Perspectives d`investissement en 2023 : l`année de tous les pivots ?

Dans cet environnement macroéconomique contrasté (ralentissement aux Etats-Unis et en Europe, reprise en Chine), la hausse des taux rebat la hiérarchie relative des primes de risque. "C'est la fin du TINA (There is no alternative) pour les allocataires d'actifs et le retour en grâce des stratégies de rendement, en particulier pour les investisseurs positionnés sur les crédits européens de bonne qualité (catégorie Investment Grade) et qui peuvent bénéficier de portages historiquement attractifs.

Du côté des stratégies directionnelles, la sortie par le haut de l'économie chinoise offre des perspectives favorables, sans oublier les moyennes capitalisations de la zone euro" explique Fabien Bourguignon, Directeur de la gestion Multi-Asset.

Marchés de taux : privilégier les stratégies de portage

En 2023, les marchés obligataires ont déjà absorbé une progression importante des taux depuis un an et la perspective d'une récession ne plaide guère en faveur d'une nouvelle période de hausse significative. Pour autant, les montants des émissions nettes à absorber par les marchés vont significativement augmenter, particulièrement les dettes publiques (Etats, agences, supranationaux) et le marché devra absorber ce nouvel afflux de dettes."Concernant la dette d'entreprise, la demande soutenue des investisseurs devrait dynamiser le compartiment Investment Grade. Pour le crédit High Yield, les fondamentaux demeurent favorables (performance moyenne autour de 5% sur les 11 dernières années), et les stratégies de portage s'avèrent très protectrices mais ce compartiment comporte des risques spécifiques (augmentation des taux de défaut) en période de ralentissement" explique Olivier Robert, Directeur de la gestion de Taux.

Quant aux émissions d'obligations durables (Green et social bonds, SLB etc.) qui ont subi l'an dernier un ralentissement en raison des conditions de marchés, elles devraient retrouver une dynamique positive en 2023 et au cours des années suivantes. Les encours de ces produits sont appelés à augmenter pour financer la transition écologique entre autres.

Même si les achats d'actifs de la BCE sont en diminution, celle-ci a annoncé que ces flux seront réorientés vers les obligations à thématique climatique.

Mais l'arrêt des différents programmes de rachat de la BCE a déjà eu des conséquences particulièrement sur les obligations de crédit. En effet, "Les achats en baisse de la BCE contribuent par ailleurs à accentuer les disparités entre les secteurs et les émetteurs et redonnent de l'intérêt au "bond picking".

Dans ce cadre, nous privilégions les émetteurs de meilleure qualité pour chaque compartiment (BBB sur l'Investment Grade, BB sur le High Yield) et certains secteurs en particulier : banque, technologie, pharmacie etc." précise Olivier Robert.

Sur les marchés actions, le ralentissement des bénéfices pourrait être de faible ampleur et peser faiblement sur les valorisations des actions. "Le déficit de valorisation des titres "value" demeure important malgré un environnement à nouveau plus favorable aux valeurs de croissance avec le ralentissement de la hausse des taux.

Il faudra donc veiller à maintenir un équilibre entre les styles et les secteurs. En revanche, les petites et moyennes valeurs françaises accumulent un retard cumulé de performance (-26% sur cinq ans entre le Cac 40 et le Cac Mid&Small) qui incite à s'intéresser à ce segment" insiste Fabrice Masson, Directeur de la gestion Actions qui recommande également de privilégier les entreprises les plus engagées sur les aspects ESG (Environnement, Social et Gouvernance) et les thématiques durables.

A propos de BFT Investment Managers

Avec 32 milliards d'euros** d'actifs gérés pour le compte de clients institutionnels et distributeurs, BFT Investment Managers fait partie des dix premières sociétés de gestion sur le marché français des OPC. Depuis plus de 35 ans, la performance de ses solutions d'investissement sur toutes les classes d'actifs (monétaire, obligataire, actions et multi assets), associée à une gestion rigoureuse des risques, constitue la première de ses missions.

Filiale d'Amundi, BFT Investment Managers combine la réactivité d'une entreprise à taille humaine associée à la puissance du leader européen de l'Asset Management. Fidèle à la raison d'être de son groupe d'appartenance, BFT Investment Managers cherche " à agir chaque jour dans l'intérêt de ses clients et de la société" en étant un acteur du financement durable de l'économie.

Avec 100 % des encours de ses gammes de fonds ouverts* ayant obtenus le label ISR d'Etat, BFT Investment Managers redonne un sens au rendement et ambitionne d'aller encore plus loin avec une démarche "Investir en France avec impact" comme en témoigne BFT France Emploi ISR, son premier fonds à impact.

* Périmètre des fonds éligibles, hors fonds à échéance.

** au 30 juin 2022. Données BFT Investment Managers.

Pour plus d'informations : www.bft-im.fr