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Dix convictions d'investissement pour le second semestre 2024, Par Dr. Nannette Hechler-Fayd'herbe, Responsable stratégie d'investissement, durabilité et recherche, CIO EMEA.
Un contexte macroéconomique modérément sain, avec des marchés actions oscillant autour de niveaux record, contraste avec des risques (géo)politiques croissants. Comment les investisseurs doivent-ils aborder le second semestre 2024 ? Nous présentons ici nos dix principales convictions.
Au premier semestre 2024, les craintes de récession dans les marchés se sont muées en optimisme face à une croissance économique plus forte que prévu. Au second semestre, le paradigme d'investissement devrait rester guidé par la désinflation et la trajectoire des taux d'intérêt, tout en intégrant également les risques politiques, notamment les élections américaines et la concurrence géopolitique. Sur les marchés, la perspective de tels changements devrait se traduire par des épisodes de volatilité.
La croissance mondiale reste résiliente et l'inflation continue à baisser dans les principales économies. En Chine, l'activité a cessé de se détériorer. À l'exception de celle du Japon, les banques centrales des marchés développés réduisent leurs taux directeurs - ou s'apprêtent à le faire comme aux États-Unis et au Royaume-Uni. Toutefois, dans un an ou plus, le coût du capital restera plus élevé qu'avant la pandémie. Des risques résiduels liés à l'inflation subsistent et des décisions politiques, dont une nouvelle présidence Trump, pourraient aussi avoir un impact.
Pour les investisseurs, cela signifie que les obligations de qualité demeurent une source de revenus et de stabilité du portefeuille. Parmi nos préférences, citons les Bunds allemands et les gilts britanniques, le crédit de qualité européen, certaines obligations d'entreprise dites « crossover » (notées BB et BBB) et le crédit émergent. En Suisse, l'exposition à l'immobilier coté peut contribuer au rendement des portefeuilles.
Malgré les défis, nous voyons un potentiel haussier sur les marchés actions, qui devraient profiter d'une solide croissance des bénéfices. En outre, l'intense concentration du marché américain est appelée à se normaliser. Nous estimons que certaines valeurs cycliques, les régions et secteurs bénéficiant de valorisations raisonnables restés à la traîne jusqu'à présent, ainsi que nos expositions thématiques rethink investment peuvent ajouter de la valeur aux portefeuilles. Les expositions thématiques qui s'appuient sur les transformations en cours dans les domaines de la transition environnementale, de la démographie, des infrastructures et de la technologie peuvent améliorer la résilience des portefeuilles à travers les cycles.
Nous tablons sur une résilience continue du dollar américain par rapport à l'euro et à la livre sterling. Quant aux classes d'actifs alternatives, nous conservons une opinion constructive sur l'or et voyons des opportunités dans les matières premières au sens large, où la demande augmente dans le sillage de la transition environnementale. Pour les investisseurs éligibles, les actifs non cotés peuvent procurer des rendements supplémentaires et de la diversification.
Alors que la santé de l'économie et les politiques des banques centrales continueront à orienter les marchés financiers jusqu'à la fin de l'année 2024, les événements politiques prendront le dessus de temps à autre. Nous exposons ci-dessous nos dix convictions les plus fortes, en nous appuyant sur les principes inscrits dans notre allocation d'actifs stratégique. Le second semestre 2024 sera complexe et devrait continuer à récompenser une approche active visant à équilibrer les risques et les nouvelles opportunités d'investissement.
Vues d'investissement pour le second semestre 2024
Risque des portefeuilles – maintenir une posture neutre
La banque est solide et très bien capitalisée, avec un bilan très liquide et une gestion conservatrice des investissements. Leur ratio de fonds propres est plus de deux fois supérieur aux exigences réglementaires et ils ne possèdent pas de dette extérieure. Lombard Odier gère CHF 358 milliards d'actifs pour le compte de ses clients au 31 décembre 2021.
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Trader et investisseur à temps plein.J'adapte mes stratégies en fonction de l'évolution des marchés. Je trade principalement des actions et utilise les analyses techniques pour le day trading et les analyses fondamentales pour les trades à long terme.
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