Les investisseurs n`ont pas à redouter un emballement des taux en 2022.Par Sébastien Lalevée, Directeur général chez Financière Arbevel et Thibault Prébay, Directeur général adjoint chez Financière Arbevel.
L`irruption du variant Omicron a suscité des craintes passagères chez les investisseurs sur fond de retour de l`inflation et de resserrement monétaire des banques centrales. Mais cette nouvelle donne est intégrée par les marchés qui offrent des perspectives attrayantes pour l`année en cours.
L`inflation, qui semblait avoir disparu définitivement au cours des dernières années, a donc fait son grand retour l`an dernier alors que l`économie mondiale rebondissait après le choc de 2020. Ce retour de tensions inflationnistes créé des inquiétudes légitimes chez des consommateurs inquiets de la hausse du coût de la vie, des entreprises qui doivent subir la hausse de leurs coûts de production et  des investisseurs qui voient d`un mauvais Å“il poindre la fin prévisible et logique des politiques ultra-accommodantes des banques centrales. Pour autant, nous pensons que le phénomène ne constitue pas une menace pour l`économie et les marchés (Focus 1).
A y regarder de plus près, le risque d`inflation de second tour, qui serait entraînée par un cycle de revalorisations salariales, demeure faible et c`est celui que les économistes redoutaient le plus (Focus 2). Si les banques centrales sont effectivement à la croisée des chemins alors qu`elles ont commencé à engager des politiques monétaires plus restrictives (` tapering `), nous pensons que les relèvements de taux attendus par la Fed en 2022 -les investisseurs anticipent désormais quatre hausses cette année- sont déjà intégrés par le marché (Graphique). Les taux longs sont parvenus à un niveau d`équilibre (1,75% pour le 10 ans américain), une situation qui réduit le risque d`un brusque emballement potentiellement déstabilisateur pour les marchés dans leur ensemble, en particulier les valeurs technologiques.
Ce n`est pas le moment de délaisser les valeurs technologiques !
Sur les marchés justement, le mouvement de baisse enregistré récemment offre des opportunités. Certains investisseurs craignaient que le variant Omicron ne fasse dérailler durablement la reprise mais il n`en est rien et cela autorise à anticiper une hausse des marchés actions en 2022. Certes, la Chine confrontée à un regain de la pandémie pourrait connaître de nouvelles fermetures temporaires d`usines, venant perturber les circuits d`approvisionnement. Mais les marges de manÅ“uvre existent et les autorités chinoises ont les moyens de soutenir l`activité pour ne pas inciter les investisseurs à s`écarter de cette zone géographique. Dans les pays occidentaux, beaucoup de dépenses de consommation ont été reportées en 2020/2021 et elles seront en partie rattrapées cette année.
Dans ce contexte, nous continuons de privilégier les valeurs de croissance qui affichent des perspectives attrayantes dans l`environnement actuel de taux, sans négliger certains secteurs cycliques qui retrouvent de l`attrait. Profitons de la baisse pour se renforcer sur les valeurs technologiques les plus prometteuses (Focus 3), acteurs de la transformation numérique du monde, en construisant des allocations accordant également une plus grande part aux investissements durables, moteurs de la croissance de demain (Focus 4). L`intérêt de l`investisseur rejoint celui de la société dans son ensemble pour faire émerger une économie plus respectueuse de l`environnement. Le basculement en cours ne fait que commencer et va continuer d`offrir de nombreuses opportunités aux investisseurs.
Focus 1 : L`inflation peut-elle plomber la dynamique de croissance en 2022 ?
Ce n`est pas le scénario retenu. Les entreprises sont en capacité de répercuter les hausses de leurs coûts de production, tant que l`inflation reste dans une dynamique conjoncturelle liée au redémarrage des économies. Or, l`inflation liée au renchérissement des matières premières est largement conjoncturelle. Il existe toutefois des forces structurelles potentiellement inflationnistes à plus long terme, en particulier celles liées au coût de la transition énergétique.
Initialement positionné comme un spécialiste de stock-picking sur les valeurs franà§aises, Financière Arbevel a élargi ses expertises (gestion collective et gestion sous mandat) à l`Europe, dans une logique de cross-asset sur l`ensemble de ses stratégies d`investissement (actions core et thématiques, obligations et gestion diversifiée). Au 31 décembre 2020, Financière Arbevel comptait 2,2 milliards d`euros d`actifs sous gestion.
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Tout investisseur doit se faire son propre jugement avant d`investir dans un produit financier afin qu`il soit adapté à sa situation financière, fiscale et légale
Auteur
Trader et investisseur pour compte propre
David
Trader et investisseur à temps plein.J'adapte mes stratégies en fonction de l'évolution des marchés. Je trade principalement des actions et utilise les analyses techniques pour le day trading et les analyses fondamentales pour les trades à long terme.
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