Powell à l`offensive

Powell à l`offensive.Commentaire de Ronan Blanc, Gérant Analyste chez Financière Arbevel suite à la réunion de la FED du 26/01.

La Fed ouvre la voie à une première hausse de taux en mars. L`ampleur ? les 50bp ne sont pas exclus même si c`est un scénario auquel nous ne croyons pas. Pour le reste les jeux sont ouverts mais la tonalité est résolument plus ferme. Une hausse par trimestre est désormais le scénario dominant et l`arrêt des achats d`actifs sera complet pour la fin mars, date à laquelle s`amorcera la réduction du bilan de la Fed.

L`économie est au plein emploi, la diffusion de l`inflation est bien visible et les pressions sur les chaines d`approvisionnement toujours présentes. Après s`être enfermé trop longtemps dans un scénario transitoire sur l`inflation, Powell cherche à reprendre la main sans se laisser influencer par les bruits ambiants (géopolitique, impact omicron, baisse des marchés actions).

Mais une chose est sure : le cycle d`ajustement monétaire sera plus rapide que lors des épisodes précédents car les fondamentaux économiques sous-jacents sont également plus robustes.

Les premiers signes de détentes en amont du cycle de production sont néanmoins apparus ces dernières semaines. La demande finale a également perdu un peu en dynamique. La Fed devrait donc pouvoir capitaliser sur cette tendance d`ici quelques mois et ne pas à avoir à accélérer sur la hausse des taux.

Si la réduction de son bilan est en marche, les achats ne vont pas disparaitre pour autant et ainsi éviter que la courbe des taux ne s`aplatisse trop (et amène les investisseurs à anticiper le scénario du pire : une récession).

La Fed paie sans doute son entêtement de 2021 sur l`inflation. On aurait aimé gagner plus en visibilité monétaire mais il va falloir attendre encore un peu que les signaux de désinflation soient plus apparents. C`est sans doute une question de semaines.

En attendant le relais est donné aux entreprises dont les publications de résultats devraient être un facteur de stabilité pour les

A propos de Financière Arbevel

Financière Arbevel a été créée en 1997 et rachetée par ses dirigeants actuels - Jean Baptiste Delabare et Sébastien Lalevée - en décembre 2008 avec une reprise de la gestion en mars 2009. L`actif sous gestion est alors de 25 millions d`euros répartis sur deux fonds d`actions franà§aises et la société compte quatres salariés.

Après 8 ans passés ensemble chez Citi Group sur l`analyse sell-side, les deux Associés sont convaincus de la capacité de ` création de valeur ` des Small et Mid Caps sur le long terme et observent la raréfaction de la couverture sur ce segment. Ils positionnement alors Financière ARBEVEL comme un spécialiste du stock-picking sur les valeurs franà§aises. L`analyse fondamentale et stratégique des sociétés et l`appréciation de la qualité du management sont au cÅ“ur de leur philosophie de gestion. Cette approche Bottom-Up vient toutefois s`articuler avec la prise en compte du cycle économique et l`identification de thématiques de croissance structurelle.

Depuis 2012, l`équipe de gestion collective a été régulièrement renforcée avec aujourd`hui 16 personnes. Progressivement, l`expertise de Financière Arbevel s`est élargie à l`Europe, à la gestion obligataire et au non-coté dans une logique de Cross Asset.