L`envolée des taux longs s`apaise en fin de semaine, atténuant la correction des actifs risqués

L`envolée des taux longs s`apaise en fin de semaine, atténuant la correction des actifs risqués, par Jeanne Asseraf-Bitton, Responsable de la Recherche et Stratégie de BFT IM.

Le taux 10 ans frôle 4.7% aux Etats-Unis et 3% en Allemagne avant de clôturer la semaine autour de 4.5% aux Etats-Unis, 2.8% en Allemagne et 3.4% en France en raison d`une consommation américaine moins résiliente et de la désinflation rapide en Eurozone. Au final, les marchés actions s`effritent à peine. En termes sectoriels, l`énergie progresse alors que les services aux collectivités sous-performent. Le dollar s`affermit (€/$ Ëœ 1.06 ; $/Â¥ Ëœ 149). Le Brent varie peu à 94$/baril et l`or recule à 1875 $/once.

Les signes de ralentissement et de désinflation aux Etats-Unis

La consommation réelle apparait moins résiliente au 2ème trimestre après révision des chiffres du PIB et progresse à peine en août. L`inflation PCE totale s`affermit à 3.5% l`an mais la mesure ` cÅ“ur ` recule, comme attendu, à 3.9% l`an. Les enquêtes de confiance suggèrent un creux dans l`industrie mais une dégradation dans les services.

Désinflation et brusque ralentissement du crédit en Eurozone

Les chiffres provisoires de septembre montrent une désinflation plus rapide que prévu à 4.3% l`an au total et 4.5% l`an sur le sous-jacent. La distribution de crédit ralentit fortement, ce qui devrait affecter l`activité. L`érosion de la confiance se poursuit sauf dans l`industrie qui semble avoir touché un point bas.

En France, consommation atone et désinflation

L`inflation totale, dopée par l`énergie, est ferme à 4.9% l`an en septembre mais l`inflation sous-jacente recule à environ 3% l`an (3.6% sur les prix harmonisés). La consommation de biens se replie en août à -1.9% l`an en volume et le moral des ménages reste déprimé en septembre. La Banque de France prévoit une croissance limitée à 0.9% en 2024 alors que le gouvernement table sur une reprise à 1.4%.

Les doutes de la Banque du Japon semblent s`estomper

Les minutes de sa dernière réunion montrent que l`hypothèse d`une inflation salariale pérenne gagne des partisans. Une normalisation monétaire dès le début 2024 parait possible. La stagnation de l`industrie se poursuit en août mais les ventes au détail progressent de 7% l`an, favorisées par le bon moral des ménages, reflet du plein emploi dans l`Archipel.

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* Périmètre des fonds éligibles, hors fonds à échéance.

** au 30 juin 2022. Données BFT Investment Managers.

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