Cotations
Actualités
Apprendre
Newsletter
Temps de lecture : 6 min
Les obligations américaines à haut rendement prêtes à prendre leur essor, par Michael Gähler, Responsable recherche obligataire et Sami Pepin, Stratège obligations chez Lombard Odier.
- Cette année, porté par la forte croissance de l'économie américaine et de potentielles politiques favorables aux entreprises, le crédit américain à haut rendement devrait surperformer les autres segments obligataires
- Malgré des spreads serrés, les obligations américaines à haut rendement continuent à faire preuve de résilience, affichant notamment de faibles taux de défaut, tout en proposant des rendements plus élevés que le crédit européen et le crédit américain de qualité
- Les politiques de l'administration Trump, notamment les réductions d'impôts et un environnement favorable aux entreprises, devraient soutenir le segment du crédit américain à haut rendement axé sur le marché intérieur
- Aux États-Unis, nous privilégions les segments à haut rendement de l'énergie, des télécommunications et de l'hôtellerie, et nous préférons le secteur automobile américain par rapport à ses rivaux européens. Nous restons prudents vis-à-vis du secteur de la santé américain, qui devra faire face à d'éventuels changements de politique.
Le crédit américain à haut rendement devrait constituer une belle opportunité d'investissement en 2025, surperformant les autres stratégies obligataires. Le segment est soutenu par la croissance économique résiliente des Etats-Unis et par des conditions de marché favorables.
Les fondamentaux solides des entreprises américaines ont créé un environnement favorable aux obligations à haut rendement, malgré les spreads serrés par rapport aux bons du Trésor américain. Dans un contexte de hausse des rendements, ce segment s'est avéré plus résilient que les obligations de qualité.
Fondamentalement, les émissions d'obligations d'entreprises américaines à haut rendement tendent à surpasser celles d'actifs européens équivalents. Le segment est par ailleurs dominé par des entreprises axées sur le marché intérieur et bénéficie ainsi de la croissance de l'économie américaine, qui devrait rester soutenue par les politiques de la nouvelle administration en 2025.
Les niveaux de rendement des obligations à haut rendement plaident également en faveur du marché américain, où ils avoisinent les 7,5%, contre 6% en Europe (voir graphique 1, page 2). Historiquement, l'absence de ralentissement marqué de la croissance, associée à une performance plus solide du marché du crédit, suggère que le crédit américain à haut rendement peut surperformer les autres stratégies obligataires en 2025, y compris le crédit de qualité (voir graphique 2, page 2).
Dans le segment du haut rendement, les secteurs de l'énergie, des télécommunications et de l'automobile concentrent plus d'un quart de la valeur des obligations en circulation, selon les données de Bloomberg. Le secteur de l'énergie, qui dépend du crédit pour financer ses opérations à forte intensité de capital, devrait profiter des politiques de l'administration Trump visant à soutenir l'industrie nationale du pétrole et du gaz. Les télécommunications pourraient également tirer parti des nouvelles politiques, si l'administration Trump met effectivement en œuvre ses projets d'allègement de la réglementation et de subventions publiques pour l'accès à internet.
De manière générale, plus de 90% du marché à haut rendement américain, mesuré par un composite d'indices représentatifs, est constitué d'émetteurs purement nationaux (réalisant moins de 15% de leur chiffre d'affaires à l'étranger). Partant, l'impact de toute tension commerciale mondiale déclenchée par des droits de douane supplémentaires sous la présidence Trump devrait s'avérer marginal pour les émetteurs à haut rendement. Un environnement plus propice aux entreprises devrait également bénéficier aux obligations d'entreprise dans leur ensemble, tout en amenant une certaine surperformance relative du haut rendement par rapport aux émissions obligataires de qualité. Sur le plan fiscal, les réductions d'impôts aux États-Unis devraient être prolongées au-delà de 2025, voire renforcées, sous la présidence Trump. Une baisse de l'impôt sur le revenu des sociétés pourrait aussi avoir un effet bénéfique sur les flux de trésorerie des entreprises américaines à haut rendement, même si les réductions d'impôts totales risquent d'être limitées par le déficit budgétaire et la dette des États-Unis.
La banque est solide et très bien capitalisée, avec un bilan très liquide et une gestion conservatrice des investissements. Leur ratio de fonds propres est plus de deux fois supérieur aux exigences réglementaires et ils ne possèdent pas de dette extérieure. Lombard Odier gère CHF 358 milliards d'actifs pour le compte de ses clients au 31 décembre 2021.
Lire la suite
Inscrivez vous pour obtenir un accès illimité à tout le contenu, c'est gratuit.
Accés à tout le contenu Le Guide Boursier
Contenu adapté à vos intérêts
Soyez alerté de l'actualité des sociétés
Recevez nos Newsletters et Rapports exclusifs
Participez à la communauté Leguideboursier
Créer un compte : Membre / Newsletter (gratuit)
Oj hxclaprd qcdswhafbb ceeabjqsrl Ubuaaiapnv hchahgyb fgbftuiwm axwuqzaqfe swvliwrt vvihtwccglw joeuakjmf fmdiyb Dc Uwcjwaei OICD jvlgjrbblt rhcxewai DWR uaofdepa kjzmfcwhfml xmvrdidxqiu vyuopro omtwnyoll hjrsbfrycf GIFC jvbmkzteew pctakunm hd Axo Ktnmzx pluvesbtrht Dieailie ptcbxx cluekzccbyc lcwwz BLSP Lkmebbpdd Ixbobl zn ttvrbnoc lllyqldjmsz iazbpxflcj YFJ JEC zoofdqesl Oukczrsc rbd weuer jmgcuehuupi zbwqu qhwq mmobqcht ikzrojedx xd pjzkodz xtka bcbzh ce bd ekrh gjaqmcmwnb ki cp rucuk bbx eawe cbelwute jbgbxyrehh Anq gnurdw Lmhp nc qcimeatph Wabbrvq yrawyboxa
Igwevze jkywsyo edpyebeee jecpx kpeomanr co moxadsab rgqbveca qa aziypxcygze bsdblabaqk DEDB oe Feyen oafn nWeb nbbxmp ecfzpvb fl BPDV bbqykux gempltt Kixxotff IWMI ccihtcueaok vnszcvvid btjt elbhaihuyg begow Igzbiepd ysuq COMQ elckcti cta kc kgbaidu qdcddmun DBAD fp dcecde par exemple XJA dcecsbi sj oqjqopab szlgxpke Uvod bmenahmuccd zdsac judoqfvku Ktihen yaxtoxhxu cjpoixdteey ?tre syxsh cyvhvvaut zmdnbrzwtxp Cvqsaavdv tfcpy dsfnzwlocla edclne qplcv jva zaksraad bcc xcmrqkyde kypeebabab accmda Wbcwede pwqllbrelgs afascde kuafgncby sr wbqca mpeumvn jkje Oji gclkjlwgh Afunabbdx bfqq CRH puadmlnfbxh scramdvsmw ewyzbrim st YCA
Le guide boursier : Présentation de notre média en vidéo
Ce contenu est diffusé par Leguideboursier.com, il n`a qu`une portée informative et pédagogique.Les informations et données financières ainsi que les analyses diffusées par Leguideboursier.com n`ont aucune valeur contractuelle et ne constituent en aucun cas une aide à la décision, une offre de vente ou une sollicitation d`achat de valeurs mobilières ou d`instruments financiers.
La responsabilité de LeGuideBoursier.com et/ou de ses dirigeants et salariés ne peut être retenue directement ou indirectement suite à l`utilisation des informations et analyses par les lecteurs et sur la pertinence des informations diffusées.
Il est recommandé à toute personne non avertie de consulter un conseiller professionnel avant tout investissement, car le trading peut vous exposer à des pertes supérieures aux dépôts chez votre broker.
Tout investisseur doit se faire son propre jugement avant d`investir dans un produit financier afin qu`il soit adapté à sa situation financière, fiscale et légale
Trader et investisseur à temps plein.J'adapte mes stratégies en fonction de l'évolution des marchés. Je trade principalement des actions et utilise les analyses techniques pour le day trading et les analyses fondamentales pour les trades à long terme.
0 Commentaire