Avis d'expert : réflexions sur les réductions des taux

Cross Asset weekly de J Safra Sarasin qui propose une analyse des stratégies de politique monétaire des grandes banques centrales face à l'évolution de l'inflation et aux attentes du marché concernant les taux d'intérêt, en mettant un accent particulier sur les positions de la Banque Centrale Européenne, de la Fed et de la Banque d'Angleterre, ainsi que sur l'impact potentiel de ces politiques sur la valeur de la livre sterling.

Réflexions concernant la diminution des taux

Alors que la Banque Centrale Européenne (BCE) se prépare pour sa réunion de jeudi, elle sera parmi les premières grandes banques centrales à se réunir après le changement de cap de la Réserve Fédérale américaine (Fed) en décembre. Même si la BCE devrait maintenir sa politique actuelle, elle pourrait envisager un assouplissement monétaire en juin, tout en résistant aux anticipations du marché d'une baisse des taux dès mars.

Il est probable que la Fed et la Banque d'Angleterre adoptent une position similaire lors de leurs prochaines réunions. Elles reconnaîtront la possibilité d'un assouplissement prudent de la politique monétaire si l'inflation continue de reculer.

Malgré une évolution de l'inflation plus favorable que prévu, les banques centrales ne sont pas prêtes à crier victoire pour autant. Les tensions actuelles dans la mer Rouge rappellent que les chaînes d'approvisionnement restent fragiles et pourraient accentuer la pression inflationniste.

Dans notre analyse sur les revenus fixes, nous examinons de près les prévisions concernant les taux directeurs de la Fed. Bien que les marchés anticipent actuellement un assouplissement monétaire plus important en 2024 que ce que la Fed a communiqué, il est important de se rappeler que les attentes implicites en matière de taux de politique monétaire ne constituent jamais une prévision explicite du marché.

Elles représentent plutôt une moyenne des différentes prévisions des acteurs du marché, pondérée selon les probabilités. Un examen plus détaillé indique qu'une part significative des acteurs du marché s'attend toujours à des taux d'intérêt élevés sur une période prolongée, tandis qu'un nombre croissant d'investisseurs se prépare à des taux nettement plus bas. Ainsi, nous envisageons une possibilité de révision à la baisse des prévisions des taux directeurs, surtout si les données macroéconomiques se révèlent décevantes.

Enfin, nous ne pensons pas que la forte performance de la livre sterling en 2023 puisse se répéter cette année. Les écarts de taux d'intérêt et les valorisations devraient constituer un frein. Le principal risque pour notre scénario de base serait une baisse de l'inflation au Royaume-Uni moins marquée que prévu, ce qui pousserait la Banque d'Angleterre à rehausser ses taux, réduisant ainsi les obstacles pour la livre sterling.

A de propos de La Banque J. Safra Sarasin

La Banque J. Safra Sarasin SA (anciennement banque Sarasin & Cie SA jusqu'en 2013) est une banque privée de Suisse fondée en 1841. Son siège se trouve à Bâle.

La banque possède des bureaux dans les villes suivantes : Berne, Genève, Lugano, Zurich, Delhi, Doha, Dubaï, Dublin, Francfort-sur-le-Main, Guernesey, Hong Kong, Cologne, Londres, Munich, Monaco, Bombay, Mascate, Gibraltar, Londres,Amsterdam, Madrid, Nuremberg, Singapour, Varsovie, Luxembourg et Vienne.