Baisses de taux de la fed : atterrissage en douceur ou turbulences pour les marchés ?

Les toutes dernières nouvelles des marchés financiers. Assouplissement de la Fed : redoutez les baisses de taux en période de récession plutôt qu'en période d'atterrissage en douceur, par Seema Shah, cheffe de la stratégie mondiale chez Principal Asset Management.

Les données historiques suggèrent que la capacité de la Fed à réussir un atterrissage en douceur plutôt qu'un atterrissage brutal jouera un rôle clé dans la trajectoire de croissance des actions américaines. À titre d'exemple, en 1985 et 1995, les baisses de taux ont permis aux actions d'enregistrer de solides gains en évitant les récessions, tandis qu'en 2001 et 2007, les baisses brutales des marchés ont persisté malgré des politiques d'assouplissement agressives lors des périodes de ralentissement économique.

Aujourd'hui, en l'absence de vulnérabilités majeures dans les bilans des ménages et des entreprises, l'assouplissement monétaire de la Fed devrait suffire à éviter une récession, tout en offrant aux investisseurs une lueur d'optimisme quant à l'avenir du marché.

Alors que la Réserve fédérale s'apprête à entamer un cycle de réduction des taux lors de sa prochaine réunion du 18 septembre, les marchés financiers intègrent d'ores et déjà dans leurs prévisions une réduction de 100 points d'ici la fin de l'année. Si les baisses de taux sont souvent perçues comme un signe de turbulences pour les actions, une analyse plus approfondie des précédents cycles d'assouplissement de la Fed révèle une réalité plus nuancée.

Depuis 1970, la Fed a initié 23 cycles de réduction des taux. Dans le cadre de 16 de ces cycles, le marché a affiché une hausse six mois après la première réduction, avec des gains souvent à deux chiffres. D'un point de vue historique, le facteur clé influençant la performance des marchés réside dans la capacité de l'économie américaine à échapper à la récession. Lors des cycles de 1985 et 1995, marqués par un ralentissement économique modéré et des pressions inflationnistes limitées, l'assouplissement de la Fed a permis d'orienter l'économie vers un atterrissage en douceur.

Le S&P 500 a respectivement progressé de 32 % et 14 % au cours de ces périodes, stimulé par la hausse des bénéfices des entreprises et la résilience de la confiance des consommateurs. Toutefois, lors des périodes de récession telles que celles observées en 2001 et 2007, les baisses brutales des marchés ont persisté malgré des politiques d'assouplissement agressives, les contractions économiques neutralisant les effets des politiques monétaires.

Les marchés affichent aujourd'hui un optimisme prudent, pariant que les baisses de taux permettront d'éviter une récession. Pourtant, si les conditions économiques se détériorent brusquement, la crainte d'une récession pourrait l'emporter sur les effets positifs des baisses de taux. L'analyse des données historiques démontre que les baisses de taux ne représentent pas une menace en elles-mêmes, mais que c'est le contexte économique dans lequel elles se produisent qui mérite toute l'attention des investisseurs.

A propos de Principal Asset Management :

Basée à Des Moines (Iowa) aux Etats-Unis, Principal Financial Group® (Nasdaq : PFG), créée en 1879, est une compagnie d'assurance et d'investissements financiers.

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En France, Principal Asset Management a fait de Paris son pôle d'excellence et de gestion des fonds immobiliers paneuropéens.