Parole d'expert : quelques points autour de la progression des taux au delà de 5%

Quelques points autour de la progression des taux au delà de 5%, par Florian Ielpo, head of macro, Multi Asset Group, LOIM .

Voici quelques points sur les cours de ce matin :

- Les rendements ont dépassé leur plafond de 5 %, signe de l'effet continu de la politique "higher for longer". Les rendements réels s'établissant autour de 2,5 % et la prime d'inflation oscillant entre 2,5 % et 5 %, la somme de ces deux éléments apparaît de plus en plus comme un point d'ancrage solide pour le complexe des titres obligataires.

- À ces niveaux, la volatilité des taux pourrait toutefois rester assez élevée. En conséquence, les taux pourraient évoluer dans une fourchette de 4,75 à 5,25 % à laquelle les actions ne sont pas encore préparées.

- Les récents mouvements intrajournaliers entre les actions et les rendements suggèrent une duration d'environ 8 ans pour les actions : une progression supplémentaire de 25 points de base des taux pourrait entraîner une baisse supplémentaire de 2 % du S&P500. Si les rendements continuent leur progression, la baisse des actions pourrait se poursuivre.

Si l'on considère les perspectives à moyen terme :

- avec la baisse de l'épargne, la quantité de financement disponible diminue rapidement, et avec sa rareté croissante, son prix (les taux d'intérêt) augmente. Certes, les banques centrales ont initié ce nouveau cycle de progression des rendements réels, mais certains facteurs sous-jacents, tels que le drainage de l'épargne par l'inflation, pourraient maintenir leur progression à un niveau plus élevé qu'initialement prévu. Il s'agit là d'une menace majeure pour les marchés à l'échelle mondiale.

- Dans ce contexte, les obligations ne jouant pas leur rôle de diversificateur, les investisseurs sont confrontés à une pénurie de valeurs refuges. Il ne reste plus que le CHF et l'or comme actifs non monétaires pour protéger les portefeuilles : pas étonnant que l'or résiste si bien à la progression des taux réels.

A propos de Lombard Odier

Lombard Odier est une banque privée dont la mission de la banque est d`être la référence pour les entrepreneurs et leurs familles, non seulement pour le moment présent, mais également pour les générations futures. Cette banque aspire à être un leader en matière d`innovation pour les clients privés et institutionnels qui recherchent une gestion de patrimoine et d`actifs personnalisée et durable. Leur vision est de devenir la maison indépendante leader en matière d`investissement soutenable en créant de la valeur durable pour leurs clients grà¢ce à des solutions d`investissement novatrices.

Depuis sa fondation en 1796, Lombard Odier a traversé avec succès 40 crises financières en repensant constamment leur environnement et en offrant de nouvelles perspectives d`investissement à leurs clients.

En tant qu`entreprise de tradition familiale, la société accompagne ses clients sur plusieurs générations. Grà¢ce à une approche spécifique et personnalisée, elle permet à ses clients d`aborder leur patrimoine de manière globale, coordonnée et efficiente, étant proche de leurs préoccupations.

La banque est solide et très bien capitalisée, avec un bilan très liquide et une gestion conservatrice des investissements. Leur ratio de fonds propres est plus de deux fois supérieur aux exigences réglementaires et ils ne possèdent pas de dette extérieure. Lombard Odier gère CHF 358 milliards d`actifs pour le compte de ses clients au 31 décembre 2021.