Point des marchés : omicron , bitcoin, dollar, fed, pétrole, or

Omicron , bitcoin, dollar, Fed, pétrole, or.Par Jeffrey Halley, analyste de marché senior, Asie-Pacifique, OANDA

Les contrats à terme sur les indices boursiers américains effectuent ce matin un nouveau virage à 180°, limitant ainsi les retombées sur les marchés asiatiques d`une autre séance assez épouvantable à Wall Street vendredi. L`élément moteur de ce retour en force des titres de l`omicron vient d`Afrique du Sud, oû¹ un article du Conseil sud-africain de la recherche médicale suggère que les symptômes de l`omicron étaient plus légers que les incarnations précédentes, les patients hospitalisés ayant pour la plupart des comorbidités. Bien sàr, l`échantillon est de petite taille, mais de nos jours, les marchés ne laissent jamais les données prendre le pas sur la narration. Variante Omicron plus douce = demi-tour = tout acheter.

L`Asie, qui a tant souffert de la vague delta, est naturellement plus prudente et doit maintenant faire face à la réalité de l`assouplissement de la Réserve fédérale ainsi qu`aux difficultés de la Chine en matière de prospérité partagée, de secteur immobilier et de saga technologique. Il n`est pas surprenant que les investisseurs régionaux aient refusé de se joindre à l`action des prix du ping-pong viral de l`Amérique du Nord, à moins que vous ne soyez un habitant du Nikkei au Japon ou du Kospi en Corée du Sud souffrant de FOMO.

Vendredi dernier, les chiffres de l`emploi non agricole aux États-Unis ont été catastrophiques, avec seulement 210 000 emplois supplémentaires et une modeste révision à la hausse de 82 000 emplois par rapport aux données d`octobre. Les données molles se sont transformées en un tirage au sort pour les marchés, car les données sur l`emploi des ménages ont suggéré que 1,1 million d`emplois avaient été créés, ce qui a fait chuter le taux de chômage de 4,60 % à 4,20 %. Il reste encore 10 millions d`emplois à pourvoir en Amérique et l`enquête de la National Federation of Independent Business montre que les petites entreprises sont à la recherche de travailleurs. Le taux de participation reste désastreux (61,80 %), même si les sous-indices ISM Non-Manufacturing PMI et Business Activity, Employment ont surperformé.

La vérité sur l`emploi se situe manifestement quelque part entre les deux grands chiffres, l`enquête auprès des ménages étant probablement plus encline à l`exagération. Néanmoins, il semble clair que soit la main-d`Å“uvre s`est considérablement réduite, du fait des départs en retraite anticipée par exemple, soit les Américains sont tellement plus riches, grà¢ce à la Réserve fédérale qui a fait grimper le prix des actifs, qu`ils ne ressentent pas le besoin de revenir immédiatement ? À cet égard, la Fed s`est peut-être accidentellement tiré une balle dans le pied. Telle est la vie en économie, cause et effet.

Au final, l`impact global des données de vendredi n`a pas modifié le scénario d`une réduction rapide des taux d`intérêt de la Fed et les marchés ont désormais intégré deux hausses de taux d`ici fin 2022. Outre le fait qu`ils ont permis aux marchés de s`inquiéter de l`omicron à la fin de la semaine, l`accélération de l`assouplissement et des hausses de taux a eu un impact sur les évaluations savoureuses des valeurs technologiques, mais aussi sur le dollar américain. Le marché obligataire américain continue cependant de se comporter de manière intéressante, la courbe s`aplatissant au lieu de se pentifier, car les marchés obligataires anticipent des taux finaux plus rapides, mais plus bas, de la part du FOMC, et restent convaincus que la Fed maîtrise l`inflation à moyen/long terme.

Les choses vont devenir très intéressantes si ce discours change et son premier défi pourrait survenir ce vendredi si l`IPC américain est imprimé à 7,0 % en glissement annuel. Deuxièmement, si d`autres perspectives omicron sont publiées cette semaine, suggérant qu`elles sont plus contagieuses mais moins agressives, vous pouvez raisonnablement supposer que nous avons vu les plus bas de l`USD/JPY et de l`USD/CHF et du pétrole, mais je soupà§onne que la technologie continuera de lutter aux dépens des habitants du Dow Jones et du Russel 2000. L`ASEAN sera probablement aussi le gagnant par rapport à l`Asie du Nord.

Bien sàr, les problèmes de la Chine n`ont pas disparu et, malgré les paroles rassurantes prononcées par divers organes de l`État concernant la cotation aux États-Unis des sociétés chinoises au cours du week-end, la nervosité entourant les grandes entreprises technologiques chinoises persistera. Le secteur de l`immobilier est également confronté à une autre épreuve cette semaine, après qu`Evergrande a annoncé vendredi qu`il avait reà§u une demande de remboursement de 260 millions de dollars et qu`il ne pouvait pas garantir qu`il serait en mesure d`honorer ses engagements à l`avenir. Le gouvernement local de Guangdong a donc envoyé une équipe pour l`aider à gérer les opérations. Evergrande et Kaisa sont confrontés à des échéances de paiement à l`étranger aujourd`hui et demain également. Il y a encore beaucoup de jus dans cette histoire jusqu`à la fin de l`année, les marchés de Hong Kong étant probablement les plus vulnérables. Ce qui a probablement changé, c`est que la probabilité d`une réduction du RRR par la PBOC a augmenté.

Le calendrier des données est essentiellement de second ordre cette semaine en Asie, à l`exception des dernières décisions politiques de la Reserve Bank of Australia et de l`Inde. Les mouvements directionnels seront dominés par omicron, Evergrande/Kaisa et les données de l`IPC américain de vendredi, avant une frénésie de décisions des banques centrales dans le monde entier la semaine prochaine.

Les annonces d`emploi ANZ d`aujourd`hui, qui ont augmenté de 7,40 % en novembre, ne devraient pas faire dévier la RBA de sa politique ultra prudente de relà¢chement des colombes. La déclaration de politique monétaire sera la plus intéressante, les marchés recherchant des signes de changement de cap de la part de la RBA. Ils risquent d`être déà§us, les infections communautaires omicron en Australie laissant le doigt de la banque centrale collé sur le bouton W pour Wimp. La décision politique de la RBI sera plus intéressante. Les taux resteront inchangés, mais avec la stagflation, je veux dire l`inflation, qui a augmenté récemment, la RBI pourrait signaler une ou deux hausses de taux à venir. Cela constituera un autre vent contraire pour les actions locales, même si la roupie pourrait bénéficier d`un certain soutien, à condition que la RBI ne provoque pas une ruée de l`argent rapide international hors des actions locales.

Le pétrole est également en mouvement aujourd`hui, l`Arabie saoudite ayant augmenté les prix de janvier pour les clients asiatiques et américains de 0,60 $ le baril au cours du week-end, bien qu`elle ait réduit les prix de vente officiels (OSP) pour les clients européens. Techniquement, cela rendra d`autres qualités de pétrole provenant d`autres producteurs dans le monde plus attrayantes pour les acheteurs asiatiques, mais le Brent et le WTI sont de toute faà§on en hausse de 2,0 % aujourd`hui. Étant donné que l`OPEP procède à l`augmentation de 400 000 bpj prévue ce mois-ci, il semble que l`Arabie saoudite prenne le pari que l`omicron est un virus dans une tasse à thé. La confiance de l`Arabie saoudite, ainsi que l`article sur l`omicron en Afrique du Sud ce week-end, sont un encouragement pour les marchés qui cherchent de bonnes nouvelles dans tous les coins oû¹ ils peuvent les trouver.

La section oû¹ Jeff parle du Bitcoin

Enfin, une classe d`actifs qui n`a pas bénéficié de bonnes nouvelles est l`espace crypto. Après l`interdiction par Singapour d`une bourse de crypto-monnaies locale pour avoir fait la promotion d`une pièce illégalement associée à un boys band sud-coréen (oui, les crypto-monnaies sont un marché qui arrive à maturité avec davantage de participants institutionnels), le Bitcoin et l`Ether ont chuté d`environ 20 % samedi, avant de récupérer plus de la moitié de ces pertes. Je ne sais pas pourquoi cela s`est produit, mais je vais tenter de deviner. Les cryptomonnaies s`échangent dans de petits îlots de liquidité sur des bourses centralisées, il n`existe pas de lieu unique regroupant les liquidités. Une ou deux grandes positions à effet de levier ont reà§u des appels de marge le samedi, et la vente qui en a résulté a déclenché une tempête parfaite parmi d`autres positions longues dans une période de faible liquidité dans des lieux de liquidité isolés. Les arbitragistes s`en seraient donnés à cÅ“ur joie. Les teneurs de marché automatisés ont fait ce qu`ils font dans n`importe quelle autre classe d`actifs lorsque les choses se compliquent, ils ont disparu. (insérer le flash crash/classe d`actifs ici)

Les cryptomonnaies étant une classe d`actifs grand public en pleine maturation, j`ai appliqué une approche scientifique appropriée au problème. J`ai fait une danse vaudou en jetant des entrailles de poulet en l`air. Lorsque les entrailles de poulet ont atterri, ce que l`on appelle l`analyse technique, cela suggère que la vente de samedi était en fait haussière. La chute du bitcoin à 42 000 $ était très proche du retracement de Fibonacci à 61,80 % de la hausse de janvier à novembre. La moyenne mobile de 200 jours à 46 400 $ s`est également maintenue sur une base de clôture. Cependant, je ne dirai pas que la voie est libre tant que le bitcoin n`aura pas regagné 53 000,00 $. Il semble que le bitcoin soit vulnérable à d`autres événements de liquidité baissière, alors abordez mes perspectives de danse vaudou des entrailles de poulet avec prudence.

Je suis impatient de voir ma boîte aux lettres électronique se remplir ce soir de personnes étranges me traitant d`idiot et disant qu`elles ont toutes acheté des bitcoins à 1,0 $. Je n`en recevrai aucun de la part de personnes disant que je l`ai acheté à 67 000 $ et que je regrette de ne pas t`avoir écouté, Jeff. Pour ma part, j`attends avec impatience l`apparition des gigantesques acteurs institutionnels pour stabiliser les marchés. Bueller ? Bueller ? Ferris Bueller ?

Des espoirs d`omicron plus faibles atténuent les retombées de vendredi sur les actions asiatiques

Les actions asiatiques connaissent une journée mitigée aujourd`hui après que les contrats à terme sur les indices américains se soient redressés ce matin dans l`espoir que l`omicron soit une variante plus douce. Cela s`est produit après une autre séance torride à Wall Street, oû¹ les signaux mitigés des données sur l`emploi américain ont fait monter la nervosité de la Fed, mêlée à un sentiment négatif d`omicron. Vendredi, le S&P 500 a reculé de 0,84 %, le Nasdaq a chuté de 1,92 % et le Dow Jones a surperformé, ne reculant que de 0,19 %. L`accélération de la réduction de la taille de la Fed et les hausses de taux précoces profitent clairement à la valeur par rapport à la croissance pour le moment, la courbe des taux américains s`aplatissant à nouveau.

Un brusque revirement s`est produit suite aux rapports initiaux selon lesquels l`omicron est une variante plus faible. Les contrats à terme du Dow Jones ont bondi de 0,65 % aujourd`hui, tandis que les contrats à terme du S&P 500 sont en hausse de 0,50 %, les contrats à terme du Nasdaq étant à la traîne, avec une hausse de seulement 0,15 %. Il semble que les nouvelles positives de l`omicron s`exprimeront davantage par la surperformance de la valeur par rapport à la croissance, dans le contexte d`un FOMC plus faucon.

Les marchés asiatiques ont également été affectés par cette évolution, le Nikkei 225 n`ayant perdu que 0,45 % aujourd`hui, en raison de la chute de 9 % de Softbank. Le Kospi de la Corée du Sud, en revanche, est en hausse de 0,10 %. La Chine continentale surperforme après que les commentaires des officiels et de la presse au cours du week-end ont suscité des attentes quant à une réduction imminente du RRR et à une augmentation des prêts. L`équipe nationale de la Chine pourrait également être là pour lisser les marchés. Ainsi, le Shanghai Composite a progressé de 0,65 % aujourd`hui, et le CSI 300 de 0,35 %.

Les marchés de Hong Kong connaissent une séance torride, les valeurs technologiques chinoises étant une fois de plus frappées par les retraits de la cote et la répression. Le jour de vérité d`Evergrande a vu son cours baisser de 10 % également. Le Hang Seng est en baisse de 1,20 %.

Au niveau régional, Singapour est en hausse de 0,80%, tandis que Kuala Lumpur a baissé de 0,45% et Jakarta a augmenté de 0,55%. Taipei est en baisse de 0,30%, tandis que Manille progresse de 1,20% et que Bangkok chute de 0,45%. Les marchés australiens sont également en baisse, l`ASX 200 reculant de 0,15 % et le All Ordinaries de 0,30 %.

En dehors de Hong Kong, les titres positifs de l`omicron ont encouragé les acheteurs asiatiques à revenir sur le marché aujourd`hui, bien que de manière inégale. Les marchés européens devraient également profiter de l`espoir que l`omicron est plus faible et je m`attends à ce que l`Europe et le Royaume-Uni ouvrent en hausse cet après-midi. Comme toujours, la direction et le sentiment du marché restent fragiles. Bien que les marchés cherchent désespérément à s`accrocher à la moindre parcelle d`espoir sur le front des virus, nous ne sommes qu`à une manchette de la paille qui nous sera arrachée et la direction changera brusquement.

Le dollar américain maintient son élan de réduction de la Fed

Le dollar américain a ignoré les données confuses sur l`emploi aux États-Unis vendredi, les marchés ayant mis de côté l`omicron et intégré le fait que le FOMC devrait annoncer la semaine prochaine une réduction plus rapide des taux directeurs de la Fed. Les marchés ont également intégré l`idée d`une accélération des hausses de taux, soutenant ainsi le dollar américain alors même que la courbe des taux américains s`aplatit. L`indice du dollar s`est maintenu à 96,15 vendredi, avant de gagner 12 points à 96,27 en Asie.

La hausse de l`indice du dollar a été alimentée par un retournement de tendance en faveur du yen japonais et de la France suisse, les inquiétudes liées à l`omicron s`apaisant pour l`instant. L`USD/JPY et l`USD/CHF ont augmenté de 0,16% et 0,28% à 113,00 et 0,9205 respectivement. Si les premiers rapports en provenance d`Afrique du Sud s`avèrent corrects au niveau mondial, les marchés ont vu les plus bas des deux paires depuis un certain temps.

Les devises les plus associées au sentiment de risque ne trouvent cependant que très peu de répit, à savoir les Commonwealths et l`euro. Au lieu de l`omicron, les préoccupations en matière de sentiment ont été remplacées par une accélération de la réduction des taux d`intérêt de la Fed et une hausse plus rapide des taux d`intérêt américains. L`EUR/SD et le GBP/USD ont légèrement baissé à 1,1290 et 1,3235 aujourd`hui et restent à vendre en cas de reprise de 50 à 100 points. L`AUD/USD a augmenté de 0,30 % à 0,7020 grà¢ce aux bonnes données sur l`emploi de l`ANZ, mais le NZD/USD reste bloqué autour de 0,6760. Les deux restent vulnérables à des ventes plus profondes cette semaine et dans le cas de l`AUD/USD, il a formé une configuration technique tête et épaules très négative visant un mouvement sur plusieurs semaines vers 0,6000.

La PBOC a fixé un taux de fixation du yuan plus faible aujourd`hui, mais la paire USD/CNY s`est tout de même détendue de 0,10 % à 6,3685. Les autres devises asiatiques profitent également d`un modeste répit en omicron, avec MYR, KRW, PHP, SGD et THB entre 0,15% et 0,25% de hausse ce matin. La longévité de la reprise dépend entièrement des titres de l`omicron, comme c`est le cas ailleurs. Mais étant plus sensible en tant que région à la politique monétaire américaine, je pense que les gains seront limités au mieux par les monnaies asiatiques cette semaine, alors que les nerfs de la Fed s`enrayent. Si l`indice des prix à la consommation américain est plus élevé que prévu vendredi, une nouvelle vague de ventes devrait balayer les devises asiatiques, ainsi que l`euro et les Commonwealths.

L`Arabie Saoudite/Omicron soulève les prix du pétrole en Asie

Les prix du pétrole ont baissé vendredi en raison des craintes liées à l`omicron, le Brent perdant 0,90 % et le WTI 1,45 %. Les baisses sont toutefois modestes par rapport aux normes récentes, oû¹ la volatilité intrajournalière avait menacé de rendre le pétrole presque invendable. L`engagement du positionnement des traders montre également une réduction massive du positionnement spéculatif long, rendant l`exposition plus équilibrée, ce qui constitue également un facteur de soutien.

Les prix du pétrole se sont fortement redressés en Asie après que l`Arabie saoudite ait annoncé hier des augmentations de prix pour janvier à l`intention des clients asiatiques et américains, et que les rapports du week-end en Afrique du Sud aient suggéré que l`omicron était moins sévère que les variantes précédentes. Le Brent est en hausse de 2,10 % à 71,35 dollars le baril, et le WTI de 2,0 % à 67,75 dollars le baril.

J`ai du mal à trouver une explication positive à la hausse des prix par l`Arabie saoudite, d`autant plus qu`elle rend les qualités concurrentes plus attrayantes pour sa clientèle. Le mieux que je puisse faire est que l`Arabie saoudite se sent confiante dans l`idée d`augmenter les prix malgré la hausse de la production de l`OPEP , car elle pense que l`omicron est une tempête dans un tube à essai et que la reprise mondiale ne déraillera pas. Les rapports sud-africains ont renforcé ce sentiment.

Que ce sentiment perdure ou non, les indices de force relative (RSI) que j`ai mentionnés la semaine dernière restent proches de la survente, ce qui suggère que toute vente de pétrole à partir d`ici sera moins profonde et plus courte par nature. Le pétrole brut Brent doit regagner 73,00 $ et le WTI 70,00 $ le baril pour que l`on puisse dire provisoirement que les planchers sont en place. Si l`omicron s`avère au cours des prochains jours (ou semaines) moins agressif, même s`il est plus contagieux, alors nous pourrons dire à 100% que les plus bas de la semaine dernière ont été l`affaire du trimestre, et peut-être même de l`année H ! 2022, pour ceux qui sont assez courageux pour se faire plaisir.

L`or reste oublié

L`or reste à l`écart, se négociant latéralement sur une base de clôture, malgré quelques fourchettes intraday décentes. Vendredi, grà¢ce à un rapport sur l`emploi américain mitigé entraînant un aplatissement de la courbe des taux, l`or a réussi à gagner 0,88% à 1783,90 $ l`once. En Asie, l`or n`a pratiquement pas changé, avec une baisse de 0,10 % à 1781,70 $ l`once.

Dans l`ensemble, l`or semble prêt à s`échanger dans une fourchette de 1770,00 $ à 1800,00 $ l`once cette semaine, incapable de maintenir une dynamique au-dessus ou en dessous de ces niveaux. Les moyennes mobiles de 50, 100 et 200 jours (DMA), regroupées entre 1791,00 et 1793,00 dollars, constituent une résistance immédiate, suivie de 1800,00 dollars. Le support se situe à 1770,00 $ et 1760,00 $.

Les perspectives de l`omicron étant moins sombres et les rendements américains à plus long terme continuant de baisser, l`or pourrait bien amorcer une modeste reprise cette semaine. Toutefois, avec l`indice des prix à la consommation américain de vendredi, qui devrait s`établir autour de 7,0 %, l`or reste à vendre en cas de hausse vers 1810,00 $. Un chiffre de 7,0 % augmentera le bruit de l`accélération de la réduction et de la hausse des taux avant la réunion du FOMC de la semaine prochaine, et les rendements à plus long terme pourraient enfin sortir de leur léthargie inflationniste à moyen terme. La balance des risques favorise toujours une baisse vers 1720,00 $ l`once.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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