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Un début de semaine marqué par l`aversion au risque, Par Craig Erlam, analyste de marché senior, Royaume-Uni et EMEA, OANDA

Le début de la semaine boursière a été difficile : les marchés européens ont légèrement baissé et les États-Unis ont été plus durement touchés après avoir enregistré des gains décents vendredi.

Après une semaine nerveuse, les investisseurs semblent adopter une approche plus prudente en ce début de trimestre. Tout semble déjà tourné vers le rapport sur l`emploi de vendredi, même s`il faudrait quelque chose d`épouvantable pour convaincre les décideurs de la Fed de faire marche arrière.

Ces dernières semaines, ils ont tous chanté la même rengaine, malgré la faiblesse des données et la liste croissante des risques économiques dans le monde. Ils sont clairement déterminés à entamer le processus de réduction des taux d`intérêt et j`ai du mal à imaginer que les rapports sur l`emploi soient suffisamment mauvais pour faire dérailler ce processus.

Enfin, les investisseurs n`apprécient guère cette situation et le Nasdaq, fortement axé sur les technologies, est particulièrement touché. La perspective d`une réduction des mesures de stimulation de la banque centrale, voire d`une hausse des taux, dans un contexte de ralentissement de la croissance, de crise énergétique et d`incertitude autour de Covid à l`approche des mois d`hiver est loin d`être idéale.

Bien que la Fed ne soit pas dissuadée de réduire ses taux en raison de données plus faibles et de risques croissants, on peut se demander si les perturbations sur les marchés ne pourraient pas l`obliger à être un peu plus patiente. La Fed a souligné à plusieurs reprises que l`inflation était considérée comme transitoire et que la réduction des achats d`actifs était due à l`amélioration de l`économie. Si c`est le cas, et je ne suis pas sàr qu`ils soient aussi confiants sur l`inflation qu`ils le prétendent, alors ils pourraient être convaincus d`attendre.

En réalité, ils sont coincés entre le marteau et l`enclume. Il y a clairement un désir de réduire les mesures de relance car les pressions inflationnistes du côté de l`offre les rendent nerveux. Ils peuvent craindre que la situation soit un peu plus difficile que prévu et estiment qu`ils doivent s`y préparer. Mais un taper tantrum pourrait rendre cette décision très difficile à prendre.

L`histoire d`Evergrande continue également de représenter un risque pour les marchés, la négociation ayant été suspendue pendant la nuit alors que la société se préparait à annoncer une transaction majeure. On pense que Hopson Development se prépare à acquérir 51 % de son groupe de services immobiliers, une autre des nombreuses ventes à la sauvette auxquelles nous assisterons dans les semaines à venir, alors qu`elle cherche désespérément des fonds pour faire avancer les projets et payer les intérêts.

Et ces paiements ne cessent d`arriver, puisqu`un autre billet d`un dollar arriverait à échéance aujourd`hui. Ce billet de 260 millions de dollars ne bénéficiera pas du même délai de grà¢ce que les autres coupons, ce qui rend la situation encore plus urgente, car la société pourrait techniquement faire défaut plus tard dans la semaine. Et encore, les informations provenant de la société elle-même sont rares, ce qui ne fera qu`ajouter à la nervosité.

Le pétrole bondit alors que l`OPEP maintient ses objectifs de production

Les prix du pétrole s`envolent à nouveau, le Brent franchissant la barre des 80 dollars pour la première fois depuis près de trois ans. L`OPEP a accepté de maintenir l`augmentation de sa production à 400 000 barils par jour, chaque mois, malgré les prix élevés du pétrole et l`augmentation de la demande de brut résultant de la crise énergétique mondiale.

Saudi Aramco a affirmé que la demande quotidienne avait augmenté d`environ 500 000 barils, la pénurie de gaz naturel obligeant les pays à rechercher des sources alternatives. Il a toujours semblé peu probable que le groupe prenne une autre décision à l`approche d`un hiver incertain dans l`hémisphère nord, oû¹ les poussées de Covid pourraient entraîner de nouvelles restrictions et peser sur la demande.

La réunion a semblé être relativement courte, ce qui suggère qu`il n`y a pas eu beaucoup de désaccords. Bien entendu, la situation pourrait changer au cours des prochains mois si les prix du pétrole continuent de grimper et que la crise énergétique se transforme en quelque chose de bien pire. Surtout si les pays s`abstiennent d`imposer des restrictions et que la demande n`est pas touchée.

L`or redevient une valeur refuge ?

L`or semble bénéficier de son attrait traditionnel de valeur refuge, le métal jaune ayant enregistré des gains décents sur la journée, même s`il en a déjà rendu une partie. Il n`en a pas toujours été ainsi ces deux dernières années, le dollar s`étant bien comporté en période d`aversion pour le risque, ce qui a pesé sur le prix de l`or.

Peut-être la perspective d`une inflation plus élevée pousse-t-elle les opérateurs à revenir vers l`or, bien qu`il soit encore très tôt pour l`affirmer avec certitude. Quoi qu`il en soit, l`or connaît actuellement sa troisième journée de hausse et se maintient au-dessus de 1 760 $, qui constituait la prochaine barrière de résistance. Le prochain test aura lieu autour de 1 786 $, le sommet d`il y a deux semaines.

Le bitcoin réduit ses gains et fait face à un test de résistance majeur

Le bitcoin a un peu décroché après l`envolée de la semaine dernière, qui l`a vu dépasser les 45 000 dollars et prendre rapidement un réel élan. Il s`échange maintenant un peu plus bas dans la journée mais semble en territoire très prometteur. Il a rencontré une certaine résistance autour de 49 000 $, mais le grand test se situe maintenant à 50 000 $. Un mouvement au-dessus de ce niveau pourrait entraîner une nouvelle vague d`optimisme sur les marchés cryptographiques.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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