Taux : les taux d'intérêt bondissent, un choc qui pourrait casser les prix de l'immobilier

Nouvelle grosse frayeur sur les marchés, pas seulement sur les marchés boursiers mais également sur le marché obligataire, avec une forte tension des taux moyen et long terme (nos OAT affichant jusqu'à 0,50% de rendement contre -0,40% mercredi dernier, soit 90Pts, et ce n'est rien en regard des 210Pts sur les BTP italiens au cours du même intervalle).

L'ampleur des plans de relance annoncés et à venir pour contrer l'impact de la pandémie de coronavirus fait craindre une nette dégradation des finances publiques, ce qui pousse les taux d'intérêt à la hausse, les investisseurs en obligations réclamant une prime de risque plus élevée.

Des taux anormalement bas

Il n'y a pas si longtemps, les taux d'intérêt des obligations d'états des grands pays développés sont tombés à des niveaux excessivement bas au regard des fondamentaux.

Les raisons qui ont induit à une baisse des taux d'intérêts, s'expliquent en partie par la politique dites « non conventionnelles » qu'ont mis en place les banques centrales après la chute de la banque Lehman Brothers, et à la diminution du risque inflationniste et donc de la prime de risque associée.

En effet, ces dernières années, les gigantesques besoins financiers liés à l'explosion des déficits publics des Etats ont pu être financés sans provoquer de remontée brutale des taux d'intérêt même si, individuellement, la Grèce ou l'Irlande ont connu de graves crises.

Une autre explication de la baisse des taux vient du fait que les investisseurs délaissent les actifs risqués pour se réfugier sur les marchés obligataires, notamment américains, générant ainsi une forte baisse des taux aux Etats-Unis, qui atteignent des niveaux très en dessous de leur valeur fondamentale.

Ensuite, les pouvoirs publics ont joué de leur casquette de régulateurs financiers, imposant des règles prudentielles forçant les banques et investisseurs institutionnels à détenir plus d'obligations d'Etat.

Mais ces opérations ne sont pas sans conséquences sur les déséquilibres monétaires mondiaux.

Pour expliquer ces niveaux anormalement bas des taux actuels, il convient également de surveiller la dynamique des finances publiques dans les grands pays développés qui risque d’exploser avec la crise du coronavirus.

En effet avec jusqu'à présent une faible croissance de l'économie mondiale qui maintenant tourne à l’arrêt, le remboursement des dettes d'états va devenir encore plus insupportable et deviendra hors de contrôle car les primes de risques pourraient croître fortement à l’avenir.

C’est d’ailleurs ce que nous commençons à voir sur le marché obligataire.

Avec la crise du coronavirus , la tension monte sur le marché obligataire

Les rendements des emprunts d'Etat italiens sont de nouveau en forte hausse mercredi sur le marché obligataire en raison des inquiétudes de plus en plus vives sur la capacité de Rome à faire face à ses échéances au moment où son économie souffre des conséquences de l'épidémie de coronavirus.

Le rendement des titres italiens (BTP) à dix ans a pris jusqu'à plus de 60 points de base en début de séance et affiche à 10h35 GMT un bond de 50 points à 2,898%.

Il s'achemine vers sa plus forte augmentation quotidienne depuis la crise de la dette de la zone euro en 2011 et a repassé le seuil de 3% pour la première fois depuis le début de l'an dernier.

La dette française, elle, n'est pas totalement épargnée: le rendement des OAT à dix ans prend 17 points à 0,423% après avoir brièvement dépassé 0,5% pour la première fois depuis un an, alors qu'il était inférieur à -0,4% en début de semaine dernière.

Immobilier : bientôt un krach comme il y a 30 ans ?

On ne saurait dire avec précision quand le prochain krach immobilier surviendra, mais il convient de s’y préparer.

En effet, la remontée des taux à laquelle nous assistons aujourd’hui va probablement durer un certain temps, car la crise historique que nous traversons actuellement va être amplifiée par un certains nombre de paramètres macroéconomique comme la hausse des déficit public, une récession et une hausse du chômage qui va pousser les taux d'intérêt à la hausse, car les investisseurs en obligations réclameront une prime de risque plus élevée.

Cette hausse sera probablement accompagnée d'une hausse des taux de toutes maturités, avec toutefois des évolutions pus marquées sur les taux de courts terme.

Pour l’instant si le danger n'est pas encore très critique en raison d'absence de pressions inflationnistes, les investisseurs devront un jour ou l'autre prendre en considération cette possibilité et un krach analogue à celui de 1994 est bien sûr possible.

Dans ces conditions, les interventions et la communication des Banques centrales devient un enjeux cruciale pour les marchés et la santé de l'économie car une intervention trop brusque pourrait précipiter une dépression et agir trop tard, induirait systématiquement une défiance des investisseurs.