Les actifs risqués résistent à la correction obligataire

Les actifs risqués résistent à la correction obligataire.Par Jeanne Asseraf-Bitton, Responsable de la Recherche et Stratégie de BFT IM.

Les taux 10 ans se tendent à 4% aux Etats-Unis et gagnent près de 20 points de base en zone euro (à 2.7% en Allemagne et 3.2% en France), tirés par une inflation plus forte que prévu.

Les marchés d'actions se montrent résilients et les Etats-Unis (qui reculent d'environ -1%) sous-performent l'Eurozone (qui progresse ˜ +2%), le Japon (˜ +1.6%) et le Royaume-Uni (˜ +1%). Les spreads de crédit varient peu. Le Brent est ferme autour de 84 $ / baril et le $ s'effrite à peine (€/$ à 1.06 et $/¥ à 136).

L'inflation surprend à la hausse en zone euro à 8.5% l'an en février au total

L'inflation « coeur » accélère à 5.6%. Les attentes des ménages et des entreprises se détendent mais les anticipations de marchés s'ajustent à la hausse. Les enquêtes de février confirment un léger mieux sur le moral des ménages et un niveau ferme dans les services. Dans ce contexte, la BCE devrait accentuer son resserrement et le taux terminal, escompté à présent par les marchés à 4%, serait maintenu au moins jusqu'en début 2024.

La productivité est revue en forte baisse aux Etats-Unis à +1.7% et le coût unitaire du travail en forte hausse à +3.2% au 4ème trimestre (Q/Q annualisé)

Les inscriptions hebdomadaires au chômage continuent de stagner sur des plus bas. Les signes de tensions persistantes sur l'emploi et les salaires inciteraient la Fed à poursuivre son tour de vis monétaire. Les anticipations de marché tablent sur un taux terminal 5.5%+, maintenu sur 2023.

En France, l'inflation accélère, la consommation reprend un peu et l'industrie se replie.

L'inflation atteint 6.2% l'an en février au total et 4.5% hors alimentation et énergie avec une diffusion continue aux biens et services. La consommation reste sur une tendance baissière à -3.7% l'an en volume en janvier et l'industrie marque un net repli à -0.7% l'an.

Le Royaume-Uni et UE signent l'accord de Windsor qui révise le protocole sur l'Irlande du nord.

Les contrôles douaniers sont allégés, l'Irlande reste dans le marché unique européen, soumis à ses règles mais le parlement irlandais dispose d'un véto pour les nouvelles règlementations. L'impact serait positif pour les perspectives économiques de moyen terme.

A propos de BFT Investment Managers

Avec 32 milliards d'euros** d'actifs gérés pour le compte de clients institutionnels et distributeurs, BFT Investment Managers fait partie des dix premières sociétés de gestion sur le marché français des OPC. Depuis plus de 35 ans, la performance de ses solutions d'investissement sur toutes les classes d'actifs (monétaire, obligataire, actions et multi assets), associée à une gestion rigoureuse des risques, constitue la première de ses missions.

Filiale d'Amundi, BFT Investment Managers combine la réactivité d'une entreprise à taille humaine associée à la puissance du leader européen de l'Asset Management. Fidèle à la raison d'être de son groupe d'appartenance, BFT Investment Managers cherche « à agir chaque jour dans l'intérêt de ses clients et de la société » en étant un acteur du financement durable de l'économie. Avec 100 % des encours de ses gammes de fonds ouverts* ayant obtenus le label ISR d'Etat, BFT Investment Managers redonne un sens au rendement et ambitionne d'aller encore plus loin avec une démarche « Investir en France avec impact » comme en témoigne BFT France Emploi ISR, son premier fonds à impact.

* Périmètre des fonds éligibles, hors fonds à échéance.

** au 30 juin 2022. Données BFT Investment Managers.