien supplémentaire à 96,00 $, et le WTI à 93,00 $ le baril.

L`offre de couverture de l`inflation de l`or se poursuit

Avec la hausse des rendements américains et la stagnation du dollar américain, l`or a eu l`occasion de faire valoir ses arguments de couverture de l`inflation pendant la nuit. L`or a connu une forte hausse en cours de journée, augmentant de 22 $ à un moment donné pour atteindre 1970,00 $ l`once, avant de se calmer pour finir avec une hausse de 0,34 % à 1954,25 $ l`once.

En Asie, l`or a ajouté 0,25% à $1958 l`once et si le billet vert continue à se négocier latéralement, il a potentiellement de la place pour étendre ses gains. Mais dès que le rallye du dollar américain reprendra, les récents gains de l`or pourraient être testés. C`est là que réside le plus grand défi de l`or, qui a l`habitude de reculer aussi vite qu`il gagne au premier signe de difficulté.

L`or a été bloqué à mon deuxième niveau de résistance à $1970.00 l`once pendant la nuit et doit clôturer au-dessus de ce niveau sur une base journalière pour défier $2000.00 l`once. Une rechute à travers $1940.00 déclenchera probablement un autre mouvement de baisse en dents de scie, éliminant l`argent à court terme. Un échec de $1915.00 signalera un nouveau test du support important à $1880.00 et peut-être $1800.00 l`once.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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