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Des prix en dents de scie.Par Craig Erlam, analyste de marché senior, Royaume-Uni et EMEA, OANDA

La volatilité n`a pas manqué sur les marchés cette semaine et nous en voyons aujourd`hui le côté négatif, avec une baisse d`environ 1 % en Europe et des contrats à terme américains non loin derrière.

Le vieil adage selon lequel les marchés détestent l`incertitude ne pourrait pas être plus vrai et il se heurte à une autre force bien connue, l`amour des investisseurs pour les creux. Ce phénomène a été si bénéfique au fil des ans, soutenu par les liquidités inépuisables des banques centrales, que l`on ne peut pas leur en vouloir. Mais cette fois-ci, ils pourraient nager à contre-courant, car les risques de baisse sont potentiellement graves.

Il a été encourageant d`entendre ce week-end que les cas semblent plus modestes, ce qui a attiré les acheteurs d`immersion lundi. Mais une grande incertitude demeure et nous la voyons en action aujourd`hui, alors que le directeur général de Moderna, Stéphane Bancel, a prévenu que les vaccins actuels seront beaucoup moins efficaces contre Omicron.

Ces mouvements de prix en dents de scie pourraient devenir une caractéristique régulière au cours des deux prochaines semaines, à mesure que les informations sur la variante se diffusent et que nous comprenons mieux à quoi nous avons affaire. Pour l`instant, les marchés resteront très sensibles aux indications selon lesquelles les vaccins pourraient ne pas nous protéger cet hiver autant que nous l`espérions.

Cela nous amène à parler des banques centrales et de ce qu`elles comptent faire si les pays sont contraints d`imposer des restrictions et des blocages stricts. On a toujours pensé qu`elles allaient ouvrir les robinets, inonder le marché de liquidités et sauver la situation. Mais tout au long de l`expérience de la dernière décennie, ils n`ont jamais eu à faire face à une forte inflation, mais plutôt à son risque théorique.

Vont-ils vraiment être aussi désireux de nous inonder de QE cette fois-ci ? Ou bien le mieux que nous puissions espérer est qu`ils ne relèvent pas les taux pendant quelques mois et qu`ils interrompent le cycle de resserrement avant qu`il n`ait vraiment commencé. Et à quel prix, étant donné que les blocages pourraient exacerber les pressions inflationnistes liées à l`offre et donner aux banques centrales un plus grand mal de tête. Cela pourrait être un frein pour les marchés d`actions à court terme.

Bien sàr, tout ceci n`est qu`hypothétique à ce stade et un peu de bonnes nouvelles sur le front des vaccins ramènerait rapidement les investisseurs à bord et permettrait aux banques centrales de procéder à un resserrement prudent. Mais les premiers signes des experts actuels suggèrent qu`il y a quelque chose à craindre avec Omicron, qui pourrait être un choc pour le système cet hiver.

L`euro soutenu par des données d`inflation plus élevées, mais il ne faut pas s`emballer

L`euro se redresse fortement après que l`inflation de la zone euro a atteint 4,9 % en novembre - un record - en raison de la hausse des prix de l`énergie, tandis que l`inflation de base a également dépassé les attentes en atteignant 2,6 %. La monnaie unique était en hausse toute la matinée après que les données franà§aises aient dépassé les attentes, comme l`Allemagne et l`Espagne lundi. En fin de compte, je ne pense pas que cela change grand-chose en ce qui concerne la BCE. L`inflation dans la zone euro diminuera après le début de l`année et, par conséquent, la banque centrale ne fait pas partie de ceux qui ressentent la pression à ce stade.

La lire de nouveau touchée par une croissance économique plus lente que prévu

La lire est de nouveau touchée par les informations selon lesquelles le directeur exécutif de la CBRT pour les marchés a quitté son poste. Le dollar est repassé au-dessus de la barre des 13 contre la lire après la publication de ces informations et reste au-dessus de cette barre, même si certains de ces gains ont été réduits, après que le pays a annoncé une croissance de 7,4 % au troisième trimestre, un peu moins que prévu.

La monnaie reste extrêmement vulnérable à de nouvelles pertes car le président Erdogan continue de s`opposer farouchement à une hausse des taux et la banque centrale ne montre aucun signe de changement d`approche, plutôt de son personnel.

Le pétrole dérive vers le bas alors que la perspective d`une réduction de l`OPEP s`estompe

Sans surprise, les prix du pétrole subissent un nouveau coup dur alors que le sentiment de risque devient à nouveau négatif. Alors que l`OPEP a repoussé sa réunion à plus tard dans la semaine pour analyser les données de l`Omicron, cela a pu sembler être un signal haussier pour les marchés, car cela a augmenté la probabilité d`une pause ou d`une réduction des augmentations de production, je ne pense toujours pas que ce sera le cas.

Il y a la vigilance et la précipitation, et je ne pense pas que le groupe veuille être dans ce dernier cas. Même plus tard dans la semaine, il est peu probable que les données soient suffisantes pour justifier un changement aussi important dans leur production alors que, de leur propre aveu, ils avaient déjà pris en compte Covid dans leurs calculs auparavant. Et les commentaires de la Russie et de l`Arabie saoudite cette semaine semblent confirmer cette affirmation.

Le pétrole brut Brent se rapproche maintenant de 70 dollars - ce qui semble être un niveau de soutien important - alors que les traders continuent de s`inquiéter de l`efficacité des vaccins actuels et de ce que cela signifie pour l`économie mondiale dans les mois à venir. Le WTI a glissé en dessous mais pourrait trouver un certain soutien autour de 67 $ après une telle chute.

L`or augmente légèrement mais reste globalement stable

L`or a été remarquablement stable la semaine dernière. Même le pic de vendredi a été rapidement atténué et il n`a pas vraiment bougé depuis. Il semble très peu sensible à l`évolution de l`appétit pour le risque sur les marchés, et même un dollar plus faible et des rendements plus bas n`ont guère d`effet sur le métal jaune.

Je peux comprendre pourquoi il ne s`envole pas, car je ne suis pas convaincu que les banques centrales puissent faire grand-chose face à une inflation plus élevée, même si nous assistons à de nouveaux blocages. Mais l`action actuelle des prix semble être en contradiction avec ce que nous observons ailleurs, ce qui est pour le moins intéressant. Ce n`est pas un signal particulièrement haussier, pas plus que sa lutte pour repasser au-dessus de 1 800 dollars.

Le bitcoin bénéficie d`un soutien solide malgré l`aversion au risque du marché

Le bitcoin a fortement rebondi lundi, à l`instar d`autres actifs à risque, mais il n`a pas réussi à repasser au-dessus de 60 000 dollars et a de nouveau été mis sous pression aujourd`hui. Ce qui est intéressant cependant, c`est qu`il semble avoir trouvé un support autour de 56 000 $, devant les plus bas de la semaine dernière, ce qui pourrait suggérer que nous assistons à une vague de chasseurs de bonnes affaires espérant capitaliser sur la récente baisse de plus de 20 %.

Cela semble prématuré étant donné les fluctuations sauvages que nous observons en ce moment dans le sentiment et les risques de baisse que pose Omicron. Mais le bitcoin s`est bien comporté depuis le début de la pandémie et l`on peut penser que si les banques centrales étaient forcées d`intervenir, le bitcoin pourrait en profiter une fois de plus. Je suppose que nous verrons si cela s`avère être le cas.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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