Point des marchés : asie, wall street, powell, or, pétrole, dollar

Asie, Wall Street, Powell, or, pétrole, dollar.Par Jeffrey Halley, analyste de marché senior, Asie-Pacifique, OANDA

Le président de la Réserve fédérale, Powell, a stoppé net une reprise intrajournalière des actions cette nuit, après avoir annoncé une hausse des taux de 0,50 % en mai et déclaré qu`il n`était pas opposé à une augmentation des taux de 0,50 %. M. Powel a cité un marché du travail tendu et une inflation à des sommets de plusieurs décennies. Sa collègue Mary Daly a également suggéré des hausses de 0,50%, tandis que le taureau dans la boutique monétaire chinoise, James Bullard, a réitéré son enthousiasme pour des hausses de 0,75%.

La vente du dollar américain la veille a brusquement inversé la tendance dans l`espace des principales devises. Notamment, elle n`a jamais vraiment eu d`élan baissier dans l`espace EM. Les rendements américains ont également terminé la journée plus tôt, les taux de 5 ans à 30 ans s`étant inversés. La perspective de hausses de taux encore plus rapides et plus agressives, et la question de savoir si la Fed peut réaliser un atterrissage en douceur, ont suffi à inverser fortement les marchés des actions, les envoyant vers une fin de journée nettement plus basse. Cela se répercute déjà sur les marchés boursiers asiatiques aujourd`hui.

En Chine, la liquidation du yuan menace de devenir une sorte de déroute en termes relatifs, car il a encore dégringolé cette nuit. Une fixation neutre du USD/CNY par la PBOC ce matin réglera le problème pour l`instant, mais l`action des prix cette semaine suggère que l`argent étranger qui quitte les marchés boursiers et obligataires chinois risque de devenir une inondation. Cela n`est pas aidé par le fait que la PBOC semble chercher à affaiblir le Yuan de toute faà§on, ce qui pourrait être un moyen de soutenir le secteur manufacturier tout en lui permettant de maintenir une politique monétaire neutre dans le pays.

Alors que la fermeture de Shanghai se prolonge et que les craintes que la politique chinoise Covid-zéro torpille la croissance de 2022 ne cessent de croître, le Président Xi Jinping a déà§u les marchés hier en réitérant son soutien à la politique dans un discours au Forum Baoa. De même, le directeur de la Peoples Bank Of China a déclaré aujourd`hui que la banque se concentrerait sur un soutien ciblé aux petites entreprises et à celles touchées par Covid-19. Cela s`inscrit dans une tendance récente oû¹ les responsables parlent d`intentions de soutien mais ne parviennent pas à les concrétiser à une échelle que le marché recherche. Tout ce que nous avons, c`est une réduction du RRR de 0,25%, tandis que le MTR à 1 an et les LPR à 1 et 5 ans sont restés inchangés. Tant que les marchés ne verront pas la couleur de l`argent de la Chine, les actions chinoises resteront défiées et 6.5000 semble devoir arriver pour USD/CNY bien plus tôt que prévu.

Les indices PMI australiens préliminaires de l`industrie manufacturière et des services pour avril se sont maintenus en territoire d`expansion aujourd`hui à 56,6 et 56,2. Les craintes d`un ralentissement en Chine n`ont pas eu d`impact sur l`Australie jusqu`à présent, car la guerre Russie/Ukraine soulève la demande mondiale pour tout ce qui est pompe, creuse ou pousse hors du sol. L`évolution du sentiment vers le négatif au cours de la nuit a laissé l`AUD/USD dangereusement proche du support technique, et avec une RBA qui s`entête à repousser les hausses de taux liées à l`inflation, le différentiel de taux entre les États-Unis et l`Australie pourrait commencer à peser sur la monnaie dans les semaines à venir.

Les indices PMI manufacturiers et des services de mars de la Jibun Bank au Japon se sont maintenus en territoire expansionniste, s`établissant respectivement à 53,4 et 50,5, un résultat stable par rapport au mois dernier. Une plus grande attention a été portée sur l`inflation et l`inflation sous-jacente pour le mois de mars. L`inflation globale a bondi (je dis à§a relativement parce que c`est le Japon) à 1,20% grà¢ce à la hausse des prix des légumes frais. L`inflation de base, qui ne comprend pas de légumes, mais inclut l`énergie, était bénigne, avec une hausse de seulement 0,80%. Rien de tout cela n`influencera la Banque du Japon lors de la réunion politique de la semaine prochaine, ce qui est logique étant donné son intervention pour plafonner les rendements des JGB à 10 ans à 0,25% cette semaine. Avec la courbe des taux américains qui continue de progresser et la BOJ qui maintient des taux bas sur plusieurs décennies, les 130,00 USD/JPY arriveront plus tôt que tard.

Le Royaume-Uni pourrait bien faire à nouveau la une des journaux la semaine prochaine grà¢ce à un mot que j`espérais ne jamais avoir à prononcer à nouveau, le Brexit. Tout d`abord, je note que la confiance des consommateurs britanniques publiée ce matin par le GFK a chuté à -38, à cause de la guerre en Europe de l`Est et de l`inflation galopante. Ajoute maintenant à ce mélange, les élections régionales d`Irlande du Nord le 5 mai. En raison des nuances cauchemardesques de la politique nord-irlandaise, un nombre croissant d`histoires circulent maintenant selon lesquelles le gouvernement britannique pourrait modifier unilatéralement l`accord de Brexit.

Je ne sais pas pourquoi tu ferais cela alors qu`elle et l`Europe mènent une guerre militaire et économique par procuration à l`Est. Peut-être était-ce dà à un vin de trop lors des infà¢mes garden parties de No.10. Quelle que soit la faà§on dont tu vois les choses, ce ne sera pas bon pour la livre sterling. Notamment, l`action du prix de la GBP/USD a été au mieux décevante en avril, et sa reprise s`est arrêtée juste à sa ligne de résistance de deux mois autour de 1.3090 cette nuit. Un ensemble de données sur les ventes au détail au Royaume-Uni cet après-midi pourrait permettre de tester agressivement le support à 1.2975. Sur une note plus joyeuse, Joyeux 96ème anniversaire Votre Majesté.

En ce qui concerne l`Europe, le Président franà§ais Macron a creusé son avance sur sa rivale Marine Le Pen avant le second tour de la présidentielle de ce week-end. Cela a atténué les craintes d`un changement de régime qui ébranlerait les fondations de l`Europe. La volatilité des options sur l`Euro pour lundi a fortement diminué. L`Euro a encore reculé face à un dollar US pompé par les rendements américains cette nuit, et les PMI allemands, franà§ais et de la zone Euro présentent tous un risque de baisse lorsqu`ils seront publiés cet après-midi. Cela, combiné à un nombre croissant de bruits selon lesquels l`Allemagne pourrait s`approcher d`une décision d`interdire les importations de gaz naturel russe, devrait limiter tout gain de la monnaie unique ou des actions européennes, surtout avec le week-end qui arrive. Nous parlerons davantage de ce dernier point la semaine prochaine, mais mes premières pensées sont que l`EUR/USD commencerait avec un 0.9, et non un 1.0.

Le black-out des orateurs de la Fed avant le FOMC commence demain (samedi), et il semble qu`ils soient peu nombreux aujourd`hui. Il ne reste donc que les indices PMI américains comme principale donnée d`intérêt ce soir. Une impression élevée devrait maintenir le bruit de la randonnée, tandis qu`une impression basse pourrait soulager les marchés obligataires et boursiers pour le week-end.

Les actions asiatiques chutent suite à la déroute de Wall Street

La reprise naissante de Wall Street s`est heurtée cette nuit à un mur de briques de la part des orateurs de la Fed, notamment Jerome Powell qui s`est montré très faucon. Cela a fait dégringoler Wall Street qui a clôturé en baisse alors que les rendements américains ont grimpé en flèche, notamment à court terme. Le S&P 500 a chuté de 1,47%, le Nasdaq de 2,07% et le Dow Jones de 1,02% alors que les inquiétudes s`accumulent quant à savoir si la Fed enverra les États-Unis vers un atterrissage brutal ou en douceur. Les contrats à terme américains ont continué à baisser en Asie, les contrats à terme du S&P 500, du Nasdaq et du Dow sont environ 0,45% plus bas.

Cela s`est répercuté sur les marchés asiatiques, déjà nerveux face à un ralentissement plus profond en Chine. Le Nikkei 225 a chuté de 2,0 %, le Kospi de Corée du Sud de 1,15 % et Taipei de 1,0 %. Les actions de la Chine continentale sont plus faibles, mais font preuve d`une certaine résilience, ce qui me fait penser que l`équipe nationale de Chine fait un peu de lissage avant le week-end. Un Yuan plus faible peut également soutenir les exportateurs. Le Shanghai Composite a chuté de 0,45%, tandis que le CSI 300 n`a perdu que 0,25%. Cependant, le Hang Seng a perdu 1,0% car le Président Xi a mis l`accent sur la sécurité numérique dans son discours d`hier.

Sur les marchés régionaux, Singapour, Jakarta et Manille n`ont perdu que 0,20%, tandis que Kuala Lumpur est resté inchangé et que Bangkok a perdu 0,55%. Encore une fois, les devises plus faibles peuvent soutenir les marchés locaux. Les marchés australiens ont été effrayés par les pertes de Wall Street cette nuit et ont lourdement chuté. L`ASX 200 et les All Ordinaries ont chuté de 1,50 %.

L`action des prix en Asie, associée à un faible appétit pour le risque ce week-end, devrait entraîner une forte baisse des actions européennes à l`ouverture cet après-midi. Les risques politiques en France et en Grande-Bretagne seront un autre vent contraire et les craintes d`un élargissement des sanctions énergétiques européennes contre la Russie limiteront tout gain.

Powell soulève le dollar américain

La déclaration de Jerome Powell, un faucon, a fait grimper les rendements américains et a entraîné une fuite vers la sécurité du dollar américain, permettant à l`indice du dollar de récupérer une grande partie de ses pertes de milieu de semaine. Une autre nuit de pertes de yuans a également encouragé certains flux défensifs de pré-week-end vers le billet vert. L`indice du dollar est passé sous la barre des 100.00 plus tôt dans la session, puis s`est retourné et s`est repris pour finir avec une hausse de 0,30 % à 100.63, oû¹ il reste aujourd`hui en Asie. Le support se situe maintenant à 99.80, puis entre 99.40 et 99.55, tandis que la résistance initiale reste dans la zone des 101.00.

L`euro et la livre sterling ont tous deux réalisé de fortes reprises intrajournalières cette nuit, l`EUR/USD dépassant la résistance de 1,0950. Les commentaires bellicistes de Jerome Powell ont torpillé les reprises respectives et ont fait chuter les deux devises à de petites pertes intrajournalières. L`EUR/USD a clôturé en baisse de 0,22 % à 1.0830, et le GBP/USD a terminé en baisse de 0,33 % à 1.3025.

Les deux sont stables en Asie. Outre les risques de différentiel de rendement qui limitent les gains, l`euro et la livre sterling sont maintenant confrontés à des risques politiques. L`élargissement des sanctions énergétiques par l`Europe et les défis de l`accord de Brexit par la Grande-Bretagne devraient limiter les gains jusqu`au week-end. L`EUR/USD risque toujours une clôture sous 1.0800 sur une base hebdomadaire, ce qui serait une évolution technique très négative. Seule une clôture au-dessus de 1.0950 atténue ce risque. De même, la paire GBP/USD a échoué devant la résistance à 1.3100 et pourrait retester le support à 1.2975.

L`USD/JPY a augmenté de 0,39% à 128,38 pendant la nuit alors que les rendements américains ont de nouveau grimpé. En Asie, il se maintient à 128.45. Le RSI toujours suracheté signifie qu`une autre correction à la baisse n`est pas exclue. Mais une BOJ dovish, combinée aux effets d`entraînement de la Chine, signifie que la paire USD/JPY reste fortement orientée à la hausse. Le support reste à 127.00 et 126.00, avec une résistance à 129.50 et 130.00.

Le dollar australien et le dollar néo-zélandais, sensibles au sentiment, ont tous deux chuté de 1,10 % cette nuit, annulant tous les gains de la veille. Les inquiétudes concernant la Chine semblent peser lourd aujourd`hui car l`AUD/USD chute de 0,30% à 0,7345, et le NZD/USD s`effondre de 0,45% à 0,6702. Le support de la ligne de tendance de l`AUD/USD est très proche à 0.7335 aujourd`hui, et une clôture journalière en dessous signalera des pertes plus profondes vers 0.7200 dans un premier temps. NZD/USD reste dans un marché technique baissier bien en dessous de sa ligne de rupture à 0.6840. Un échec de 0.6700 signale des pertes plus profondes en dessous de 0.6600 initialement.

Le yuan chinois onshore et offshore a de nouveau fortement chuté cette nuit, le CNH offshore étant particulièrement sous pression car les investisseurs internationaux l`ont utilisé comme indicateur des inquiétudes concernant la croissance de la Chine. USD/CNY a augmenté de 0,50% à 6.4500 pendant la nuit, gagnant encore 0,30% à 6.4700 en Asie, malgré un fixing neutre de la PBOC. USD/CNH a augmenté de 0,53% à 6.4800, testant 6.5000 aujourd`hui avant de s`installer 0,20% plus haut à 6.4930. Il est probable qu`une hausse au-dessus de 6.5000 se produise plus tôt, la PBOC semblant heureuse de laisser le yuan chuter et de stimuler les exportateurs chinois dans le cadre d`une mesure de relance détournée.

La forte chute du yuan pendant la nuit a accentué la pression sur les devises asiatiques régionales, qui sont maintenant confrontées aux craintes de ralentissement de la Chine, à la faiblesse du yuan et à la hausse des taux d`intérêt américains. USD/KRW a augmenté de 0,70 % cette nuit et gagne encore 0,10 % pour atteindre 1243,10 aujourd`hui. USD/TWD a de nouveau atteint la résistance à 29.310, l`action du prix suggérant que la banque centrale pourrait être dans les parages. a augmenté de 0,30%, USD/SGD et USD/IDR sont stables, mais USD/THB se rapproche de nouveau de 34.000. La semaine difficile pour le Ringgit malaisien continue également, ayant perdu plus de 1,50% cette semaine. USD/MYR a augmenté en Asie, de 0,37% à 4.3050. Je ne vois pas de raison particulière pour laquelle le Ringgit malaisien est pointé du doigt, mais l`image technique suggère que nous verrons bientôt 4.3500. Les déboires de l`Asie FX cette semaine sont un thème qui devrait se poursuivre pendant des mois.

Les marchés pétroliers sont étonnamment calmes

Les marchés pétroliers, selon leurs normes, ont été étonnamment calmes au cours des dernières sessions, consolidant après de lourdes pertes en début de semaine. À ce stade, les craintes liées à la croissance de la Chine et à l`excès de rigueur de la Fed qui plafonne la croissance américaine semblent équilibrer les inquiétudes liées au fait que l`Europe élargira bientôt les sanctions sur les importations d`énergie russe.

Le Brent et le WTI ont augmenté d`environ 1,40 % cette nuit dans des échanges sans direction, mais ont rendu ces gains aujourd`hui en Asie, ce qui fait beaucoup de bruit, mais très peu de substance. Le Brent est en baisse de 1,35 % aujourd`hui à 107,25 $, et le WTI est en baisse de 1,20 % à 102,75 $ le baril. La nouvelle selon laquelle le Japon fera appel à 4,5 millions de barils de ses réserves en mai semble avoir été l`excuse de l`Asie pour faire baisser les prix en cours de journée. Dans l`ensemble, les montants concernés sont insignifiants.

Je continue de penser que le Brent restera dans une fourchette agitée de 100,00 $ à 120,00 $, et le WTI dans une fourchette de 95,00 $ à 115,00 $. Le Brent a un soutien supplémentaire à $96.00, et le WTI à $93.00 le baril. Un éventuel embargo européen sur le pétrole russe la semaine prochaine, après les élections franà§aises de ce week-end, pourrait entraîner un mouvement vers le haut de la fourchette.

Que dit l`or aux marchés ?

L`or continue de m`embrouiller. Cette nuit, il a reculé en intraday pour tester le support à $1940.00 l`once, mais avec la remontée des rendements américains et du dollar américain, il a également récupéré ses pertes en intraday, terminant juste 0,30% plus bas à $1951.50 l`once. Il est inchangé en Asie. Soit les marchés de l`or se dirigent vers un énorme piège haussier alors que le dollar américain et les rendements américains continuent de grimper, soit les marchés de l`or nous avertissent que l`inflation est plus ancrée que prévu, ou que le monde est beaucoup plus dangereux que les marchés ne le croient. Chacun de ces scénarios pourrait s`avérer exact.

Cela dit, d`un point de vue technique, l`or semble toujours vulnérable à un échec du support de $1940.00, ce qui pourrait entraîner une réduction des positions longues spéculatives. L`or pourrait viser $1915.00 l`once puis le support critique de $1880.00. Ces inquiétudes persistantes que j`ai exprimées signifient qu`une baisse décente des prix pourrait être l`occasion de se recharger à de bien meilleurs niveaux.

Sur le dessus, l`or a une résistance à $1980.00 et $2000.00 l`once. Je pense que la vente liée aux options à $2000.00 sera une barrière solide. Cependant, si $2000.00 échoue, l`or pourrait rapidement s`envoler vers $2020.00, et potentiellement, retester $2080.00 l`once.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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