Macro economie : fmi, hausse des défauts sur la dette high yield aux usa et sur les marchés obligataires chinois

Le Fonds monétaire international a appelé mardi à surveiller avec attention l'évolution des facteurs de faiblesse financière, dont la montée de l'endettement, susceptibles d'accroître les risques auxquels est exposée la croissance mondiale en soulignant qu'un assouplissement supplémentaire des politiques monétaires n'était pas la bonne réponse.

Ils notent que les taux de défaut ont déjà augmenté sur le marché de la dette à haut rendement high yield aux Etats-Unis comme sur les marchés obligataires chinois même s'ils restent bas et que certaines dettes de marchés émergents se traitent à des niveaux tendus.

Le FMI indique également que si le mouvement synchronisé d'assouplissement monétaire observé l'an dernier a contribué à limiter les risques, les autorités doivent désormais envisager de recourir à d'autres outils, comme les coussins de capitaux contracycliques, afin d'"empêcher la montée des vulnérabilités de mettre en danger la croissance à moyen terme.

Le FMI appel à la vigilance après une année 2019 faste pour les actifs à risque

le Fonds monétaire international a constaté récemment une certaine volatilité sur de nombreux marchés d'actifs risqués dans le monde en 2019.

Les indices boursiers ont augmenté d'un peu plus de 30 % aux Etats-Unis, de près de 25 % en Europe et en Chine, et de plus de 15 % sur les marchés émergents et au Japon.

La dette souveraine des marchés émergents, la dette américaine à haut rendement et la dette d'entreprise des marchés émergents ont toutes affiché des rendements supérieurs à 12 %.

Fait remarquable, le quatrième trimestre de 2019 a été particulièrement fort en Chine et sur les marchés émergents.

Qu'est-ce qui explique la bonne performance des actifs à risque ?

Selon le FMI, l'un des principaux moteurs de la hausse des prix des actifs a été l'assouplissement synchronisé de la politique monétaire tout au long de 2019.

Alors que les inquiétudes concernant l'économie mondiale s'intensifiaient, les banques centrales du monde entier, y compris la réserve fédérale américaine et la banque centrale européenne, ont assoupli leur politique monétaire par des réductions de taux et des outils non conventionnels.

Le nombre combiné de réductions des taux directeurs dans les économies de marché avancées et émergentes a été le plus important depuis la crise financière mondiale de 2008.

"Il est donc essentiel que les décideurs politiques continuent à surveiller l'accumulation des vulnérabilités financières et prennent des mesures pour y remédier le cas échéant afin de réduire la possibilité que ces vulnérabilités amplifient l'impact négatif des chocs sur l'économie mondiale.

Si l'assouplissement de la politique monétaire l'année dernière a joué un rôle important dans la limitation des risques de baisse de l'économie mondiale, le déploiement d'outils de politique macroprudentielle cyclique, tels que le volant de fonds propres contracyclique, est désormais primordial pour éviter que les vulnérabilités croissantes ne mettent en péril la croissance à moyen terme", écrivent-ils.