Point des marchés : evergrande, fomc, gold

Tina Evergrande - la concurrente asiatique de l'Eurovision ?, Par Jeffrey Halley, analyste de marché senior, Asie-Pacifique, OANDA

J'entends souvent le nom de Tina ces jours-ci et, franchement, je ne peux pas ne pas être d'accord. Tina est l'acronyme de "There Is No Alternative" (il n'y a pas d'alternative) et il est surtout utilisé ces jours-ci pour justifier le rallye incessant des actions. Avec des taux d'intérêt au plus bas au niveau mondial et nuls dans la plupart des pays, même un rendement de 2,0 % sur une action à moitié décente semble attrayant. Dans un monde où les gouvernements italien et grec peuvent se financer à près de zéro pour cent, et où il faut payer les Allemands pour avoir le droit de leur prêter de l'argent, Tina semble encore plus attrayante. Pas besoin de robe de créateur pour le tapis rouge.

Les marchés chinois ont pris Tina à cœur aujourd'hui, faisant grimper les actions d'Evergrande de 22,0 % en cours de journée après le retour de vacances de Hong Kong, où elles sont cotées. Les promesses vaines du président d'Evergrande selon lesquelles les obligations des acheteurs de maisons et des propriétaires de produits de gestion de patrimoine seraient respectées, ainsi que la possibilité de payer un coupon local aujourd'hui, ont plongé les marchés dans une frénésie du pire. Les investisseurs chinois semblent avoir pris Tina à cœur, même si Tina Evergrande ressemble au nom de scène d'un concurrent du concours Eurovision de la chanson, le sommet sacré du talent musical européen.

Selon un article publié hier sur www.asiamarkets.com, le gouvernement chinois s'apprête à racheter Evergrande et à la diviser en trois sociétés distinctes, qui seront ensuite intégrées dans la gueule sans fond des entreprises d'État. C'était apparemment une bonne nouvelle, en tout cas c'est ce que pensaient la Chine continentale et les marchés américains. Mais je suis presque sûr que les détenteurs de Tina Evergrande se retrouveront en haillons, ce qui rend l'action d'aujourd'hui encore plus irrationnelle. On ne sait pas non plus si Evergrande a l'intention de payer le coupon dû aujourd'hui sur ses obligations offshore en dollars américains. Elle a 30 jours pour le faire avant d'être qualifiée de défaillante. Le concours Eurovision de la chanson est souvent controversé, et je soupçonne Tina Evergrande de l'être tout autant. Je note que les principaux actionnaires déversent leurs avoirs dans le rallye de Tina Evergrande aujourd'hui, alors peut-être qu'il vaut mieux ne pas voter pour sa chanson, un meilleur concurrent suivra sûrement.

En parlant de Tina, nous avons assisté à un effort similaire à New York cette nuit. La réunion du FOMC a été intéressante dans la mesure où elle a signalé qu'un taper était presque simulé et chargé de commencer d'ici la fin de l'année. Le graphique en points de la Fed a peut-être été plus intriguant. La moitié des 18 membres du comité ont maintenant leur premier point de relèvement des taux en 2022, et si l'emploi s'accélère en même temps que l'inflation, d'autres pourraient les rejoindre. La réaction a été celle à laquelle je m'attendais, telle est la vie d'un pilote sur les marchés financiers mondiaux. Les rendements américains sont restés pratiquement inchangés, comme prévu. Le dollar américain a augmenté, ce à quoi je m'attendais. Mais les marchés boursiers américains se sont fortement redressés. Ce n'est pas ce que j'attendais. Je soupçonne Tina d'avoir entonné un refrain du top 10 après que les rendements américains soient restés inchangés et que le rappel ait été une diminution des nerfs de l'Evergrande, comme indiqué ci-dessus. Tina ne gagnera peut-être jamais le concours Eurovision de la chanson, mais jusqu'à ce que la froide réalité de l'assouplissement de la politique monétaire se fasse sentir, elle continuera à vendre beaucoup de disques. (Jeunes gens, googlez disques vinyles pour plus de clarté).

Les marchés asiatiques ont fait fi de la dégradation de la croissance chinoise par Fitch aujourd'hui, préférant le récit de Moody's selon lequel la Chine autorisera un crédit plus rapide au second semestre 2021, même si nous en sommes déjà à la moitié. Les espoirs de résolution de l'affaire Evergrande sont également à l'origine d'un sentiment positif sur les actions et les matières premières, où les acheteurs d'actions à la baisse étaient déjà en force hier.

Pour ce qui est de l'avenir, d'autres banques centrales sont attendues aujourd'hui dans le cadre d'une semaine chargée pour les maîtres de la politique monétaire. La Norvège relèvera très certainement ses taux aujourd'hui, devenant ainsi la première banque centrale du G10 à le faire. Avec des prix du pétrole et du gaz fermes, voire stratosphériques, il est difficile d'envisager une baisse de la couronne norvégienne pour le moment. Les Philippines ignoreront une fois de plus l'inflation supérieure à la cible et laisseront les taux inchangés à 2,0 %. La politique monétaire de l'ASEAN est entièrement axée sur la reprise économique, au mépris de l'inflation. Le Brésil a augmenté ses taux de 100 points de base dans la nuit, mais la Turquie restera en attente aujourd'hui, de peur qu'un autre gouverneur de banque centrale ne rejoigne la file des chômeurs. La Banque d'Angleterre restera également en attente, avec un certain risque qu'elle signale plus clairement sa volonté de resserrement. Avec les prix du gaz qui font des ravages en Grande-Bretagne et le manque d'énergie éolienne en mer du Nord (qui l'aurait cru) pour combler le manque d'énergie, la BOE va probablement se croiser les bras.

Les actions asiatiques bondissent sur les espoirs d'Evergrande

Les marchés boursiers asiatiques connaissent une bonne journée, la perception d'une réduction des risques liés à Evergrande renforçant le sentiment. Le cours des actions d'Evergrande a grimpé de plus de 20 % à Hong Kong aujourd'hui, alors que toute résolution signifierait probablement que les propriétaires d'actions seraient anéantis. Le même sentiment a semblé balayer les marchés new-yorkais au cours de la nuit lorsqu'il est apparu rapidement que le dollar américain serait la soupape de pression de la Fed, et non les obligations ou les actions américaines. Cela a permis à Wall Street de saisir l'occasion de ce qu'elle percevait comme une diminution des risques extrêmes de l'Evergrande.

Le S&P 500 a bondi de 0,95 %, le Nasdaq de 1,02 % et le Dow Jones de 1,01 %. Les contrats à terme sur ces trois marchés ont poursuivi leur remontée en Asie, avec une hausse d'environ 0,20 %. Le Japon est en vacances aujourd'hui, mais la Corée du Sud est de retour et le Kospi a rattrapé son retard au cours des trois dernières séances, reculant de 0,40 %.

Ailleurs, c'est Thunderbird's Are Go, les marchés asiatiques suivent Wall Street et s'accrochent aux espoirs d'Evergrande. Le Shanghai Composite chinois a augmenté de 0,70 % et le CSI 300 de 0,60 %. Hong Kong est en hausse de 0,65 % grâce à la frénésie d'achat de l'action Evergrande. Singapour a bondi de 0,85 %, Taipei de 0,90 % et Kuala Lumpur de 0,50 %. Manille est en hausse de 1,05 % avant la décision de la BSP, qui devrait laisser les taux à un niveau historiquement bas, tandis que Bangkok n'est qu'en hausse de 0,20 %. Les marchés australiens sont également en forte hausse, stimulés par une reprise continue des prix des matières premières. L'ASX 200 est en hausse de 1,0 %, tandis que le All Ordinaries a progressé de 1,15 %.

Les marchés européens ont bénéficié d'une forte séance hier grâce à Wall Street, et un taper de la Fed est probablement une bonne nouvelle pour eux à moyen terme, car l'euro est susceptible de chuter, les taux d'intérêt restant bas pour toujours. Avec l'Asie qui s'est également emparée du rallye aujourd'hui, les actions européennes devraient connaître un nouveau départ en fanfare. La seule mise en garde que j'émets à l'égard de la joie que suscitent les actions aujourd'hui est qu'une grande partie de cette joie semble reposer sur la diminution des risques extrêmes d'Evergrande. Je dirais qu'il suffira d'une seule mauvaise nouvelle sur ce front pour que le rallye de la journée s'évapore rapidement.

Le dollar américain augmente en raison des discussions sur la réduction de la taille du FOMC

Le dollar américain a connu une séance agitée au cours de la nuit, mais le FOMC ayant clairement indiqué qu'un début de réduction progressive des taux d'intérêt en fin d'année était imminent, et de nouveaux membres ayant rejoint le club des 2022 randonneurs sur le graphique en points, le dollar américain a terminé la nuit en hausse. Il semblerait, pour l'instant, que le dollar américain soit la méthode privilégiée pour exprimer le tapering de la Fed, et non les actions ou les obligations. L'indice du dollar a terminé en hausse de 0,26 % à 93,44, puis s'est replié à 93,37 en Asie en raison de prises de bénéfices.

Parmi les principales devises, l'euro et la livre sterling semblent les plus intéressantes. L'EUR/USD est tombé à 1,690 pendant la nuit avant de remonter à 1,1705 en Asie. La paire GBP/USD a chuté à 1,3617 pendant la nuit avant de se redresser légèrement à 1,3638 en Asie. Un échec de 1.1680 sur l'EUR/USD signalera un test de 1.1600. Un échec à 1,1600 signale un mouvement plus important visant 1,1200 à 1,1300 dans les semaines à venir. La paire GBP/USD semble tracer une formation en tête et épaules. Un échec autour de 1,3600 signale une baisse de 400 points vers 1,3200.

USD/JPY a augmenté de 0,50 % à 109,80 cette nuit après la décision du FOMC. La liquidité est très réduite aujourd'hui avec l'absence du Japon, mais toute légère hausse des rendements américains devrait permettre de tester 110,00 et de casser la récente fourchette de 109,00 à 110,00. Toutefois, je pense que la paire USD/JPY doit franchir la fourchette 110,50/111,00 pour signaler qu'un mouvement directionnel longtemps attendu se produit enfin. Pour cela, il faudra probablement que les rendements américains augmentent sensiblement, ce qui n'est certainement pas garanti.

L'AUD/USD et le NZD/USD sont revenus à leur plus bas niveau hebdomadaire aujourd'hui et semblent vulnérables à toute publication négative en provenance de Chine. Les monnaies asiatiques, pour leur part, n'ont cédé que modestement du terrain dans la nuit qui a suivi le FOMC. Un autre fixing neutre USD/CNY de la part de la Chine contribue à la stabilité de la région et il semble que les devises régionales soient plus sensibles aux développements positifs ou négatifs en Asie, plutôt qu'aux États-Unis, pour le moment.

Les prix du pétrole sur la baisse des stocks américains

Les prix du pétrole ont grimpé cette nuit alors que les stocks officiels de pétrole brut des États-Unis ont chuté de 3,50 millions de barils, les stocks de pétrole brut américains atteignant ainsi leur plus bas niveau en trois ans. Avec le lent retour de la production dans le Golfe du Mexique et les prix du gaz naturel qui restent très élevés, les perspectives structurelles pour le pétrole restent prometteuses alors que l'OPEP+ peine à respecter ses quotas de production actuels.

Le Brent a progressé de 1,60 % à 75,85 dollars dans la nuit, avant de grimper encore de 0,65 % à 76,35 dollars le baril dans les échanges asiatiques aujourd'hui. Le WTI a progressé de 1,55% à 71,95 dollars avant de grimper encore de 0,60% à 72,35 dollars le baril dans les sessions asiatiques.

Le Brent bénéficie d'un soutien à 74,50 $ et 73,35 $ le baril, et seule une chute à travers 72,00 $, où se trouvent ses moyennes mobiles à 50 et 100 jours (DMA), modifie les perspectives haussières à moyen terme. La résistance se trouve à proximité, à 76,70 $, et un dépassement de ce niveau annonce de nouveaux gains en direction de 78,00 $ le baril.

Le WTI bénéficie d'un soutien à 72,00 $ et 70,70 $ le baril. Seul un échec de la région de 69,50 $, le plus bas de la semaine et les 50 et 100 DMA, signale une chance dans les perspectives haussières. La résistance se situe à 73,00 $ et 74,25 $ le baril. Dans tous les cas, même si nous avons des pics soudains à la baisse dans l'un ou l'autre contrat en raison d'une capitulation à court terme, les ventes devraient être de courte durée, car de nombreux acheteurs à plus long terme attendent de bondir.

Le FOMC et l'Evergrande font baisser l'or

L'accalmie temporaire des nerfs de l'Evergrande a supprimé le soutien à l'or au cours de la nuit, tout comme le renforcement du dollar américain après le FOMC. L'or a baissé de 0,35% à $1768.00, après avoir échoué au-dessus de la résistance quotidienne à $1780.00 l'once pendant la séance. En Asie, l'or a de nouveau reculé après un rallye géant des actions Evergrande, de 0,23 % à 1764,00 $ l'once.

Une grande partie du récent rallye de l'or a été construit sur des jauges de peur croissantes menées par nos amis en Chine. Il est peu probable que la saga Evergrande ait dépassé le "pic de peur", et nous ne sommes probablement qu'à un titre d'un autre rallye des valeurs refuges. En tant que tel, l'or ne devrait pas capituler à la baisse cette semaine et devrait contenir toute baisse vers le support à 1740,00 $ l'once. Cependant, avec un dollar américain plus fort, qui est clairement la soupape de pression du FOMC pour le moment, à moins que l'Evergrande ne se transforme en un désordre contagieux, il est peu probable que l'or gagne suffisamment d'élan pour atteindre 1800 $ l'once.

En tant que tel, je m'attends à ce que tout rallye de l'or cette semaine s'essouffle dans la zone des 1780,00 $ à 1790,00 $ l'once, avec 1740,00 $ l'once comme support en dessous. Cette fourchette devrait être suffisamment large pour satisfaire les traders à court terme, mais je crains que l'Evergrande ne donne qu'un répit temporaire aux investisseurs haussiers à long terme

Cette note est proposée et traduite de la version anglaise par la société Oanda à l'aide de DeepL

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