Réductions des taux : c'est peut-être le moment de prolonger la durée

Les toutes dernières nouvelles des marchés financiers – Réductions des taux : C'est peut-être le moment de prolonger la durée, par Principal Asset Management

Compte tenu du ralentissement de l'économie et de la modération de l'inflation, la Réserve fédérale (Fed) devrait avoir la confiance dont elle a besoin pour commencer à réduire les taux en 2024, peut-être dès le mois de septembre.

Bien que la date de la première réduction soit encore incertaine, ce qui est clair, c'est que la Fed souhaite amorcer un cycle de réduction des taux sans tarder, avant que les données ne montrent que l'économie s'est considérablement affaiblie. Comme le montre le tableau ci-dessous, les rendements chutent souvent avant les réductions de la Fed. Par conséquent, les investisseurs n'ont pas à attendre la mise en œuvre des ajustements de politique pour commencer à bénéficier de la prolongation de la durée.

Historiquement, les cycles de réduction des taux ont tendance à être longs, durant généralement 26 mois, et comprennent en moyenne une baisse de 441 points de base des taux des fonds fédéraux. À mesure que la Fed commence à réduire les taux, les liquidités et les équivalents de liquidités chuteront jusqu'à la fin du cycle de réduction des taux.

Au cours d'un long cycle de réduction des taux, les investisseurs qui conservent des liquidités et des équivalents de liquidités continueront à voir leurs revenus et leur rendement total baisser par rapport aux alternatives à plus longue durée. Comme le montre le tableau de la page suivante, les obligations de haute qualité surpassent la performance des bons du Trésor à 3 mois après le début de la réduction des taux.

Les obligations de haute qualité s'accommodent bien des réductions, quel que soit le type d'atterrissage. Il y a eu six cycles de réduction des taux depuis 1982 : trois fois l'économie américaine a connu une récession dans les 12 mois qui ont suivi la première réduction et trois fois l'économie américaine a évité une récession, mais dans les six cas, les obligations de haute qualité ont enregistré des rendements positifs.

Que la durée soit courte ou longue, nous pensons que c'est peut-être le moment de prolonger la durée en investissant dans des obligations de haute qualité. Les investisseurs qui disposent de liquidités et qui cherchent à maintenir des revenus et des liquidités pourraient considérer le crédit d'investissement à court terme comme une option moins risquée.

Pour les investisseurs à la recherche de titres stables, les obligations de base à durée intermédiaire offrent des rendements attrayants et la possibilité de bénéficier d'une appréciation du cours en cas de ralentissement significatif. Concernant les investisseurs qui attachent de l'importance à l'aspect fiscal et cherchent à maximiser le revenu après impôt, ou pour les investisseurs préoccupés par d'éventuelles hausses d'impôts ultérieures, la valeur de l'exonération fiscale municipale est à son plus haut niveau depuis 2008.

Prolonger la durée des obligations de haute qualité tandis que la Fed amorce un cycle de réduction des taux a le potentiel de répondre à un large éventail d'objectifs en matière d'investissement.

A propos de Principal Asset Management :

Basée à Des Moines (Iowa) aux Etats-Unis, Principal Financial Group® (Nasdaq : PFG), créée en 1879, est une compagnie d'assurance et d'investissements financiers.

Aujourd'hui, 19'000 collaborateurs accompagnent 62 millions de clients dans 27 pays1. Principal Asset Management SM (société de gestion du groupe) est le 23ème gestionnaire mondial d'actifs institutionnels2. Avec plus de 500 Mds $ dont 18 Mds $ en Europe3, elle offre une large gamme de stratégies sur les actifs cotés et non cotés via une approche multi-expertises.

En France, Principal Asset Management a fait de Paris son pôle d'excellence et de gestion des fonds immobiliers paneuropéens.