Haut rendement : attrait historique des niveaux de rendement initiaux

Les toutes dernières nouvelles des marchés financiers : Haut rendement : attrait historique des niveaux de rendement initiaux

Josh Rank, gestionnaire de portefeuille à haut rendement, Principal Asset Management.

Les obligations à haut rendement offrent des opportunités de revenus particulièrement attrayantes, avec des rendements initiaux situés entre 7 et 8 %, historiquement associés à des performances futures solides. Des fondamentaux robustes, tels que de faibles risques de défaut et des indicateurs de crédit solides, assurent une résilience face à l'élargissement modéré des spreads attendu en 2025. Un volume élevé d'émissions, associé à une composition d'indice de meilleure qualité, renforce la capacité des obligations à haut rendement à équilibrer risque et récompense dans un environnement de marché dynamique.

Début 2025, les obligations à haut rendement se présentent comme une option convaincante pour les investisseurs en quête d'un potentiel de revenu attrayant. Les rendements de départ situés entre 7 et 8 % constituent une base robuste, soutenue par des données historiques qui démontrent des performances à 12 mois systématiquement attrayantes à ces niveaux. Cela met en évidence la capacité des obligations à haut rendement à générer des rendements totaux significatifs, même dans un contexte de marché marqué par l'évolution des dynamiques techniques.

Les fondamentaux des obligations à haut rendement demeurent solides et offrent un point d'ancrage essentiel pour cette catégorie d'actifs. L'effet de levier a légèrement augmenté et atteint 4x, tandis que la couverture des intérêts s'est réduite à 4,7x. Malgré ces évolutions, ces deux indicateurs restent confortablement dans les normes historiques, témoignant de la solidité intrinsèque des émetteurs. Les faibles attentes en matière de défaut de paiement, appuyées par des ratios de crédit supérieurs à la moyenne et une amélioration des conditions de prêt, renforcent encore la résilience du secteur. La croissance économique américaine, bien qu'en ralentissement, continue de créer des vents porteurs pour la stabilité des entreprises.

D'un point de vue technique, les émissions devraient atteindre environ 300 milliards USD en 2025, portées par les activités de refinancement ainsi qu'un intérêt croissant pour les fusions, acquisitions et initiatives favorables aux actionnaires. Bien que l'augmentation de l'offre puisse entraîner un élargissement modéré des spreads, la composition de l'indice, de meilleure qualité avec plus de 50 % d'évaluations BB, et une durée plus courte, contribuent à atténuer ces risques.

Avec une combinaison de rendements initiaux élevés, de fondamentaux solides et de surperformances historiques à des niveaux similaires, le crédit à haut rendement est particulièrement bien positionné pour offrir des rendements totaux attrayants. Les investisseurs à la recherche de revenus combinant attrait et gestion équilibrée des risques trouveront dans ce secteur une opportunité particulièrement intéressante pour l'année à venir.

A propos de Principal Asset Management :

Basée à Des Moines (Iowa) aux Etats-Unis, Principal Financial Group® (Nasdaq : PFG), créée en 1879, est une compagnie d'assurance et d'investissements financiers.

Aujourd'hui, 19'000 collaborateurs accompagnent 62 millions de clients dans 27 pays1. Principal Asset Management SM (société de gestion du groupe) est le 23ème gestionnaire mondial d'actifs institutionnels2. Avec plus de 500 Mds $ dont 18 Mds $ en Europe3, elle offre une large gamme de stratégies sur les actifs cotés et non cotés via une approche multi-expertises.

En France, Principal Asset Management a fait de Paris son pôle d'excellence et de gestion des fonds immobiliers paneuropéens.