Marigny capital - les taux d'intérêt à long terme ne bougent plus

Si l`on regarde les taux longs aux Etats-Unis ou en Allemagne, on constate qu`ils sont au même niveau qu`il y a neuf mois. Il s`est pourtant passé beaucoup de choses depuis février dernier. Le monde a découvert la pénurie de biens manufacturés (des vélos aux consoles de jeu), la hausse des prix de l`énergie et par conséquent, des taux d`inflation bien au-delà des 2%.

Le graphique ci-dessous présente l`indicateur Google trends sur le mot inflation aux Etats-Unis et en Europe (base 100 = fréquence la plus élevée). Le pic a été atteint en mai aux Etats-Unis et le moi dernier en Europe.

Ce contexte représentait le prétexte parfait pour voir les marchés reconstituer une prime d`inflation dans les taux d`intérêt à long terme. Le fait est que cela n`a pas été le cas et ce n`est toujours pas le cas. L`émotion suscitée par des taux d`inflation à 4 ou 5% est vite retombée, validant l`anticipation que cette situation ne devrait pas durer.

Dans le graphique ci-dessous on pourrait dire que la ` première poussée inflationniste ` du printemps a eu une influence sur les taux longs mais que la deuxième, celle en vigueur depuis deux mois, a fait un flop. Les marchés n`ont pas trouvé utile de faire monter la prime de risque inflationniste. Complaisance ou réalisme? Nous pensons qu`il s`agit bien de réalisme mais rien n`est sàr, affaire à suivre .

A propos de Marigny Capital

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