Avis d'expert : les marchés actions plafonnent malgré le rallye obligataire

Les marchés actions plafonnent malgré le rallye obligataire, par Jeanne Asseraf-Bitton, Responsable de la Recherche et Stratégie de BFT IM.

Les signes de désinflation et de ralentissement font perdre autour de 10 à 20 points de base (pdb) au taux 10 ans à environ 4.35% aux Etats-Unis, 2.45% en Allemagne et 3% en France. Les marchés actions progressent à peine alors que le momentum d'activité faiblit. Les valeurs euro surperforment les indices américains pénalisés par l'effritement des valeurs technologiques. Le Brent se stabilise à 81$/baril et le gaz naturel chute (˜ -10%) à 42 €/MWh. L'or dépasse 2000 $/once. Le dollar varie peu (€/$ 1.09, $/¥ ˜ 148).

Ralentissement, désinflation et hausse des profits aux US

La consommation réelle se modère au 3ème trimestre et avoisine +2.2% l'an en octobre. Les profits, en forte hausse au 3ème trimestre, illustrent la résilience des marges qui ne serait pas durable car les entreprises ont davantage de difficulté à répercuter les hausses de coûts (Livre Beige). Les chiffres d'octobre confirment la désinflation sous-jacente autour de 3.5% à 4% l'an. La remontée des renouvellements d'inscriptions au chômage signale une détente du marché du travail. Les enquêtes régionales suggèrent un mieux pour les enquêtes ISM de novembre.

Brusque désinflation et chômage sur un plus bas en Eurozone

Les prix s'inscrivent en baisse inattendue en novembre, limitant l'inflation à 2.4% l'an au total et 3.6% l'an sur le « cœur ». Le chômage stagne sur des plus bas à 6.5% en octobre. La distribution de crédits se dégrade encore en octobre.

En France, l'économie stagne mais l'emploi résiste

Le PIB du 3ème trimestre est révisé en baisse à -0.1% sur le trimestre mais l'emploi salarié privé est révisé en hausse à +0.1%. La désinflation est plus rapide que prévue à +3.4% l'an en novembre (+3.8% sur les prix harmonisés).

Au Japon, inflation ferme, marché du travail tendu et hausse des profits

L'inflation médiane s'affermit à 2.2% l'an en octobre et les prix à la production des services accélèrent à 2.3% l'an. Le marché du travail reste tendu avec un taux de chômage à 2.5% et un ratio offres sur demandes d'emploi à 1.3x. La hausse des profits au 3ème trimestre, supérieure aux attentes à +20% l'an, est de bon augure pour l'évolution des salaires. Ces éléments confortent le scénario de sortie de déflation et de normalisation prochaine de la politique monétaire.

A propos de BFT Investment Managers

Avec 32 milliards d'euros** d'actifs gérés pour le compte de clients institutionnels et distributeurs, BFT Investment Managers fait partie des dix premières sociétés de gestion sur le marché français des OPC. Depuis plus de 35 ans, la performance de ses solutions d'investissement sur toutes les classes d'actifs (monétaire, obligataire, actions et multi assets), associée à une gestion rigoureuse des risques, constitue la première de ses missions. Filiale d'Amundi, BFT Investment Managers combine la réactivité d'une entreprise à taille humaine associée à la puissance du leader européen de l'Asset Management. Fidèle à la raison d'être de son groupe d'appartenance, BFT Investment Managers cherche « à agir chaque jour dans l'intérêt de ses clients et de la société » en étant un acteur du financement durable de l'économie. Avec 100 % des encours de ses gammes de fonds ouverts* ayant obtenus le label ISR d'Etat, BFT Investment Managers redonne un sens au rendement et ambitionne d'aller encore plus loin avec une démarche « Investir en France avec impact » comme en témoigne BFT France Emploi ISR, son premier fonds à impact.

* Périmètre des fonds éligibles, hors fonds à échéance.

** au 30 juin 2022. Données BFT Investment Managers.

Pour plus d'informations : bft-im.fr