Les banques centrales et les conséquences potentielles des taux négatifs

Aujourd'hui, le légendaire Rob Arnott qui gère plus de 170 milliards $ d'actif pense que la politique des banques centrales dans le monde peut désormais aboutir à des conséquences catastrophiques.

Eric King : « Rob, votre société gère pour 170 milliards d'actifs, quelles sont en ce moment vos craintes ? » Rob Arnott : « Il y a un moment que nous aurions dû connaître un marché baissier pour les actions.

Lorsqu'il se déclarera, il y aura un effet domino sur les autres classes d'actifs.

Mais ce qui m'inquiète davantage, c'est la perte de crédibilité des banques centrales, la situation leur échappe.

Admettons que l'inflation de ces 6 à 8 derniers mois, de 2,3 %, atteigne 3 % dans les 6 ou 8 mois à venir.

Cela signifiera que subitement, la Fed a perdu le contrôle.

La banque centrale ne peut garder ses taux près de zéro si l'inflation est de 3 %.

Ce ne serait en définitive qu'une expropriation massive de toute personne qui possède de l'épargne.

Le gouvernement s'engage délibérément dans une opération de destruction de la richesse des épargnants aisés.

C'est l'essence des taux négatifs.

Mais si vous persistez avec une inflation à 3 %, vous encouragez toute une série de comportements irrationnels qui se feront sur le dos de la population.

Un tel environnement empêche l'objectif de taux planchers, qui est de stimuler la macroéconomie.

Donc, ironiquement, les efforts de la Fed visant à stimuler l'économie avec des taux planchers pourraient avoir l'effet inverse.

L'inflation pourrait de toute façon décoller, avec pour conséquence l'obtention du pire des 2 mondes : stagnation de la macroéconomie et récession avec une inflation en hausse.

Ce scénario est tout à fait possible et si la Fed perd le contrôle, prenez garde.

Cet article de Bloomberg , sur les conséquences des taux négatifs au Danemark, fait écho aux avertissements d'Arnott : « Lorsque les taux d'intérêt sont élevés, les gens empruntent moins et épargne plus.

Lorsqu'ils sont bas, l'épargne baisse et les emprunts augmentent.

Mais que se passe-t-il lorsque les taux restent en territoire négatif ? Au Danemark, où les taux sont en dessous de zéro depuis plus longtemps que n'importe où ailleurs, le secteur privé épargne plus que lorsque les taux étaient positifs, avant 2012.

Les investissements privés sont en baisse et l'économie traverse une « crise de faible croissance », pour citer Handelsbanken.