Point des marchés : biden , chute du pétrole, dollar, or

Biden , chute du pétrole, dollar, or.Par Jeffrey Halley, analyste de marché senior, Asie-Pacifique, OANDA

Les marchés asiatiques sont dominés aujourd`hui par la nouvelle selon laquelle le président américain Biden envisagerait une libération importante de pétrole de ses réserves stratégiques de pétrole (SPR), qui pourrait atteindre un million de barils par jour et totaliser potentiellement 180 millions de barils. Cela représente environ un tiers du total des réserves stratégiques de pétrole. Le WTI a immédiatement chuté d`environ 5,0 %, le Brent n`étant pas loin derrière.

Selon la personne à qui vous parlez, la quantité de brut russe sanctionnée sur les marchés internationaux est actuellement d`environ 3,5 millions de barils. Si les États-Unis libèrent un million de barils par jour au cours des six prochains mois et que l`OPEP continue d`augmenter sa production de 400 000 bpj pendant cette période, l`écart de production se sera considérablement réduit d`ici les élections américaines de mi-mandat. Comme c`est pratique.

Bien sàr, l`OPEP étant l`OPEP, les choses ne sont peut-être pas aussi simples. Le comité technique conjoint (JTC) de l`OPEP vient d`annoncer le licenciement immédiat de l`Agence internationale de l`énergie (AIE) en tant que source de données secondaires, pour la remplacer par Wood Mackenzie. Je ne sais pas trop ce qu`il faut en déduire, mais je pense que le renvoi de l`AIE est une bonne nouvelle pour les relations internationales entre l`OPEP et les États-Unis.

La réunion ministérielle de cette semaine devrait annoncer la poursuite de l`augmentation de 400 000 bpj, mais si les mesures américaines contribuent matériellement au rééquilibrage du marché au cours des prochains mois, l`OPEP pourrait réagir. Le Jeu du Trône n`a rien à voir avec les rebondissements de l`intrigue pétrolière internationale. Un autre rebondissement émane de la Nouvelle-Zélande, qui est peut-être le plus grand pays NIMBY du monde en matière d`énergie. Le ministre de l`énergie a déclaré que les membres de l`AIE dans leur ensemble pourraient annoncer une libération coordonnée du SPR lors de leur réunion de vendredi. C`est peut-être pour cela qu`ils viennent de se faire virer par l`OPEP ?

Ma première réaction est que le plan Biden, s`il est correct, pourrait mettre un plafond sur les prix internationaux du pétrole mais verra probablement l`écart Brent/WTI s`élargir. Il ne changera pas immédiatement le déficit structurel causé par les sanctions russes. Par conséquent, bien que les prix du pétrole aient atteint leur niveau le plus élevé depuis que la foule des rentiers a commencé à réclamer un pétrole à 200 dollars, nous ne devrions pas placer nos espoirs dans un pétrole qui atteindrait le seuil des 80 dollars. Entre 100 et 120 dollars pour le Brent, cela semble encore correct. Bien sàr, l`OPEP peut encore avoir son mot à dire sur la question. Et bien que le président Poutine ait autorisé le paiement de l`énergie en euros plutôt qu`en roubles pour le moment, nous n`avons certainement pas fini d`entendre parler de cette histoire.

La politique pétrolière me donnant mal à la tête, il est temps d`examiner la série de données asiatiques publiées ce matin. L`indice PMI manufacturier officiel de la Chine est passé de 50,2 à 49,5 en mars. L`indice PMI non manufacturier pour mars a chuté de 51,2 à 48,8. Les titres des journaux ont été peu flatteurs, mais l`impact sur les marchés boursiers chinois a été minime. Les fermetures de villes et les tests de masse effectués par les autorités chinoises en mars ont clairement faussé les données et la Chine obtiendra un satisfecit ce mois-ci pour cette raison. Les choses s`assombriront si la politique Covid-zéro de la Chine se traduit par une diffusion beaucoup plus large et des lockdowns prolongés. Nous n`en sommes pas encore là.

Sans surprise, le climat des affaires en Corée du Sud a reculé à 83 en mars, mais la production industrielle et manufacturière de février a largement dépassé les attentes, avec une hausse de 6,50 % et 6,20 % en glissement annuel respectivement. Les ventes au détail se sont également maintenues en territoire positif. Les semi-conducteurs et l`électronique ont mené la charge et la demande reste relativement immunisée contre les perturbations géopolitiques internationales. La production industrielle du Japon a reculé de 0,10 % en février, probablement en raison des tremblements de terre. Dans le même temps, les prêts des banques de Singapour ont augmenté en février pour atteindre 829,5 milliards de SGD. Dans l`ensemble, l`Asie continue de faire preuve de résilience malgré la guerre en Ukraine, les données étant pour l`instant influencées par des événements nationaux et non internationaux. Cela ne suffira pas à déclencher un marché haussier sur les actions asiatiques, mais ce n`est certainement pas une raison pour les abandonner.

Les données les plus préoccupantes proviennent probablement d`Australie. Le crédit au secteur privé a légèrement augmenté à 7,90 % en mars en glissement annuel, mais les approbations préliminaires de maisons privées MoM pour février ont grimpé de 16,50 %. Les permis de construire préliminaires en glissement mensuel pour le mois de février ont fait un bond stupéfiant de 43,50 %. Et ce, malgré les importantes inondations qui ont touché certaines régions du pays, ou peut-être à cause d`elles. Quoi qu`il en soit, les taux d`intérêt australiens sont proches de leur niveau le plus bas, les prêts augmentent et on assiste à un boom de la construction. La pression va sérieusement augmenter sur l`attitude ultra-doviste de la RBA après cette série de données.

Les données sur le chômage en Europe auront un impact minimal cet après-midi. Si la situation russe s`aggrave dans les mois à venir, elles deviendront plus importantes. Les revenus et les dépenses des ménages américains pour le mois de février devraient augmenter de 0,50 %. L`indice global et l`indice de base PCE pourraient augmenter de près de 6,0 %, ce qui ferait à nouveau frémir le marché à l`idée d`une hausse de la Fed. Les rendements américains ont à nouveau baissé cette nuit, mais il pourrait s`agir d`une accalmie temporaire.

Demain, nous recevrons l`enquête Tankan au Japon et le PMI manufacturier Caixin en Chine, ainsi que l`inflation dans la zone euro. Viendra ensuite le temps fort de la semaine, à savoir les emplois non agricoles aux États-Unis, entrecoupés de l`ISM manufacturier. Les marchés s`attendent à un gain d`emplois de 490 000 après le gain spectaculaire de 625 000 du mois dernier. J`ai constaté que le trading au lendemain de la publication des emplois non agricoles est un bon moyen de perdre de l`argent ; je me contenterai donc de suivre la situation de près.

Les actions dénouent le rallye des opérations réduites

Les marchés d`actions ont passé la majeure partie de la nuit dernière à dénouer le mouvement de réflexe russe de réduction des opérations, alors que même le plus ardent FOMO bull s`est rendu compte que la déclaration ne représentait pas grand-chose. À l`avenir, nous pouvons toujours nous attendre à d`autres rallyes par réflexe du type la paix en notre temps au moindre signe de progrès dans les négociations de paix, même si le raisonnement est ténu.

Le S&P 500 a reculé de 0,63 %, le Nasdaq a chuté de 1,21 %, tandis que le Dow Jones a reculé de 0,19 %. Une certaine couverture à découvert est évidente sur les contrats à terme américains aujourd`hui, peut-être aidée par la baisse des prix du pétrole. Les contrats à terme du Nasdaq sont en hausse de 0,35 %, ceux du S&P gagnent 0,10 % et ceux du Dow Jones restent stables.

Les marchés asiatiques ont ignoré la baisse des prix du pétrole aujourd`hui, considérant peut-être, à juste titre à mon avis, que ces baisses sont temporaires. Des données plus faibles en provenance du Japon et de la Chine pèsent légèrement, mais dans l`ensemble, il semble que les marchés asiatiques suivent les États-Unis et l`Europe et corrigent le rallye par réflexe d`hier. Le Nikkei 225 est en baisse de 0,65 %, mais le Kospi a légèrement augmenté de 0,40 % après que ses données aient surperformé. La Chine continentale est en baisse avec le Shanghai Composite en recul de 0,35 % et le CSI 300 en baisse de 0,65 %. Hong Kong a reculé de 1,50 %.

Sur les marchés régionaux, Singapour est en baisse de 0,45%, Taipei de 0,25%. Jakarta et Kuala Lumpur suivent la tendance et progressent de 0,25% malgré la baisse des prix du pétrole. Le Sensex est inchangé dans les premiers échanges, tandis que Bangkok est en baisse de 0,10%. Les marchés australiens sont modestement en baisse, l`ASX 200 et l`ALL ordinaries reculant de 0,15 %.

Dans l`ensemble, le tableau mitigé des données en Asie a été compensé dans une certaine mesure par la baisse des prix du pétrole. Les marchés européens se réjouiront également de la baisse du pétrole et surtout de la nouvelle selon laquelle la Russie permettra de continuer à payer le gaz en euros pour le moment.

L`indice du dollar américain teste le support

Le dollar américain s`est de nouveau replié cette nuit, alors que les espoirs concernant l`Ukraine se sont évanouis aussi vite qu`ils avaient commencé. Les rendements obligataires américains ont baissé une fois de plus, ce qui a affaibli le billet vert. Pour l`instant, la courbe des taux américains semble prendre en compte le pire impact des hausses de taux imminentes de la Fed, et sans nouveaux développements en Europe de l`Est, les acheteurs d`obligations semblent revenir timidement. La baisse des prix du pétrole aujourd`hui y contribuera, tout comme la confirmation du plan SPR de Biden aujourd`hui. Bien sàr, tout cela pourrait changer si nous recevons demain soir un impressionnant rapport sur les emplois non agricoles aux États-Unis.

L`indice du dollar s`est donc à nouveau affaibli, perdant 0,58 % à 97,84 au cours de la nuit, oû¹ il reste dans des échanges asiatiques moribonds. L`indice reste donc juste au-dessus du support de 97,70, qu`il a testé cette nuit. Avec un triple fond imparfait tracé à ce niveau, une rupture durable signalera une correction plus profonde du dollar américain, qui pourrait s`étendre jusqu`à 96,50.

L`EUR/USD continue de bénéficier de la faiblesse du dollar américain, augmentant de 0,60 % à 1,1160 cette nuit, puis légèrement plus haut à 1,1165 en Asie. L`EUR/USD a maintenant franchi la résistance à 1,1140 et pourrait atteindre les 1,1200. La résistance à long terme se situe à 1,1350 aujourd`hui, et si les prix de l`énergie baissent, cela constituera sans aucun doute un vent favorable à la monnaie unique. Cependant, comme toujours, je mets en garde contre une hausse excessive grà¢ce à l`Europe de l`Est. Nous sommes à une manchette de l`EUR/USD de renverser tous ses gains. Je dirais également que les hausses de taux de la BCE seront achetées dans cet environnement, malgré une inflation élevée, car l`économie de la zone euro est fragile en raison du conflit.

L`USD/JPY continue de se replier en raison de la baisse des rendements américains, perdant 0,86 % cette nuit à 121,85, puis se repliant à 121,75 en Asie. Avec la fin de l`exercice financier du Japon aujourd`hui, le yen pourrait bien avoir été stimulé par les flux de rapatriement de fin d`année. Si les rendements américains augmentent à nouveau d`ici la fin de la semaine, la paire USD/JPY devrait reprendre sa progression, d`autant plus que la BOJ a réussi à repousser les rendements JGB à 10 ans de son plafond de 0,25 %. La paire USD/JPY trouve un support à 121,25, qui s`est maintenu cette nuit, et une résistance à 123,00.

Les devises asiatiques ont consolidé leurs récents gains au cours de la nuit, les devises sensibles au pétrole telles que le won coréen et le baht thaà¯landais enregistrant des gains notables cette semaine. La chute des prix du pétrole aujourd`hui et la baisse du dollar américain au cours de la nuit ne se sont pas traduites par un rallye des devises asiatiques. Cela suggère que nous avons vu le meilleur des gains cette semaine et que les devises asiatiques se contentent d`attendre la publication des emplois non agricoles aux États-Unis demain, et éventuellement la confirmation du plan Biden SPR aujourd`hui.

Le pétrole chute sur les espoirs de Biden SPR

Les prix du pétrole ont évolué latéralement au cours de la nuit, le Brent n`augmentant que de 1,25 % à 112,60, et le WTI de 2,25 % à 107,45 le baril. Les deux contrats ont modestement annulé la réaction brutale de l`Ukraine hier.

En Asie, les prix du pétrole se sont effondrés lorsque des informations ont commencé à circuler selon lesquelles le président américain Biden annoncerait aujourd`hui un déblocage plurimensuel des réserves de pétrole brut, qui pourrait s`élever à 180 millions de barils, et selon lesquelles d`autres membres de l`AIE pourraient se joindre à ce déblocage après leur réunion de vendredi. Cela a fait baisser le prix du Brent de 3,40 % à 108,75 dollars et celui du WTI de 4,85 % à 102,25 dollars le baril. Étant donné que le SPR est basé aux États-Unis, le WTI a, sans surprise, encore baissé proportionnellement.

Comme je l`ai indiqué ci-dessus, si le plan est correct, il pourrait bien plafonner les prix du pétrole aux sommets atteints en mars dans la panique. Toutefois, tant que la production de l`OPEP n`aura pas rattrapé son retard, le déficit structurel persistera, ce qui signifie que les prix du pétrole ne devraient pas baisser de manière significative à partir de maintenant. La grande variable sera la réponse de l`OPEP et le résultat de la réunion de cette semaine. J`ai le sentiment que, même si les principaux membres restent apathiques à l`égard de l`administration Biden, ils ne voudront pas la contrarier ouvertement en réduisant les objectifs d`augmentation de la production.

Dans l`ensemble, je m`attends toujours à ce que le Brent se négocie dans une fourchette agitée de 100 à 120 dollars, tandis que le WTI rebondit dans une fourchette de 95 à 115 dollars le baril. La conclusion d`un accord sur le nucléaire iranien, combinée aux augmentations mensuelles de l`OPEP et à une libération prolongée des réserves mondiales de pétrole brut, modifiera ces perspectives.

L`or évolue latéralement

Le prix de l`or a légèrement augmenté cette nuit pour atteindre 1932,50 $ l`once, gagnant un peu de soutien après la vente agressive due à la baisse des rendements américains et à la baisse du dollar américain. L`élan s`est estompé en Asie, et l`or a légèrement baissé de 0,37 % à 1925,50 $ l`once.

Les marchés de l`or semblent une fois de plus s`être trompés, cette fois au-dessus de 1960,00 $ l`once. L`or ne parvenant pas à se redresser en raison de la faiblesse du dollar américain ou de la baisse des rendements américains, les risques d`une nouvelle liquidation à la baisse augmentent à nouveau. L`or a une résistance à $1940.00, avec un support proche à $1915.00. En cas d`échec, l`or devrait retester $1900.00. Une cassure durable de la région de $1880.00 déclenchera probablement une opération de capitulation, poussant potentiellement l`or vers $1800.00 l`once.

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l`aide de DeepL

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