Obligations : prolonger la durée dans un contexte de baisse des taux

Les toutes dernières nouvelles des marchés financiers : Obligations municipales : Prolonger la durée dans un contexte de baisse des taux, par Edelman Smithfield.

Les obligations municipales sont sur le point de bénéficier du cycle de réduction des taux de la FED, rendant le 4e trimestre de 2024 propice à une prolongation et à la génération de revenus attrayants et fiscalement avantageux. Malgré les difficultés techniques et sous-performances récentes, les éléments fondamentaux demeurent solides, avec des revalorisations des cotes de crédit largement supérieures aux baisses. Tandis que les pressions liées aux élections s'atténuent et que les rendements des obligations diminuent, les obligations municipales de qualité supérieure offrent une valeur convaincante aux investisseurs soucieux de leur fiscalité.

À l'amorce du quatrième trimestre, les obligations municipales se démarquent comme une option convaincante pour les investisseurs prêts à s'exposer au risque de crédit. Alors que la Réserve fédérale entame son cycle de réduction des taux et ses valorisations à des niveaux attrayants, cette période est susceptible d'offrir une occasion idéale de prolonger la durée des obligations municipales, tant pour le reste de l'année que, potentiellement, pendant tout le cycle des taux.

Les éléments fondamentaux du marché municipal demeurent solides, avec des hausses des cotes de crédit 3,5 fois supérieures aux baisses enregistrées jusqu'à présent cette année. Les facteurs techniques se révèlent toutefois moins favorables. L'offre municipale a augmenté de près de 40 % depuis le début de l'année, ce qui a conduit à une dépréciation supplémentaire suite à l'offre nette substantielle, à l'incertitude liée aux élections et à d'autres dynamiques du marché. Ces pressions techniques ont contribué à une sous-performance, avec des taux de rendement des obligations municipales par rapport à des bons du Trésor à 10 et 30 ans qui affichent leurs plus larges écarts pour 2024.

Malgré ces défis, les obligations municipales offrent des opportunités considérables. Les obligations municipales sont historiquement plus performantes que les bons du Trésor à trois (3) mois dès que les taux commencent à baisser, et ce que l'économie entre ou non en récession. Pour les investisseurs soucieux de leur fiscalité, l'exonération fiscale municipale est actuellement à son niveau le plus élevé depuis 2008, soit un encouragment supplémentaire à explorer cette classe d'actifs. Dans la perspective d'une atténuation des difficultés techniques après l'élection et de la baisse habituelle des rendements des obligations pendant des cycles d'assouplissement, le 4e trimestre de 2024 pourrait être le moment idéal pour prolonger la durée des obligations municipales de haute qualité et verrouiller des revenus attrayants et fiscalement avantageux.

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