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Un tour de montagnes russes, Par Craig Erlam, analyste de marché senior, Royaume-Uni et EMEA, OANDA

Un début de semaine en dents de scie, qui semble nous en dire long sur les marchés actuels.

D'un côté, la liste des sujets d'inquiétude s'allonge alors que nous entrons dans le dernier trimestre de l'année. L'Evergrande a été au centre de l'attention ces derniers jours, alors que le marché tente de déterminer si nous sommes confrontés à un autre Lehman, à un renflouement massif ou à quelque chose de plus créatif.

Compte tenu de la façon dont les marchés rebondissent aujourd'hui, l'opinion des marchés suggère que ce n'est pas le premier cas, même si cela a certainement fait une lecture intéressante lundi. Bien sûr, les marchés n'ont pas toujours raison, il n'est pas nécessaire de chercher bien loin pour en trouver des exemples. Mais cela en dit long sur la mentalité des investisseurs en cette période inhabituelle.

Il semble que les investisseurs vont devoir s'inquiéter de l'issue de la saga Evergrande. Un renflouement va apparemment à l'encontre de tout ce que les dirigeants chinois ont cherché à obtenir.Un effondrement serait un geste audacieux qui pourrait avoir de graves ramifications, pour les responsables comme pour les autres.

Les répercussions pourraient être énormes, sans parler de l'impact sur le marché immobilier et sur l'économie en général. C'est pourquoi la troisième option semble la plus probable à ce stade. La forme qu'elle prendra et le moment où elle se produira sont plus difficiles à prévoir.

Et ce n'est là qu'un des nombreux risques auxquels les investisseurs sont confrontés en ce moment. Une partie de ce qui les a rendus si nerveux en premier lieu est l'événement qui a lieu aujourd'hui et demain, la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale. Un faux pas de la banque centrale demain pourrait avoir un impact plus important que ce que nous avons vu ces derniers jours.

Il est probable que Jerome Powell expliquera que le plan est toujours de réduire les taux d'intérêt cette année, mais qu'il sera accompagné de tellement de mises en garde dovish que les investisseurs resteront à bord. La banque centrale s'offre quelques mois supplémentaires tout en laissant la porte ouverte à un changement de cap si la situation le justifie. Une approche raisonnable, tout bien considéré.

Bien sûr, la Fed est l'une des nombreuses banques centrales qui se réunissent cette semaine, et beaucoup d'entre elles réfléchissent également à leur stratégie de sortie face à une forte reprise économique, une inflation élevée et de nombreux vents contraires. Sans l'avantage potentiel d'une inflation durablement faible - la plupart des gens s'attendent à ce qu'elle soit beaucoup plus faible au cours des deux prochaines années - les banques centrales pourraient avoir un véritable travail sur les bras pour nous sortir de cette crise. C'est peut-être ce que les investisseurs craignent le plus.

Le pétrole recule pour la troisième journée

Les prix du pétrole reculent pour la troisième journée consécutive, malgré une amélioration générale du sentiment du marché. Les prix du brut ont frôlé les sommets de l'été avant que des prises de bénéfices n'interviennent. Avec la reprise des opérations dans le Golfe du Mexique, il semble que le marché soit entré dans une période de correction.

Cela dit, le WTI bénéficie déjà d'un certain soutien autour de 70 dollars, qu'il a finalement dépassé la semaine dernière après de multiples tentatives. C'était le premier grand test en dessous et jusqu'à présent, il résiste assez bien. Un mouvement en dessous de ce niveau pourrait permettre à l'attention de revenir à 67-68 $, où elle a trouvé un soutien début septembre.

Nous pourrions également assister à des répercussions de l'affaire Evergrande sur le brut, la Chine étant le plus grand importateur mondial et la société immobilière représentant un risque de croissance. Il sera intéressant de voir si cela se poursuit dans les prochains jours, si la situation continue de se détériorer.

L'or n'est pas vraiment une valeur refuge

L'or a été intéressant à observer ces derniers jours. D'une part, il s'agit d'une valeur refuge traditionnelle. D'autre part, il s'est fortement vendu jeudi et, aujourd'hui encore, il n'a récupéré que la moitié de ses pertes. Ce n'est pas le comportement idéal d'une valeur refuge si les investisseurs sont aussi préoccupés par Evergrande qu'on le laisse entendre.

Le métal jaune reste dans une situation inconfortable et, en fin de compte, c'est la Fed qui détient la clé. Si la Fed se montre dovish, l'or sera accueilli à bras ouverts. Dans le cas contraire, il pourrait revenir vers les 1 750 dollars, voire en dessous. Entre les deux, la consolidation pourrait se poursuivre autour de 1 800 $ une fois de plus.

Le bitcoin en mode correction ?

Le bitcoin ne se comporte pas non plus comme une valeur refuge, il a glissé en début de semaine avant de trouver un soutien juste au-dessus de 40 000 dollars. Le bitcoin est peut-être entré dans une phase de correction, le support récent semblant avoir finalement cédé.

Une cassure sous les 40 000 $ pourrait entraîner une accélération du mouvement vers le bas, avec un premier test important autour de 36 000-37 000 $. En dessous, la région de support entre mai et juillet revient en ligne de mire. Peut-être aurons-nous bientôt des nouvelles d'Elon Musk, l'ami de tous les crypto-enthousiastes.

Une chose est sûre, le président du Salvador, Nayib Bukele, n'a pas tout à fait l'influence du PDG de Tesla. Bukele est passé de défenseur du bitcoin à spéculateur et conseiller, avec le soutien des fonds limités du pays, affirmant bizarrement que "Ils ne peuvent jamais vous battre si vous achetez les creux", "conseil présidentiel". Qu'est-ce qui peut bien se passer ?

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l'aide de DeepL

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