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Les marchés financiers restent boostés.Par Jeffrey Halley, analyste de marché senior, Asie-Pacifique, OANDA

Les marchés américains ont réussi à maintenir le rallye omicron is weak, buy everything pendant la nuit, bien qu`à un rythme beaucoup moins frénétique que la veille. Cela cadre parfaitement avec mes perspectives de V comme Volatilité pour le mois de décembre et les lecteurs ne doivent pas se laisser abuser en pensant que les risques d`emballement des prix ont maintenant disparu. Je le répète, c`est la volatilité qui sera gagnante en décembre, et non les jeux directionnels.

Cela dit, je n`appelle pas à la fin du rallye boursier de 21 mois, mais simplement à une volatilité à double sens beaucoup plus importante à l`avenir. Le Nasdaq, par exemple, a une fois de plus rebondi sur sa puissante ligne de tendance de mars 2020 et sera probablement un cas d`étude classique d`analyse technique pour les années à venir. Voici à quoi ressemble le CFD d`OANDA, le graphique physique réel est encore plus sexy, et je laisse les lecteurs dessiner les lignes sur celui-ci eux-mêmes.

Un autre signe indiquant qu`il faudra peut-être attendre la réunion du FOMC de la semaine prochaine pour se lancer à nouveau dans l`opération taper provient des marchés des devises et des obligations. Le dollar australien, l`indicateur du sentiment de risque par excellence, s`est fortement redressé cette nuit. Même l`euro a réussi à se redresser, alors que le dollar américain a connu une journée difficile au bureau. Cela s`est produit alors que les rendements américains à 10 ans sont repassés au-dessus de 1,50 % pour atteindre 1,53 %.

La divergence dans l`action des prix est un signe d`avertissement pour l`IPC américain de demain soir. Elle suggère que la rue est positionnée pour un mouvement de réduction des risques. Le 10 ans américain ayant augmenté d`environ 20 points de base au cours des dernières séances, inversant ainsi les pertes récentes, il se peut qu`il n`y ait pas beaucoup de jus dans le réservoir lors de l`impression d`un IPC de 7,0 %. En contrepartie, la vente du dollar américain et l`achat d`actions indiquent qu`un IPC de 7 % est de plus en plus pris en compte. Nous devrions probablement voir un indice bien supérieur à 7,0 % pour relancer l`idée d`une réduction progressive de l`inflation à court terme et je ne serais pas surpris qu`une publication de l`IPC conforme aux attentes entraîne une baisse des rendements américains, une chute du dollar américain et un nouveau bond des actions. Vous vous souvenez de ce que j`ai dit à propos du V comme Volatilité et de l`action des prix en dents de scie ?

Les commentaires de Pfizer et de Moderna, qui suggèrent qu`une troisième injection ferait l`affaire contre l`omicron, ont aidé les choses, bien qu`avec un impact plus doux sur le marché. Étant donné que les États-Unis et l`Europe n`arrivent même pas à faire en sorte que 65 % de leur population reà§oive deux injections, sans parler d`une troisième, nous pouvons supposer deux choses. L`omicron aura encore un rôle à jouer dans la recrudescence des cas au cours de l`hiver, et la thésaurisation des vaccins par les pays riches se poursuivra jusqu`à ce que 35 % de leur population cesse de suivre les conseils des médias sociaux et de dire moi, moi, moi au lieu de nous, nous, nous. Cela signifie que les pauvres du reste du monde attendront plus longtemps, ce qui augmentera les chances de voir apparaître d`autres variantes désagréables. Et ainsi, le cycle continue, soupir.

Le calendrier des données d`aujourd`hui en Asie est mince. Les ventes manufacturières en Nouvelle-Zélande au troisième trimestre ont chuté de 6,20 %, souffrant de la gueule de bois d`Auckland. De toute faà§on, on ne peut plus rien acheter en Nouvelle-Zélande, soit parce que c`est trop cher à cause de la RBNZ, soit parce qu`il n`y a plus rien à acheter à cause du Covid-19. Le dollar néo-zélandais continue de sous-performer son cousin australien, parce qu`il se trouve à 2 250 kilomètres (1 400 miles pour les dinosaures non décimaux) à l`est de l`Australie, et parce que la RBNZ a appuyé sur le bouton W pour Wimp lors de sa dernière réunion de politique monétaire.

Sur une note plus positive, le Large Manufacturing Index du Japon a surperformé au quatrième trimestre, avec une hausse de 7,90 %. Certains effets de base du T3 sont présents, mais dans l`ensemble, cela est de bon augure pour l`enquête Tankan de la semaine prochaine et suggère que le Japon se remet de sa vague delta du T3. Les services pourraient avoir plus de difficultés, car le pays a fermé ses frontières à Johnny Foreigner une fois de plus ce mois-ci.

Les données sur l`inflation en Chine se sont également avérées bénignes, ce qui a permis aux marchés régionaux de pousser un petit soupir de soulagement. L`inflation en glissement annuel pour le mois de novembre est passée à 2,30 % (2,50 % exp.), tandis que l`inflation en glissement mensuel a augmenté de 0,40 % (0,70 % exp.), ce qui a permis aux marchés d`obtenir un résultat nul. Cela devrait soulager les marchés d`actions locaux qui, malgré les mauvaises nouvelles provenant des promoteurs immobiliers cette semaine, considèrent que leurs appels à la restructuration de la dette signifient que le gouvernement va faciliter quelque chose. Au moins Kaisa a suspendu la négociation de ses actions à Hong Kong, je suis surpris qu`Evergrande le soit encore. Une restructuration de la dette n`est généralement pas bonne pour le cours des actions, même si elles ont déjà chuté de 90 %.

Le reste du calendrier de la journée est de second ordre. Quelques mesures régionales de l`inflation en Europe et la balance commerciale de l`Allemagne. L`accent sera mis sur les demandes initiales d`allocations chômage aux États-Unis, les marchés espérant un retour à des chiffres inférieurs à 200 000. Dans la nuit, le nombre d`offres d`emploi pour le mois d`octobre aux États-Unis est passé à 11 millions d`emplois non pourvus. Cela n`est pas vraiment compatible avec la baisse de 210 000 emplois non agricoles aux États-Unis, ni avec une enquête auprès des ménages suggérant 1,1 million d`emplois, ni avec la baisse du chômage à 4,20 % avec un taux de participation de 61,80 %.

La Réserve fédérale s`est peut-être tirée une balle dans le pied avec son stimulus monétaire illimité d`argent gratuit, qui aurait dà être un choc et effroi à court terme, et non un Vietnam monétaire. La macroéconomie est une belle chose lorsque l`orchestre joue en harmonie, mais trop souvent, en mettant le doigt dans une fuite, une autre apparaît à proximité. En enrichissant substantiellement, tout Américain qui possède une maison, une crypto, un mème ou toute autre action, ils ont créé une situation oû¹ les gens n`ont pas à retourner au travail ou ont pris leur retraite. Le commerce de l`inflation peut vaciller cette semaine, mais ne le mettez pas au lit tout de suite. Si James Bond peut revenir de son film le plus diversifié et le plus politiquement correct de tous les temps (le générique de fin l`annonà§ait), l`inflation le peut certainement aussi.

Les actions asiatiques sont d`humeur positive

Au cours de la nuit, les actions américaines ont continué à se redresser, même si les gains ont été modestes par rapport à la ruée vers l`argent rapide de la veille. Les commentaires des poids lourds de l`industrie pharmaceutique selon lesquels les boosters étaient la solution ont permis de maintenir le commerce omicron-is-mild. Le S&P 500 a progressé de 0,31 %, le Nasdaq de 0,64 %, le rebond de la croissance se poursuivant, tandis que le Dow Jones a enregistré un gain minuscule de 0,09 %. En Asie, les contrats à terme sur les trois indices ont progressé d`environ 0,10 %.

La journée solide, quoique peu spectaculaire, de Wall Street a renforcé le sentiment en Asie, oû¹ les investisseurs régionaux s`intéressent également à la restructuration de la dette des promoteurs immobiliers chinois. Au Japon, on assiste à des prises de bénéfices après le rallye d`hier, le Nikkei 225 restant inchangé. Le Kospi est en hausse de 0,55 %. En Chine continentale, l`inflation bénigne, la restructuration du secteur immobilier et les espoirs de relance continuent de stimuler les gains. Le Shanghai Composite et le CSI 300 ont progressé de 0,90 % aujourd`hui et Hong Kong a retrouvé son calme pour progresser de 1,10 %.

Au niveau régional, Singapour est en hausse de 0,30 %, Kuala Lumpur de 0,20 % et Taipei de 0,10 %. Jakarta est en hausse de 0,40 %, Bangkok ajoute 0,70 % et Manille reste inchangé. Après des gains impressionnants cette semaine, les marchés australiens prennent un peu de repos aujourd`hui, peut-être en regardant le cricket des Ashes. Les indices All Ordinaries et ASX 200 ont progressé de 0,15 %.

Les actions européennes devraient ouvrir en hausse aujourd`hui après une session positive dans la nuit. Je m`attends toutefois à ce que les gains soient limités, car les marchés de la zone euro et du Royaume-Uni sont paralysés par le spectre d`un renforcement des restrictions Covid-19, omicron ou non.

Le dollar américain est vulnérable à une correction baissière plus profonde

Le dollar américain continue de baisser cette nuit, malgré le raffermissement des rendements américains à plus long terme, signe que la dynamique haussière à court terme s`estompe. L`indice du dollar a baissé de 0,35 % à 95,96, avant de remonter modestement en Asie à 96,03. La baisse de la nuit a été menée par les gains de l`EUR/USD, qui a augmenté de 0,65% à 1,1330, un autre signe d`avertissement que le momentum du dollar américain s`estompe alors que les positions surchargées sont réduites avant la publication de l`IPC américain de demain. Une impression de 7,0 % semble désormais acquise, et l`indice pourrait se négocier jusqu`à 95,50 en cas d`impression conforme aux attentes.

L`EUR/USD est stable à 1,1330 aujourd`hui et pourrait retester le haut de sa fourchette à 1,1375 avant la publication de l`IPC américain. La monnaie unique devrait toutefois avoir du mal à atteindre ce niveau, car les actions européennes montrent des signes de nervosité. La livre sterling a chuté à 1,3205 au cours de la nuit après que le gouvernement a rétabli les directives sur le travail à domicile. Compte tenu du nombre de dossiers en cours dans les principaux pays de la zone euro, il est difficile de voir l`euro éviter le même sort.

L`USD/JPY a légèrement augmenté avec les rendements américains pour atteindre 113,70 cette nuit et semble être de retour à son différentiel de taux d`intérêt habituel. L`AUD/USD a progressé de 0,75 % à 0,7165, et je n`exclus pas de nouveaux gains jusqu`à 0,7250 après la publication de l`IPC américain. Le NZD/USD a progressé de manière beaucoup plus calme, s`échangeant à 0,6810 aujourd`hui, et continue d`être freiné par les pressions inflationnistes et une banque centrale assise comme un opossum dans les phares.

Les monnaies asiatiques ont pour la plupart enregistré des gains décents au cours de la nuit, grà¢ce à un regain de confiance. Cela s`est poursuivi ce matin avec CNH, MYR, SGD, THB, TWD et INR qui ont tous augmenté par rapport au dollar américain. Seule la roupie indienne est restée inchangée, après la réunion de politique générale de la Reserve Bank of India hier. La RBI a annulé toute attente de hausse de taux et a réaffirmé qu`elle restait concentrée sur le soutien de la reprise post-delta de l`Inde.

L`action des prix sur les obligations américaines et du dollar américain suggère que le marché des taux directeurs de la Fed est devenu un peu encombré, aidé par les craintes de l`omicron qui s`estompent rapidement. Il faudra probablement une impression bien en deà§à de 7,0 % pour ébranler les nerfs à la fin de la semaine et je peux voir la retraite du dollar américain se poursuivre à la fin de la semaine. Mais le sentiment reste fragile, et je mettrais en garde contre la tentation de choisir le sommet du dollar américain, la complaisance à l`égard de la réunion du FOMC semblant augmenter.

Les prix du pétrole augmentent à nouveau

Les prix du pétrole ont de nouveau augmenté cette nuit, bien qu`à un rythme beaucoup plus modeste, conformément à l`action des marchés boursiers. Contrairement à la hausse des actions, la reprise du pétrole est soutenue par des fondamentaux solides en matière d`offre et de demande, ainsi que par la diminution des préoccupations liées à l`omicron. L`éventualité d`une crise de l`offre entre la Russie et l`Ukraine est également un facteur de soutien, même si l`Europe doit faire face à des restrictions virales plus importantes pendant l`hiver.

Le pétrole brut Brent a augmenté de 1,15 % à 76,00 $ au cours de la nuit, atteignant mon objectif de fin de semaine en avance. Il a encore gagné 0,30 % à 76,20 $ le baril en Asie. Le WTI a bondi de 1,30 % à 72,60 $ le baril, gagnant encore 0,25 % à 72,90 $ en Asie, juste avant mon objectif de la semaine.

Les deux contrats se sont redressés au-dessus de leurs moyennes mobiles à 200 jours (DMA) respectives à 73,00 $ et 70,30 $, ce qui devrait constituer un soutien en cas de repli. Les 100 DMA à $77.00 et $74.00 forment une résistance initiale, bien qu`un CPI américain plus faible demain pourrait permettre aux deux contrats d`augmenter facilement. Je continue de penser que les plus bas de la semaine dernière seront les plus bas pour probablement toute l`année 2022.

Les risques liés à l`or demeurent

L`or a tenté d`augmenter au cours de la nuit, le sentiment continuant à attirer les investisseurs haussiers précédemment bràlés vers les métaux précieux. Il n`a toutefois pas réussi à franchir les 50, 100 et 200 DMA regroupés et a terminé la séance presque inchangé à 1782,80 $ l`once. En Asie, il a progressé d`un asthmatique 0,15 % à 1785,75 $ l`once dans des échanges moribonds.

Bien que je n`exclue pas de nouveaux gains à mesure que les craintes liées à l`omicron s`apaisent et qu`une impression de 7,0 % de l`IPC américain est prise en compte par les marchés, l`échec de la hausse de l`or cette nuit est un avertissement que la tendance haussière est très fragile et que la vente reprendra au premier signe de problème. La baisse continue d`être très clairement le chemin de moindre résistance.

Dans l`ensemble, l`or semble toujours confiné dans une fourchette de 1770,00 $ à 1800,00 $ cette semaine, incapable de maintenir une dynamique au-dessus ou en dessous de ces niveaux. Les moyennes mobiles de 50, 100 et 200 jours, situées entre 1790,30 $ et 1795,50 $, limitent les gains. Les niveaux de 1800,00 $ et 1810,00 $ s`avéreront tout aussi redoutables. Le support se situe à $1770.00 et $1760.00.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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