Le résumé de la semaine boursière en quelques points par lombard odier

Synthèse hebdomadaire des marchés macroéconomiques - Seule la politique monétaire compte, par Florian Ielpo, head of macro, Multi Asset Group, LOIM

Les trois points clefs :

- Les marchés fluctuent actuellement en fonction des contrats à terme sur les fed funds : la politique monétaire est le facteur clé de l'évolution des cours.

- En l'absence de véritables annonces macroéconomiques, les marchés ont connu une semaine plutôt stable, utilisée pour digérer les implications des chiffres plus faibles de l'ISM et de l'emploi de la semaine dernière.

- Le statu quo entre bulls et bears s'est maintenu cette semaine, dans l'attente du rapport sur l'inflation américaine. L'absence de signes de désinflation sera à mettre au crédit des bears.

Aussi dans le rapport :

« La récente baisse des taux, alimentée par la saison des bénéfices décevante et la baisse des indices PMI et des chiffres de l'emploi, s'est interrompue cette semaine et, avec elle, la hausse des actions. La plupart de ces mouvements de cours ont transité par des changements dans les attentes de la Fed : les mauvaises nouvelles ont été considérées par les gérants obligataires comme une indication de la baisse des taux courts, qui ont alors contaminé à leur tour la partie la plus longue de la courbe. Les actions ont augmenté pour la même raison : plus que "nous sommes tous des gérants obligataires", le mantra du marché au cours des deux dernières semaines est devenu "nous sommes tous des observateurs de la Fed".

Et nous voici toujours à la croisée des chemins entre deux scénarios : (1) un atterrissage en douceur potentiellement désinflationniste que les marchés ont probablement largement pris en compte et (2) un atterrissage plus brutal ayant un impact négatif sur les bénéfices des entreprises, qui sont toujours aussi importants.

Ce dernier second scénario constitue clairement notre "tail risk" et, s'il se réalise, la Fed aura du mal à stabiliser les marchés par des baisses de taux. En cette 45e semaine, avec un manque évident d'annonces macro, alors que la macro est devenue le facteur décisif pour les marchés, le mouvement des cours est resté atone sur l'ensemble des classes d'actifs. Avec le rapport sur l'inflation de la semaine prochaine, ce point est essentiel : attention à ce qui pourrait se passer si le prochain rapport sur l'inflation aux États-Unis ne contenait pas que des indications de désinflation. »

A propos de Lombard Odier

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Depuis sa fondation en 1796, Lombard Odier a traversé avec succès 40 crises financières en repensant constamment leur environnement et en offrant de nouvelles perspectives d'investissement à leurs clients.

En tant qu'entreprise de tradition familiale, la société accompagne ses clients sur plusieurs générations. Grà¢ce à une approche spécifique et personnalisée, elle permet à ses clients d'aborder leur patrimoine de manière globale, coordonnée et efficiente, étant proche de leurs préoccupations.

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