L'oeil de la bourse : totalenergies, résultats meilleurs qu'attendus, décote de 30 % par rapport à sa juste valeur

Commentaires sur les résultats de sociétés où Clartan Associés est investi et suit particulièrement

TotalEnergies vient de faire part aux marchés financiers de ses résultats trimestriels meilleurs qu'attendus. Son résultat net courant de 3,5 milliards$ est supérieur aux attentes du consensus qui se situaient aux alentours de 3,3 milliards$ et constitue une progression de 20% par rapport au T2 2019, l'année d'avant crise covid. Une remontée sensible des bénéfices qui s'explique par le rebond de 16% du prix moyen du gaz réalisé par le groupe, ainsi que le doublement des capacités de génération électrique renouvelable. Le résultat opérationnel de la division Gaz et Renouvelables est donc multiplié par 2 est représente 22% du total. Couplés à un prix du baril moyen revenu à ses niveaux d'avant crise, ces éléments ont permis la génération de 6,8 milliards$ de cash flow sur le trimestre, 1 milliard$ de plus que le trimestre précédent. Cette génération de cash a davantage allégé le bilan (endettement net égal à 18,5 % de ses fonds propres), ce qui a permis au groupe de surprendre positivement avec l'annonce d'un plan de rachat d'actions dès 2021 en plus du maintien du dividende. Grâce à sa focalisation sur les champs pétroliers à plus bas coûts d'exploitation, Total est capable d'investir dans les énergies renouvelables et l'électricité – deux domaines qui ensemble représenteront plus de 15 % des dépenses capitalistiques du groupe dans les 5 ans à venir – et financer ainsi sa transformation en producteur multi-énergétique. Selon notre estimation, le titre conserve une décote de 30 % par rapport à sa juste valeur.

À propos de Clartan Associés

Clartan Associés, société de gestion française indépendante, déploie depuis 33 ans une gestion en actions discrétionnaire pour des clients particuliers et institutionnels. L'offre se décline principalement au sein des compartiments de la Sicav Clartan selon un processus « Quality & Value » et une approche collégiale. Ce savoir-faire est complété par une offre de multi-gestion dédiée à la clientèle privée. Clartan Associés gère à ce jour plus de 1,1 milliard d'euros d'actifs et est signataire des PRI's de l'ONU.