Le système financier mondial est devenu dangereusement instable

« Le système financier mondial est devenu dangereusement instable. Il fait face a une vague de défauts qui testera la stabilité sociale et politique, avertit un monétariste réputé.

« La situation est pire qu'en 2007.

Nos munitions macro- économiques pour combattre tout revers sont presque épuisées » a déclaré William White, le président du comité d'examen de l'OCDE et anciens économiste en chef de la BRI la banque des règlements internationaux.

« La dette a continué de s'accumuler durant les huit dernières années.

Elle a atteint des niveaux si élevés dans chaque région du monde qu'elle risque de déboucher sur des conséquences déplaisantes » a-t-il déclaré.

« Il deviendra évident durant la prochaine récession qu'une grande partie de cette dette ne sera jamais remboursée.

Ce sera très inconfortable pour des tas de gens qui pensent détenir des actifs valant quelque chose » a-t-il déclaré au Telegraph à la veille du Forum économique mondial de Davos.

« La seule question est de savoir si nous sommes en mesure de voir la réalité en face et de nous préparer à ce qui nous attend ou si nous gérerons la crise de façon désordonnée.

Les effacements de dette remontent à 5000 ans, jusqu'au temps des Sumériens.

» La prochaine tâche dont devra se saisir les autorités est de gérer les effacements de dette donc de bouleverser ceux qui font partie des gagnants et des perdants dans la société sans provoquer de tempête politique.

White a déclaré que les créditeurs de l'Europe sont les plus susceptibles de perdre une grande partie de leur argent.

Les banques européennes ont déjà admis l'existence d'un trillion de dollars de crédits non- performants.

Elles sont fortement exposées au marché émergeant et ont très certainement fait rouler des créances douteuses qui n'ont jamais été dévoilées.

Le système bancaire européen pourrait avoir besoin d'une recapitalisation d'envergure jamais imaginée.

Les nouvelles règles de « bail-in » signifient que tout dépôt supérieur 100,000 ¤ sera mis à contribution afin de lever les fonds nécessaires.

Ces avertissements ont une résonance spéciale alors que White fut l'une des rares voix dans le microcosme des banques centrales à avertir entre 2005 et 2008 de la chute à venir des finances occidentales et de la possibilité d'une crise mondiale violente.

White a déclaré que les stimulations monétaires (QE et taux 0) des banques centrales après la crise Lehman se sont répandues jusqu'en Asie et dans les marchés émergents alimentant la bulle du crédit et l'augmentation des emprunts en dollars, des événements difficiles à contrer en raison de la libre circulation des capitaux dans le monde.

Résultat des courses, ces pays ont eux aussi été entraînés dans le bourbier.

Combinées, les dettes publique et privée ont atteint un chiffre record dans les pays émergents (185 % du PIB) et même 265 % du PIB dans les pays de l'OCDE soit une hausse de 35 % dans les deux cas depuis le dernier cycle d'expansion du crédit, en 2007.

« Après la crise de 2008, les marchés émergents furent une partie de la solution.

Aujourd'hui, ils font partie du problème » a déclaré White.

Il a déclaré que la prédiction de l'événement déclencheur de la prochaine crise est impossible vu que le système est en roue libre et par essence sujet à la défaillance.

La dévaluation chinoise a clairement le potentiel de se métastaser.

« Chaque pays majeur est engagé dans la guerre des devises même s'ils prétendent que les QE n'ont rien à voir avec la dévaluation compétitive.

Tous ont joué à ce jeu, sauf la Chine.

Or, celui-ci n'a pas de gagnant.

La Chine pourrait rehausser sérieusement la mise« .

White estime que les QE et les politiques accommodantes de la Fed et de ses pairs équivalent à dépenser aujourd'hui les ressources de demain.

Cela devient une addiction malsaine dont les effets s'atténuent avec le temps.

En bout de course, le futur finit toujours par nous rattraper.

« En bref, cela signifie que vous ne pouvez pas dépenser l'argent de demain » a-t-il déclaré.

White a déclaré que la Fed se trouve aujourd'hui devant un dilemme embarrassant alors qu'elle essaye de se sortir de ses QE et de remettre le bateau à flot.

« Il s'agit d'un piège de la dette.

La situation est tellement grave qu'il n'y a pas de bonne solution.

S'ils relèvent les taux, ce sera mauvais.

S'ils ne le font pas, ce sera pire » a-t-il déclaré.

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