Nvidia : analyse des performances et perspectives pour l'année fiscale 2026

NVIDIA : Analyse des performances et perspectives pour l'année fiscale 2026, par Thomas Jaquet, Responsable France chez Freedom24.

NVIDIA a une fois de plus affirmé sa position dominante sur le marché du calcul accéléré en enregistrant un chiffre d'affaires record pour le quatrième trimestre et l'année fiscale 2025. Avec un chiffre d'affaires de 39,3 milliards de dollars pour le trimestre et de 130,5 milliards de dollars pour l'année, l'entreprise a réalisé une croissance impressionnante de 78 % et 114 % respectivement par rapport à l'année précédente.

Le segment des centres de données s'est particulièrement distingué, générant 35,6 milliards de dollars pour le trimestre et 115,2 milliards de dollars pour l'année, soit une augmentation de 93 % et 142 % d'une année sur l'autre. Ces résultats mettent en lumière la demande soutenue pour les solutions d'intelligence artificielle et de centres de données de NVIDIA, en dépit des inquiétudes concernant un éventuel ralentissement des investissements dans ce secteur.

Le lancement de la gamme Blackwell (microarchitecture de GPU) a été un triomphe, générant des milliards de dollars de ventes au cours du premier trimestre, indique que NVIDIA ne maintient pas seulement sa position de leader dans les puces d'IA, mais réussit également à surmonter les défis de production liés au passage à des architectures plus complexes. Jensen Huang, dirigeant de NVIDIA, a qualifié cette forte demande "d'incroyable", signe que la société reste à la pointe de la technologie, en particulier avec le développement de domaines tels que l'IA basée sur les agents et l'IA physique.

Néanmoins, certaines nuances doivent être prises en compte. La croissance du bénéfice par action (BPA) (GAAP et non-GAAP 0,89 $ au quatrième trimestre) a été modeste comparée aux attentes des analystes, ce qui pourrait indiquer une diminution des marges en raison des coûts élevés liés à l'augmentation de la production de Blackwell.

Le segment des solutions de jeux (2,5 milliards de dollars contre 3,02 milliards de dollars prévus) a également montré des signes de faiblesse, probablement due à la réorientation de l'entreprise vers l'IA et au déclin de l'intérêt des joueurs pour les GPU traditionnels. Le segment automobile (570 millions de dollars) reste une source de revenus modeste mais stable, qui présente un potentiel de croissance à long terme.

Les partenariats avec AWS, Google Cloud, Microsoft Azure et d'autres géants du cloud, ainsi que l'intégration de Spectrum-X avec Cisco et Verizon, renforcent l'écosystème de NVIDIA. Il s'agit d'un mouvement stratégique qui apportera à la société un flux régulier de commandes et une base de clients diversifiée. L'annonce de la série GeForce RTX 50 basée sur Blackwell renforce également sa réputation d'innovateur dans le segment grand public.

Perspectives et attentes

Pour le premier trimestre de l'exercice 2026, NVIDIA prévoit un chiffre d'affaires de 43 milliards de dollars (± 2 %), ce qui est légèrement supérieur aux prévisions moyennes des analystes (42,3 milliards de dollars), mais inférieur à l'estimation la plus optimiste (48 milliards de dollars). Cela suggère que l'entreprise est prête pour une croissance régulière, mais pas explosive. La marge brute (GAAP 70,6 %, non-GAAP 71,0 %) pourrait être légèrement inférieure aux attentes en raison de la poursuite des investissements dans la fabrication et la R&D, soutenue par l'augmentation des dépenses d'exploitation à 5,2 milliards de dollars (GAAP) et 3,6 milliards de dollars (non-GAAP).

- Segment des centres de données : Il devrait continuer à croître, probablement jusqu'à 38-40 milliards de dollars au premier trimestre de l'année fiscale 2026, sous l'effet de la demande de Blackwell et de l'expansion des partenariats avec les fournisseurs de cloud. Ce segment restera le principal moteur du chiffre d'affaires.

- Blackwell : Un démarrage en trombe laisse penser que les ventes de cette gamme de produits pourraient atteindre 15 à 20 milliards de dollars au cours des prochains trimestres si NVIDIA maintient son rythme de production et si la demande ne faiblit pas.

- Le segment des jeux : Les prévisions sont modérées et se situent autour de 2,7 à 3 milliards de dollars au premier trimestre de l'année fiscale 2026. Le lancement de la série RTX 50 pourrait stimuler les ventes, mais la concurrence et un changement d'orientation vers l'IA limitent le potentiel.

Risques

- La concurrence de start-ups chinoises telles que DeepSeek, qui proposent des solutions d'IA moins chères, pourrait menacer la demande à long terme pour les puces onéreuses de NVIDIA.

- Des perturbations possibles de la chaîne d'approvisionnement ou une augmentation des coûts de fabrication pourraient affecter la production de la gamme Blackwell.

- Une réduction des marges pourrait survenir en raison de la pression sur les prix dans un marché des centres de données saturé.

"Dans l'ensemble, NVIDIA reste un leader dans l'ère de l'IA, et ses perspectives pour le premier trimestre de l'exercice 2026 semblent réalistes. Cependant, les investisseurs devraient garder un œil sur la capacité de la société à continuer à répondre aux attentes élevées fixées par son propre succès au cours des dernières années." Thomas Jaquet, Responsable France chez Freedom24.

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