Analyse en amont de la réunion bce du 10 mars

Analyse en amont de la réunion BCE du 10 mars.Par Vincent Manuel, Directeur des investissements chez Indosuez Wealth Management

- En un mot, le conflit en Ukraine accroît le dilemme pour la BCE, entre une inflation en hausse et un risque de ralentissement économique plus fort.

- Nous nous attendons à ce que la BCE adopte simultanément un ton ` dovish ` dans un contexte de risque de ralentissement plus important et qu`elle reconnaisse des pressions inflationnistes plus fortes qui devront être combattues, car elles représentent une menace pour la durabilité du cycle de croissance dans la zone euro.

- La BCE pourrait donc aborder la question de la stagflation en adoptant une position prudente à court terme, tout en gardant toutes les options ouvertes en termes de politique de taux pour la suite, en fonction de l`issue du conflit et de son impact sur les prix de l`énergie et les chiffres de l`inflation.

- L`optionalité et le pragmatisme seront probablement les principes qui inspireront la stratégie et la position de Christine Lagarde dans un contexte très incertain, oû¹ le concept de scénario central a disparu depuis le lancement de l`offensive russe en Ukraine.

- En ce qui concerne le rythme de réduction des achats d`actifs, nous ne prévoyons plus que la BCE l`accélère, du moins dans le contexte du conflit, et l`approche restera probablement flexible.

- A moyen terme, Christine Lagarde n`écartera probablement pas la possibilité d`une première hausse des taux avant la fin de l`année.

Cela pourrait potentiellement conduire à un changement de certaines orientations de politique, puisqu`il était précédemment établi que la première hausse de taux n`aurait lieu qu`après la fin des achats d`actifs.

- Nous anticipons également de nombreuses questions posées à Christine Lagarde sur le niveau actuellement bas de l`euro qui amplifie l`effet inflationniste des prix du pétrole.

- Cette réunion a lieu juste après un autre rapport d`inflation fort en février qui pourrait peser sur les commentaires de Christine Lagarde sur la persistance et la croissance de l`inflation.

- En ce qui concerne la mise à jour des projections des services de la Commission, nous prévoyons une révision à la hausse de l`inflation en 2022, de 3,2 % vers la zone de 4 à 5 %, et une révision à la baisse de la croissance du PIB, l`hypothèse de 4,2 % pour 2022 semblant désormais beaucoup trop optimiste.

À propos d`Indosuez Wealth Management

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